JPMorgan Chase & Co.が、長期債券利回りの急上昇が東南アジアの金融機関の第3四半期利益を損なうと警告したことを受け、シンガポールの銀行株が急落した。DBS Group Holdings Ltd.とUnited Overseas Bank Ltd.はそれぞれ5%以上下落し、Oversea-Chinese Banking Corp.は最大4.8%下げた。これらはベンチマークのストレーツ・タイムズ指数の最大の下押し要因となり、同指数は3.5%下落した。2025年4月以来の大幅な下げ幅である。
今回の下落は、記録的な利益と、世界の富裕層ビジネスの拠点としてのシンガポールの存在感の高まりに支えられ、数年にわたり続いてきたシンガポール銀行株の上昇に続くものだ。こうした追い風の状況は今、高水準の債券利回りが配当支払いに与える影響への懸念によって試されている。バリュエーションもすでに割高となっている。
シンガポールのTiger Brokersの市場ストラテジスト、James Ooi氏は「重要なのは金利がどこへ向かうかだけでなく、正味金利マージンを守るために資産利回りが資金調達コストの上昇に追いつけるかどうかだ」と述べた。同氏によれば、金利上昇は融資やその他の資産の利回りを押し上げる可能性がある一方、銀行の収益性は預金やその他の資金調達に支払う水準にも左右されるという。
水曜日、JPMorganのアナリストは、長期債利回りの急上昇によりトレーディング勘定で時価評価損が拡大し、東南アジアの銀行の資本市場業務が打撃を受けると述べた。シンガポールでは、バランスシートの伸びの鈍化、預金獲得競争の激化、富裕層向け資産運用手数料の正常化の可能性が、利益予想の下方修正を引き起こしかねず、OCBCのリスクがより大きいとした。
JPMorganのアナリスト、Harsh Wardhan Modi氏はリポートで「2026年第3四半期に向けたサプライズは、当社がカバーする多くの銀行にとって概ねマイナス方向に偏る可能性が高い」と記し、顧客にポジションの縮小を推奨した。今年初めの上昇により、シンガポールの銀行は、モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなど一部のウォール街のライバルと比べて割高になっている。同国最大の銀行であるDBSは、1年先の予想簿価の2.9倍で取引されており、歴史的平均のほぼ2倍の水準にある。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing