Singapore Bank Shares Tumble as Yield Surge Threatens Earnings

Singapore bank shares tumbled after JPMorgan Chase & Co. warned that surging long bond yields will hurt third-quarter earnings for Southeast Asian lenders. DBS Group Holdings Ltd. and United Overseas Bank Ltd. fell more than 5% each, while Oversea-Chinese Banking Corp. dropped as much as 4.8%. They were the biggest drags on the benchmark Straits Times Index, which tumbled 3.5%, the most since April 2025.

The drop comes amid a yearslong rally in Singapore lenders driven by record profits and the city-state’s growing stature as a global wealth hub. That supportive backdrop is now tested by concerns over the impact of high bond yields on dividend payouts, with valuations elevated.

"What matters is not just where rates are going, but whether asset yields can keep pace with rising funding costs to defend net interest margins," said James Ooi, market strategist at Tiger Brokers in Singapore. While higher rates can lift yields on loans and other assets, banks’ profitability also depends on the levels lenders pay for deposits and other forms of funding, he said.

On Wednesday, a JPMorgan analyst said surging long bond yields will lead to higher marked-to-market losses on trading books and hit capital market activity for Southeast Asian banks. In Singapore, slower balance-sheet growth, rising deposit competition and a potential normalization in wealth-management fees could trigger earnings downgrades, with OCBC more at risk.

"The surprise getting into third quarter 2026 is likely skewed negative for quite a few banks under our coverage," JPMorgan analyst Harsh Wardhan Modi wrote in a note, recommending clients trim their allocations. The rally earlier this year also left Singapore banks looking expensive relative to some Wall Street rivals, including Morgan Stanley and Goldman Sachs. DBS, the country’s largest lender, trades at 2.9 times one-year forward book value, nearly double its historical average.

تراجعت أسهم البنوك في سنغافورة بشكل حاد بعد أن حذرت JPMorgan Chase & Co. من أن الارتفاع الكبير في عوائد السندات طويلة الأجل سيضر بأرباح المقرضين في جنوب شرق آسيا للربع الثالث. وانخفض سهما DBS Group Holdings Ltd. وUnited Overseas Bank Ltd. بأكثر من 5% لكل منهما، بينما تراجع سهم Oversea-Chinese Banking Corp. بما يصل إلى 4.8%. وكانت هذه الأسهم أكبر المثقلات على مؤشر Straits Times القياسي، الذي هوى 3.5%، وهو أكبر هبوط منذ أبريل 2025.

يأتي هذا التراجع بعد موجة صعود استمرت لسنوات في أسهم البنوك السنغافورية، مدفوعة بأرباح قياسية ومكانة المدينة-الدولة المتنامية كمركز عالمي لإدارة الثروات. ويواجه هذا الدعم الآن اختبارًا بسبب المخاوف من أثر ارتفاع عوائد السندات على توزيعات الأرباح، في ظل تقييمات مرتفعة أصلًا.

وقال جيمس أووي، استراتيجي السوق في Tiger Brokers بسنغافورة: "ما يهم ليس فقط اتجاه أسعار الفائدة، بل ما إذا كانت عوائد الأصول قادرة على مواكبة ارتفاع تكاليف التمويل للحفاظ على هوامش الفائدة الصافية." وأوضح أن الفائدة المرتفعة قد ترفع عوائد القروض والأصول الأخرى، لكن ربحية البنوك تعتمد أيضًا على ما تدفعه مقابل الودائع وأشكال التمويل الأخرى.

وفي يوم الأربعاء، قال محلل في JPMorgan إن الارتفاع الكبير في عوائد السندات طويلة الأجل سيؤدي إلى خسائر أعلى بالقيمة السوقية في محافظ التداول، ويضر بنشاط أسواق رأس المال للبنوك في جنوب شرق آسيا. وفي سنغافورة، قد يؤدي بطء نمو الميزانيات وتصاعد المنافسة على الودائع واحتمال عودة رسوم إدارة الثروات إلى مستوياتها الطبيعية إلى خفض التوقعات للأرباح، مع تعرض OCBC لمخاطر أكبر.

وكتب المحلل في JPMorgan Harsh Wardhan Modi في مذكرة: "المفاجأة المتوقعة في الربع الثالث من عام 2026 من المرجح أن تكون سلبية لعدد لا بأس به من البنوك التي نغطيها"، موصيًا العملاء بتقليص مراكزهم. كما جعلت موجة الصعود في وقت سابق من هذا العام البنوك السنغافورية تبدو مكلفة مقارنة ببعض منافسيها في وول ستريت، بما في ذلك Morgan Stanley وGoldman Sachs. ويتداول سهم DBS، أكبر بنوك البلاد، عند 2.9 مرة من القيمة الدفترية المتوقعة لعام قادم، أي ما يقارب ضعف متوسطه التاريخي.

দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের ইল্ড তীব্রভাবে বাড়লে দক্ষিণ-পূর্ব এশীয় ঋণদাতাদের তৃতীয় প্রান্তিকের আয়ে ক্ষতি হবে, এমন সতর্কতা দেওয়ার পর JPMorgan Chase & Co.-এর কারণে সিঙ্গাপুরের ব্যাংক শেয়ারে তীব্র পতন হয়েছে। DBS Group Holdings Ltd. ও United Overseas Bank Ltd. প্রত্যেকে ৫%-এর বেশি কমেছে, আর Oversea-Chinese Banking Corp. সর্বোচ্চ ৪.৮% পড়েছে। এগুলো মানদণ্ড Straits Times Index-এর সবচেয়ে বড় চাপের কারণ ছিল, যা ৩.৫% পড়েছে, ২০২৫ সালের এপ্রিলের পর সবচেয়ে বড় পতন।

এই পতন সিঙ্গাপুরের ঋণদাতাদের কয়েক বছরের উত্থানের পর এসেছে, যা রেকর্ড মুনাফা এবং বৈশ্বিক সম্পদ ব্যবস্থাপনা কেন্দ্র হিসেবে শহর-রাষ্ট্রের ক্রমবর্ধমান মর্যাদার দ্বারা চালিত হয়েছিল। এখন সেই অনুকূল পরিস্থিতি উচ্চ বন্ড ইল্ডের লভ্যাংশ প্রদানে প্রভাব নিয়ে উদ্বেগের মুখে পড়েছে, আর মূল্যায়নও ইতিমধ্যে উচ্চ।

সিঙ্গাপুরের Tiger Brokers-এর বাজার কৌশলবিদ James Ooi বলেন, "শুধু সুদের হার কোন দিকে যাচ্ছে তা নয়, বরং সম্পদের ইল্ড কি ক্রমবর্ধমান তহবিল খরচের সঙ্গে তাল মিলিয়ে নেট সুদের মার্জিন রক্ষা করতে পারবে, সেটিই গুরুত্বপূর্ণ।" তিনি বলেন, উচ্চ হার ঋণ ও অন্যান্য সম্পদের ইল্ড বাড়াতে পারে, তবে ব্যাংকের মুনাফা আমানত ও অন্যান্য তহবিলের জন্য তাদের দেওয়া খরচের উপরও নির্ভর করে।

বুধবার JPMorgan-এর একজন বিশ্লেষক বলেন, দীর্ঘমেয়াদি বন্ড ইল্ড বাড়লে ট্রেডিং বইয়ে বাজার-মূল্যের ভিত্তিতে ক্ষতি বাড়বে এবং দক্ষিণ-পূর্ব এশীয় ব্যাংকের মূলধন বাজার কার্যক্রমে আঘাত লাগবে। সিঙ্গাপুরে ব্যালেন্স-শিটের ধীর প্রবৃদ্ধি, আমানতের ক্রমবর্ধমান প্রতিযোগিতা এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা ফির স্বাভাবিক হওয়ার সম্ভাবনা আয় কমানোর পূর্বাভাসের কারণ হতে পারে, এবং OCBC-এর ঝুঁকি বেশি।

JPMorgan-এর বিশ্লেষক Harsh Wardhan Modi এক নোটে লিখেছেন, "২০২৬ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে যে বিস্ময় আসছে, তা আমাদের আওতাভুক্ত অনেক ব্যাংকের জন্য নেতিবাচকভাবে ঝুঁকে থাকার সম্ভাবনা বেশি," এবং গ্রাহকদের বিনিয়োগ কমানোর পরামর্শ দিয়েছেন। এ বছরের শুরুর উত্থান সিঙ্গাপুরের ব্যাংকগুলোকে Morgan Stanley ও Goldman Sachs-সহ কিছু ওয়াল স্ট্রিট প্রতিযোগীর তুলনায় ব্যয়বহুল করে তুলেছে। দেশের সবচেয়ে বড় ঋণদাতা DBS এক বছর সামনের বইমূল্যের ২.৯ গুণে লেনদেন হচ্ছে, যা তার ঐতিহাসিক গড়ের প্রায় দ্বিগুণ।

Die Aktien der Banken in Singapur sind eingebrochen, nachdem JPMorgan Chase & Co. gewarnt hatte, dass stark steigende Renditen langfristiger Anleihen die Gewinne der südostasiatischen Kreditinstitute im dritten Quartal belasten werden. DBS Group Holdings Ltd. und United Overseas Bank Ltd. verloren jeweils mehr als 5 %, während Oversea-Chinese Banking Corp. um bis zu 4,8 % nachgab. Sie waren die größten Belastungsfaktoren für den Leitindex Straits Times, der um 3,5 % fiel, den stärksten Rückgang seit April 2025.

Der Rückgang folgt auf eine jahrelange Aufwärtsbewegung der Kreditinstitute in Singapur, die von Rekordgewinnen und dem wachsenden Ruf des Stadtstaats als globales Zentrum für Vermögensverwaltung angetrieben wurde. Dieser günstige Rahmen wird nun durch Sorgen über die Auswirkungen hoher Anleiherenditen auf Dividendenausschüttungen auf die Probe gestellt, zumal die Bewertungen bereits erhöht sind.

„Entscheidend ist nicht nur, wohin die Zinsen gehen, sondern ob die Renditen der Aktiva mit steigenden Finanzierungskosten Schritt halten können, um die Nettozinsmargen zu verteidigen“, sagte James Ooi, Marktstratege bei Tiger Brokers in Singapur. Zwar könnten höhere Zinsen die Erträge aus Krediten und anderen Vermögenswerten steigern, doch die Profitabilität der Banken hänge auch davon ab, welche Zinsen sie für Einlagen und andere Finanzierungsformen zahlen, so Ooi.

Am Mittwoch erklärte ein JPMorgan-Analyst, dass stark steigende Renditen langfristiger Anleihen zu höheren Verlusten aus der Marktbewertung in den Handelsbüchern führen und das Kapitalmarktgeschäft der südostasiatischen Banken belasten werden. In Singapur könnten ein langsameres Wachstum der Bilanzen, zunehmender Wettbewerb um Einlagen und eine mögliche Normalisierung der Gebühren im Vermögensverwaltungsgeschäft Gewinnsenkungen auslösen, wobei OCBC einem höheren Risiko ausgesetzt sei.

„Die Überraschung, die im dritten Quartal 2026 auf uns zukommt, dürfte für eine ganze Reihe von Banken in unserer Coverage negativ ausfallen“, schrieb der JPMorgan-Analyst Harsh Wardhan Modi in einer Notiz und empfahl Kunden, ihre Positionen zu reduzieren. Die Aufwärtsbewegung zu Jahresbeginn hat die Banken aus Singapur zudem im Vergleich zu einigen Wall-Street-Konkurrenten, darunter Morgan Stanley und Goldman Sachs, teuer erscheinen lassen. DBS, die größte Bank des Landes, wird mit dem 2,9-Fachen des erwarteten Buchwerts für das kommende Jahr gehandelt, nahezu das Doppelte ihres historischen Durchschnitts.

Las acciones de los bancos de Singapur se desplomaron después de que JPMorgan Chase & Co. advirtiera de que el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo perjudicará las ganancias del tercer trimestre de los bancos del Sudeste Asiático. DBS Group Holdings Ltd. y United Overseas Bank Ltd. cayeron más de un 5% cada uno, mientras que Oversea-Chinese Banking Corp. bajó hasta un 4,8%. Fueron los mayores lastres para el índice de referencia Straits Times, que se hundió un 3,5%, su mayor caída desde abril de 2025.

La caída se produce tras un rally de varios años en los bancos de Singapur, impulsado por beneficios récord y por el creciente prestigio de la ciudad-estado como centro mundial de patrimonios. Ese contexto favorable se ve ahora puesto a prueba por las preocupaciones sobre el impacto de los altos rendimientos de los bonos en el pago de dividendos, con valoraciones elevadas.

“Lo que importa no es solo hacia dónde van los tipos, sino si los rendimientos de los activos pueden seguir el ritmo del aumento de los costes de financiación para defender los márgenes de interés neto”, dijo James Ooi, estratega de mercado de Tiger Brokers en Singapur. Aunque los tipos más altos pueden elevar los rendimientos de los préstamos y otros activos, la rentabilidad de los bancos también depende de los niveles que pagan por los depósitos y otras formas de financiación, señaló.

El miércoles, un analista de JPMorgan afirmó que el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo provocará mayores pérdidas por valoración a precios de mercado en las carteras de negociación y afectará a la actividad del mercado de capitales de los bancos del Sudeste Asiático. En Singapur, un crecimiento más lento del balance, una mayor competencia por los depósitos y una posible normalización de las comisiones de gestión de patrimonios podrían desencadenar rebajas de beneficios, y OCBC corre más riesgo.

“La sorpresa que se avecina en el tercer trimestre de 2026 probablemente sea negativa para bastantes bancos de nuestra cobertura”, escribió el analista de JPMorgan Harsh Wardhan Modi en una nota, en la que recomendaba a los clientes reducir sus asignaciones. El rally de principios de año también hizo que los bancos de Singapur parecieran caros en comparación con algunos rivales de Wall Street, como Morgan Stanley y Goldman Sachs. DBS, el mayor banco del país, cotiza a 2,9 veces el valor contable previsto a un año, casi el doble de su promedio histórico.

Les actions des banques singapouriennes ont plongé après que JPMorgan Chase & Co. a averti que la forte hausse des rendements des obligations à long terme pèsera sur les résultats du troisième trimestre des établissements d'Asie du Sud-Est. DBS Group Holdings Ltd. et United Overseas Bank Ltd. ont chacune perdu plus de 5 %, tandis que Oversea-Chinese Banking Corp. a reculé jusqu'à 4,8 %. Elles ont été les plus fortes sources de baisse de l'indice de référence Straits Times, qui a chuté de 3,5 %, son plus fort recul depuis avril 2025.

Cette baisse intervient après une hausse pluriannuelle des établissements singapouriens, portée par des bénéfices records et le statut croissant de la cité-État comme pôle mondial de la gestion de patrimoine. Ce contexte favorable est désormais mis à l'épreuve par les inquiétudes quant à l'impact des rendements obligataires élevés sur le versement des dividendes, alors que les valorisations sont déjà élevées.

« Ce qui compte n'est pas seulement la trajectoire des taux, mais la capacité des rendements des actifs à suivre la hausse des coûts de financement, afin de défendre les marges d'intérêt nettes », a déclaré James Ooi, stratège de marché chez Tiger Brokers à Singapour. Si des taux plus élevés peuvent relever les rendements des prêts et d'autres actifs, la rentabilité des banques dépend aussi des taux qu'elles versent sur les dépôts et autres formes de financement, a-t-il ajouté.

Mercredi, un analyste de JPMorgan a indiqué que la forte hausse des rendements obligataires à long terme entraînera des pertes plus importantes de réévaluation au prix du marché dans les portefeuilles de négociation et freinera l'activité des marchés de capitaux des banques d'Asie du Sud-Est. À Singapour, un ralentissement de la croissance du bilan, une concurrence accrue sur les dépôts et une possible normalisation des commissions de gestion de patrimoine pourraient déclencher des abaissements de prévisions de bénéfices, OCBC étant davantage exposée.

« La surprise qui se profile pour le troisième trimestre 2026 risque fortement d'être négative pour un bon nombre de banques de notre couverture », a écrit l'analyste de JPMorgan Harsh Wardhan Modi dans une note, recommandant à ses clients d'alléger leurs positions. La hausse de début d'année a aussi rendu les banques singapouriennes coûteuses par rapport à certains rivaux de Wall Street, dont Morgan Stanley et Goldman Sachs. DBS, la première banque du pays, se négocie à 2,9 fois la valeur comptable prévisionnelle à un an, soit près du double de sa moyenne historique.

JPMorgan Chase & Co. की चेतावनी के बाद सिंगापुर के बैंक शेयरों में भारी गिरावट आई कि लंबी अवधि के बॉन्ड यील्ड में तेज़ उछाल से दक्षिण-पूर्व एशियाई ऋणदाताओं की तीसरी तिमाही की कमाई प्रभावित होगी। DBS Group Holdings Ltd. और United Overseas Bank Ltd. में प्रत्येक में 5% से अधिक गिरावट आई, जबकि Oversea-Chinese Banking Corp. में 4.8% तक की गिरावट दर्ज हुई। ये बेंचमार्क Straits Times Index पर सबसे बड़े दबाव बने, जो 3.5% टूट गया, जो अप्रैल 2025 के बाद की सबसे बड़ी गिरावट है।

यह गिरावट सिंगापुर के ऋणदाताओं में कई वर्षों से चली आ रही तेज़ी के बाद आई है, जिसे रिकॉर्ड मुनाफे और शहर-राज्य की वैश्विक धन केंद्र के रूप में बढ़ती प्रतिष्ठा ने समर्थन दिया था। अब यह सहायक परिदृश्य इस चिंता से परखा जा रहा है कि ऊँची बॉन्ड यील्ड लाभांश भुगतान को कैसे प्रभावित करेगी, जबकि मूल्यांकन पहले से ऊँचे हैं।

सिंगापुर स्थित Tiger Brokers के बाज़ार रणनीतिकार James Ooi ने कहा, "केवल यह मायने नहीं रखता कि दरें किस दिशा में जा रही हैं, बल्कि यह मायने रखता है कि क्या परिसंपत्तियों की यील्ड बढ़ती फंडिंग लागत के साथ कदम मिला पाएगी, ताकि नेट ब्याज मार्जिन की रक्षा हो सके।" उन्होंने कहा कि ऊँची दरें ऋणों और अन्य परिसंपत्तियों पर यील्ड बढ़ा सकती हैं, लेकिन बैंकों की लाभप्रदता इस बात पर भी निर्भर करती है कि वे जमा और अन्य प्रकार की फंडिंग पर कितना भुगतान करते हैं।

बुधवार को JPMorgan के एक विश्लेषक ने कहा कि लंबी अवधि के बॉन्ड यील्ड में उछाल से ट्रेडिंग बुक पर मार्क-टू-मार्केट घाटा बढ़ेगा और दक्षिण-पूर्व एशियाई बैंकों की पूंजी बाज़ार गतिविधि प्रभावित होगी। सिंगापुर में बैलेंस-शीट वृद्धि धीमी होना, जमा के लिए बढ़ती प्रतिस्पर्धा और वेल्थ-मैनेजमेंट शुल्कों का सामान्य स्तर पर लौटना कमाई में कटौती का कारण बन सकता है, और OCBC पर जोखिम अधिक है।

JPMorgan के विश्लेषक Harsh Wardhan Modi ने एक नोट में लिखा, "2026 की तीसरी तिमाही में सामने आने वाला आश्चर्य हमारे कवरेज वाले कई बैंकों के लिए नकारात्मक दिशा में झुका होने की संभावना है।" उन्होंने ग्राहकों को अपनी हिस्सेदारी घटाने की सलाह दी। इस वर्ष की शुरुआती तेज़ी ने सिंगापुर के बैंकों को Morgan Stanley और Goldman Sachs जैसे कुछ वॉल स्ट्रीट प्रतिस्पर्धियों की तुलना में महंगा बना दिया है। देश के सबसे बड़े ऋणदाता DBS का कारोबार एक वर्ष आगे के बही मूल्य के 2.9 गुना पर हो रहा है, जो इसके ऐतिहासिक औसत से लगभग दोगुना है।

Saham-saham bank Singapura anjlok setelah JPMorgan Chase & Co. memperingatkan bahwa lonjakan imbal hasil obligasi jangka panjang akan merugikan laba kuartal ketiga para bank Asia Tenggara. DBS Group Holdings Ltd. dan United Overseas Bank Ltd. masing-masing turun lebih dari 5%, sementara Oversea-Chinese Banking Corp. turun hingga 4,8%. Ketiganya menjadi penekan terbesar indeks acuan Straits Times, yang merosot 3,5%, penurunan terbesar sejak April 2025.

Penurunan ini terjadi setelah reli bertahun-tahun pada bank-bank Singapura, yang didorong oleh laba rekor dan meningkatnya posisi kota-negara sebagai pusat kekayaan global. Latar belakang yang mendukung itu kini diuji oleh kekhawatiran atas dampak imbal hasil obligasi yang tinggi terhadap pembayaran dividen, sementara valuasinya sudah tinggi.

"Yang penting bukan hanya ke mana suku bunga bergerak, tetapi apakah imbal hasil aset dapat mengimbangi kenaikan biaya pendanaan untuk mempertahankan margin bunga bersih," kata James Ooi, ahli strategi pasar di Tiger Brokers Singapura. Ia menjelaskan, meski suku bunga yang lebih tinggi dapat mendongkrak imbal hasil pinjaman dan aset lain, profitabilitas bank juga bergantung pada besarnya bunga yang mereka bayarkan untuk simpanan dan bentuk pendanaan lainnya.

Pada Rabu, seorang analis JPMorgan mengatakan lonjakan imbal hasil obligasi jangka panjang akan menyebabkan kerugian penilaian pasar yang lebih besar pada portofolio perdagangan dan menekan aktivitas pasar modal bank-bank Asia Tenggara. Di Singapura, melambatnya pertumbuhan neraca, persaingan simpanan yang meningkat, dan potensi normalisasi biaya manajemen kekayaan dapat memicu penurunan proyeksi laba, dengan OCBC lebih berisiko.

"Kejutan yang menghadang pada kuartal ketiga 2026 kemungkinan besar bersifat negatif bagi cukup banyak bank dalam cakupan kami," tulis analis JPMorgan Harsh Wardhan Modi dalam catatannya, dan merekomendasikan klien untuk memangkas alokasi mereka. Reli awal tahun ini juga membuat bank-bank Singapura terlihat mahal dibandingkan sejumlah pesaing Wall Street, termasuk Morgan Stanley dan Goldman Sachs. DBS, bank terbesar di negara itu, diperdagangkan pada 2,9 kali nilai buku perkiraan satu tahun ke depan, hampir dua kali rata-rata historisnya.

JPMorgan Chase & Co.が、長期債券利回りの急上昇が東南アジアの金融機関の第3四半期利益を損なうと警告したことを受け、シンガポールの銀行株が急落した。DBS Group Holdings Ltd.とUnited Overseas Bank Ltd.はそれぞれ5%以上下落し、Oversea-Chinese Banking Corp.は最大4.8%下げた。これらはベンチマークのストレーツ・タイムズ指数の最大の下押し要因となり、同指数は3.5%下落した。2025年4月以来の大幅な下げ幅である。

今回の下落は、記録的な利益と、世界の富裕層ビジネスの拠点としてのシンガポールの存在感の高まりに支えられ、数年にわたり続いてきたシンガポール銀行株の上昇に続くものだ。こうした追い風の状況は今、高水準の債券利回りが配当支払いに与える影響への懸念によって試されている。バリュエーションもすでに割高となっている。

シンガポールのTiger Brokersの市場ストラテジスト、James Ooi氏は「重要なのは金利がどこへ向かうかだけでなく、正味金利マージンを守るために資産利回りが資金調達コストの上昇に追いつけるかどうかだ」と述べた。同氏によれば、金利上昇は融資やその他の資産の利回りを押し上げる可能性がある一方、銀行の収益性は預金やその他の資金調達に支払う水準にも左右されるという。

水曜日、JPMorganのアナリストは、長期債利回りの急上昇によりトレーディング勘定で時価評価損が拡大し、東南アジアの銀行の資本市場業務が打撃を受けると述べた。シンガポールでは、バランスシートの伸びの鈍化、預金獲得競争の激化、富裕層向け資産運用手数料の正常化の可能性が、利益予想の下方修正を引き起こしかねず、OCBCのリスクがより大きいとした。

JPMorganのアナリスト、Harsh Wardhan Modi氏はリポートで「2026年第3四半期に向けたサプライズは、当社がカバーする多くの銀行にとって概ねマイナス方向に偏る可能性が高い」と記し、顧客にポジションの縮小を推奨した。今年初めの上昇により、シンガポールの銀行は、モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなど一部のウォール街のライバルと比べて割高になっている。同国最大の銀行であるDBSは、1年先の予想簿価の2.9倍で取引されており、歴史的平均のほぼ2倍の水準にある。

As ações dos bancos de Singapura despencaram depois que a JPMorgan Chase & Co. alertou que a forte alta nos rendimentos dos títulos de longo prazo prejudicará os lucros do terceiro trimestre das instituições financeiras do Sudeste Asiático. DBS Group Holdings Ltd. e United Overseas Bank Ltd. caíram mais de 5% cada, enquanto a Oversea-Chinese Banking Corp. recuou até 4,8%. Foram as maiores pressões sobre o índice de referência Straits Times, que caiu 3,5%, a maior queda desde abril de 2025.

A queda ocorre em meio a uma alta de vários anos dos bancos de Singapura, impulsionada por lucros recordes e pela crescente relevância da cidade-estado como centro global de gestão de patrimônio. Esse cenário favorável agora é testado por preocupações com o impacto de rendimentos elevados dos títulos sobre o pagamento de dividendos, com avaliações já elevadas.

“O que importa não é apenas para onde vão os juros, mas se os rendimentos dos ativos conseguem acompanhar o aumento dos custos de financiamento para defender as margens de juros líquidas”, disse James Ooi, estrategista de mercado da Tiger Brokers em Singapura. Embora juros mais altos possam elevar os rendimentos de empréstimos e outros ativos, a lucratividade dos bancos também depende dos valores pagos por depósitos e outras formas de financiamento, afirmou.

Na quarta-feira, um analista da JPMorgan disse que a forte alta nos rendimentos dos títulos longos resultará em maiores perdas de marcação a mercado nas carteiras de negociação e prejudicará a atividade do mercado de capitais dos bancos do Sudeste Asiático. Em Singapura, o crescimento mais lento do balanço, a concorrência crescente por depósitos e uma possível normalização das taxas de gestão de patrimônio podem desencadear revisões de lucros para baixo, com o OCBC mais exposto.

“A surpresa que se aproxima no terceiro trimestre de 2026 provavelmente é negativa para vários bancos sob nossa cobertura”, escreveu o analista da JPMorgan Harsh Wardhan Modi em um relatório, recomendando que os clientes reduzam suas alocações. A alta no início do ano também deixou os bancos de Singapura caros em relação a alguns rivais de Wall Street, incluindo Morgan Stanley e Goldman Sachs. O DBS, maior banco do país, é negociado a 2,9 vezes o valor patrimonial previsto para um ano à frente, quase o dobro de sua média histórica.

Акции банков Сингапура резко упали после того, как JPMorgan Chase & Co. предупредил, что резкий рост доходности долгосрочных облигаций ударит по прибыли банков Юго-Восточной Азии в третьем квартале. Акции DBS Group Holdings Ltd. и United Overseas Bank Ltd. подешевели более чем на 5% каждая, а Oversea-Chinese Banking Corp. снизилась до 4,8%. Они оказали наибольшее давление на базовый индекс Straits Times, который потерял 3,5%, — это самое сильное падение с апреля 2025 года.

Паде­ние наступило после многолетнего роста акций сингапурских банков, который поддерживался рекордной прибылью и растущим статусом города-государства как глобального центра управления капиталом. Эта благоприятная ситуация сейчас проверяется опасениями, что высокая доходность облигаций повлияет на выплату дивидендов, при уже повышенных оценках.

«Важно не только то, куда пойдут ставки, но и способна ли доходность активов успевать за ростом стоимости фондирования, чтобы защитить чистую процентную маржу», — сказал James Ooi, маркет-стратег Tiger Brokers в Сингапуре. По его словам, хотя более высокие ставки могут повысить доходность кредитов и других активов, прибыльность банков зависит и от того, сколько они платят за депозиты и другие источники финансирования.

В среду аналитик JPMorgan заявил, что резкий рост доходности длинных облигаций приведет к большим убыткам по переоценке торговых портфелей и ударит по активности на рынках капитала для банков Юго-Восточной Азии. В Сингапуре замедление роста балансов, усиление конкуренции за депозиты и возможная нормализация комиссий за управление капиталом могут привести к понижению прогнозов прибыли, при этом наибольший риск — у OCBC.

«Сюрприз, который ожидается в третьем квартале 2026 года, скорее всего, будет негативным для многих банков из нашего покрытия», — написал аналитик JPMorgan Harsh Wardhan Modi в отчете, рекомендуя клиентам сократить доли в этих акциях. Рост в начале года также сделал сингапурские банки дорогими по сравнению с некоторыми конкурентами с Уолл-стрит, включая Morgan Stanley и Goldman Sachs. DBS, крупнейший банк страны, торгуется с мультипликатором 2,9 к прогнозной балансовой стоимости на год вперед, что почти вдвое выше его исторического среднего.

新加坡银行股在摩根大通集团警告称,长期债券收益率飙升将损害东南亚银行第三季度盈利后大幅下跌。星展集团控股有限公司和大华银行有限公司各下跌超过5%,华侨银行有限公司一度下跌4.8%。它们是基准海峡时报指数的最大拖累,该指数下跌3.5%,为2025年4月以来的最大跌幅。

此次下跌发生在新加坡银行股历经数年涨势之后,这一涨势得益于创纪录的利润以及这座城市国家作为全球财富中心地位的提升。目前,这一有利背景受到考验,投资者担心高债券收益率会影响股息支付,而估值已处于高位。

新加坡Tiger Brokers市场策略师James Ooi表示:“重要的不仅是利率走向,还在于资产收益率能否跟上不断上升的资金成本,从而维持净利息收益率。”他说,虽然利率上升可以提高贷款和其他资产的收益,但银行的盈利能力还取决于其存款及其他融资形式的成本。

周三,一位摩根大通分析师表示,长期债券收益率飙升将导致交易账簿的按市值计价损失增加,并冲击东南亚银行的资本市场活动。在新加坡,资产负债表增长放缓、存款竞争加剧以及财富管理费用可能回归正常水平,都可能引发盈利下调,其中华侨银行面临的风险更大。

摩根大通分析师Harsh Wardhan Modi在报告中写道:“进入2026年第三季度的意外情况,对我们覆盖的不少银行可能偏向负面。”他建议客户减持相关配置。今年早些时候的涨势也使新加坡银行相对于摩根士丹利和高盛等华尔街同行显得估值偏高。该国最大的银行星展集团的远期一年账面价值倍数为2.9倍,几乎是其历史平均水平的两倍。