India Regulator Plans Rule Overhaul to Boost Tiny Listings

India’s securities watchdog proposed sweeping changes to rules governing the listing and trading of small companies, seeking to ease access to capital markets and broaden investor participation. Firms with a market value of as much as 10 billion rupees ($105 million) will use the small- and medium-enterprise platforms for initial public offerings, according to a Securities and Exchange Board of India consultation paper released Wednesday. Those valued at more than 10 billion rupees to as much as 40 billion rupees would be allowed to choose between the venue for micro listings and the main board. The regulator is attempting one of the biggest overhauls of India’s market for tiny listings since the dedicated platforms were introduced in 2012.

The proposals come as fundraising via initial share sales booms. Close to 180 companies have gone public on the SME platform so far this year after a record 267 in all of 2025, according to Prime Database. Still, greater access will put the spotlight on the quality of companies coming to market. Micro caps have faced concerns over governance, disclosures and alleged diversion of funds. The regulator proposed tougher eligibility standards. Tiny issuers would need an average operating profit of at least 30 million rupees annually over the preceding three fiscal years, against the current requirement of 10 million rupees in at least two of the previous three years. This will ensure that such companies demonstrate reasonable and sustained operating profitability, SEBI said.

Firms that fail the profitability test will be allowed to list if at least 75% of the net offer is allotted to qualified institutional buyers. SEBI proposed halving the minimum application size to 100,000 rupees and allowing investors to trade a single share after listing, down from as many as 10,000, to broaden participation. It also seeks to scrap the market-making and underwriting requirements to reduce IPO costs for smaller companies. About 1,496 firms have listed on SME platforms since their inception, raising a combined 402.2 billion rupees through IPOs, according to the paper.

اقترحت هيئة الأوراق المالية في الهند تغييرات واسعة النطاق في القواعد التي تحكم إدراج الشركات الصغيرة وتداول أسهمها، بهدف تيسير الوصول إلى أسواق رأس المال وتوسيع مشاركة المستثمرين. وبحسب ورقة استشارية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية صدرت يوم الأربعاء، فإن الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية ما يصل إلى 10 مليارات روبية (105 ملايين دولار) ستستخدم منصات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة للطرح العام الأولي. أما الشركات التي تتراوح قيمتها بين 10 و40 مليار روبية، فستتمكن من الاختيار بين منصة الإدراج المصغر والسوق الرئيسية. وتسعى الهيئة إلى واحدة من أكبر عمليات إعادة الهيكلة لسوق الإدراجات الصغيرة في الهند منذ إطلاق المنصات المخصصة عام 2012.

تأتي هذه المقترحات في وقت تشهد فيه عمليات جمع الأموال عبر الطروحات الأولية طفرة. فقد أدرجت نحو 180 شركة أسهمها في منصة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة حتى الآن هذا العام، بعد رقم قياسي بلغ 267 شركة خلال عام 2025 بأكمله، وفقًا لقاعدة بيانات Prime. ومع ذلك، فإن توسيع نطاق الوصول سيسلط الضوء على جودة الشركات الداخلة إلى السوق. وقد واجهت شركات المؤسسات المصغرة مخاوف بشأن الحوكمة والإفصاح والاتهامات المتعلقة بتحويل الأموال. واقترحت الهيئة معايير أهلية أكثر صرامة، إذ ستحتاج الجهات المصدرة الصغيرة إلى متوسط ربح تشغيلي لا يقل عن 30 مليون روبية سنويًا خلال السنوات المالية الثلاث السابقة، مقارنة بالشرط الحالي البالغ 10 ملايين روبية في سنتين على الأقل من السنوات الثلاث الماضية. وقالت الهيئة إن ذلك سيضمن أن تُظهر هذه الشركات ربحية تشغيلية معقولة ومستدامة.

وستُسمح للشركات التي تفشل في اختبار الربحية بالإدراج إذا خُصص ما لا يقل عن 75% من صافي الطرح للمشترين المؤسسيين المؤهلين. كما اقترحت الهيئة خفض الحد الأدنى لحجم الاكتتاب إلى النصف ليصبح 100 ألف روبية، والسماح للمستثمرين بتداول سهم واحد بعد الإدراج، بدلًا من 10 آلاف سهم كحد أقصى حاليًا، لتوسيع المشاركة. وتسعى الهيئة أيضًا إلى إلغاء شروط صناعة السوق والتعهد بالتغطية لخفض تكاليف الطرح العام الأولي على الشركات الأصغر. وبحسب الورقة، أدرجت نحو 1496 شركة في منصات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة منذ إنشائها، جمعت مجتمعةً 402.2 مليار روبية عبر الطروحات الأولية.

ভারতের সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রক ছোট কোম্পানির তালিকাভুক্তি ও লেনদেন সংক্রান্ত বিধিতে ব্যাপক পরিবর্তনের প্রস্তাব দিয়েছে, যার লক্ষ্য মূলধন বাজারে প্রবেশাধিকার সহজ করা এবং বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ বাড়ানো। বুধবার প্রকাশিত ভারতের সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ডের (সেবি) একটি পরামর্শপত্র অনুযায়ী, ১০০০ কোটি রুপি ($১০.৫ কোটি ডলার) পর্যন্ত বাজার মূল্যের কোম্পানিগুলো প্রাথমিক গণ-প্রস্তাবের (IPO) জন্য স্মল- ও মিডিয়াম-এন্টারপ্রাইজ প্ল্যাটফর্ম ব্যবহার করবে। ১০০০ কোটি রুপির বেশি এবং ৪০০০ কোটি রুপি পর্যন্ত মূল্যের কোম্পানিগুলো মাইক্রো লিস্টিংয়ের প্ল্যাটফর্ম ও মূল বোর্ডের মধ্যে বেছে নিতে পারবে। ২০১২ সালে আলাদা প্ল্যাটফর্ম চালুর পর থেকে ছোট লিস্টিংয়ের জন্য ভারতের বাজারে এটি অন্যতম বৃহৎ সংস্কার প্রচেষ্টা।

এই প্রস্তাবগুলো এমন সময়ে এলো যখন প্রাথমিক শেয়ার বিক্রির মাধ্যমে তহবিল সংগ্রহে জোয়ার চলছে। Prime Database-এর তথ্য অনুযায়ী, ২০২৫ সালের রেকর্ড ২৬৭টির তুলনায় এ বছর এখন পর্যন্ত প্রায় ১৮০টি কোম্পানি SME প্ল্যাটফর্মে গণ-প্রস্তাবে এসেছে। তবু বৃহত্তর প্রবেশাধিক বাজারে আসা কোম্পানিগুলোর মানের ওপর আলো ফেলবে। মাইক্রো ক্যাপ কোম্পানিগুলো গভর্নেন্স, তথ্য প্রকাশ এবং তহবিল অন্যত্র সরানোর অভিযোগ নিয়ে উদ্বেগের মুখে পড়েছে। নিয়ন্ত্রক কঠোর যোগ্যতার মানদণ্ড প্রস্তাব করেছে। ছোট ইস্যুকারীদের আগের তিন অর্থবছরে বছরে গড়ে কমপক্ষে ৩০ মিলিয়ন রুপি পরিচালন মুনাফা দেখাতে হবে, যেখানে বর্তমান শর্ত হলো আগের তিন বছরের মধ্যে অন্তত দুই বছরে ১০ মিলিয়ন রুপি। সেবি বলেছে, এতে নিশ্চিত হবে যে এ ধরনের কোম্পানিগুলো যুক্তিসঙ্গত ও টেকসই পরিচালন মুনাফা দেখাতে পারছে।

যেসব কোম্পানি মুনাফার পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হবে না, তারাও যদি নিট ইস্যুর অন্তত ৭৫ শতাংশ যোগ্য প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেতাদের বরাদ্দ করা হয়, তাহলে তালিকাভুক্ত হওয়ার অনুমতি পাবে। সেবি ন্যূনতম আবেদনের পরিমাণ অর্ধেক করে ১ লক্ষ রুপিতে নামানোর প্রস্তাব দিয়েছে এবং তালিকাভুক্তির পর বিনিয়োগকারীদের একটি শেয়ার লেনদেনের অনুমতি দেওয়ার কথা বলেছে, বর্তমানে যা সর্বোচ্চ ১০,০০০ শেয়ার পর্যন্ত সীমিত। এছাড়া ছোট কোম্পানিগুলোর IPO খরচ কমাতে মার্কেট-মেকিং ও আন্ডাররাইটিংয়ের শর্ত বাতিলের চেষ্টাও করছে। নথি অনুযায়ী, শুরু থেকে এখন পর্যন্ত প্রায় ১,৪৯৬টি কোম্পানি SME প্ল্যাটফর্মে তালিকাভুক্ত হয়েছে, যারা IPO-র মাধ্যমে মোট ৪০২.২ বিলিয়ন রুপি সংগ্রহ করেছে।

Die indische Wertpapieraufsicht hat umfassende Änderungen der Regeln für die Notierung und den Handel kleiner Unternehmen vorgeschlagen, um den Zugang zu den Kapitalmärkten zu erleichtern und die Beteiligung von Anlegern zu verbreitern. Unternehmen mit einem Marktwert von bis zu 10 Milliarden Rupien (105 Millionen US-Dollar) würden für ihre Börsengänge die Plattformen für kleine und mittlere Unternehmen nutzen, wie aus einem am Mittwoch veröffentlichten Konsultationspapier der Securities and Exchange Board of India hervorgeht. Unternehmen mit einem Wert von mehr als 10 Milliarden bis zu 40 Milliarden Rupien könnten zwischen der Plattform für Mikro-Notierungen und dem Hauptmarkt wählen. Die Behörde unternimmt damit eine der größten Überarbeitungen des Marktes für kleine Notierungen seit der Einführung der eigenen Plattformen im Jahr 2012.

Die Vorschläge kommen in einer Phase boomender Kapitalaufnahmen über Börsengänge. Seit Jahresbeginn sind laut Prime Database rund 180 Unternehmen auf der SME-Plattform an die Börse gegangen, nach einem Rekord von 267 im gesamten Jahr 2025. Ein breiterer Zugang wird jedoch die Qualität der neu an den Markt kommenden Unternehmen stärker in den Fokus rücken. Micro-Caps waren wegen Corporate Governance, Offenlegung und mutmaßlicher Abzweigung von Mitteln in die Kritik geraten. Die Behörde schlägt strengere Zulassungskriterien vor. Kleine Emittenten müssten in den letzten drei Geschäftsjahren im Durchschnitt ein operatives Ergebnis von mindestens 30 Millionen Rupien pro Jahr erzielen, verglichen mit der bisherigen Anforderung von 10 Millionen Rupien in mindestens zwei der letzten drei Jahre. Dies stelle sicher, dass solche Unternehmen eine angemessene und nachhaltige operative Rentabilität nachweisen, so die SEBI.

Unternehmen, die den Rentabilitätstest nicht bestehen, dürfen dennoch notiert werden, wenn mindestens 75 Prozent des Nettoangebots an qualifizierte institutionelle Käufer zugeteilt werden. Die SEBI schlägt vor, die Mindestzeichnungssumme auf 100.000 Rupien zu halbieren und Anlegern nach der Notierung den Handel mit einer einzelnen Aktie zu erlauben, statt bisher bis zu 10.000 Aktien, um die Beteiligung zu erweitern. Außerdem sollen Market-Making- und Emissionsbankpflichten wegfallen, um die IPO-Kosten für kleinere Unternehmen zu senken. Laut dem Papier haben seit ihrer Gründung rund 1.496 Unternehmen auf den SME-Plattformen notiert und dabei insgesamt 402,2 Milliarden Rupien über Börsengänge eingesammelt.

El regulador de valores de India propuso cambios de gran alcance en las normas que rigen la cotización y negociación de pequeñas empresas, con el objetivo de facilitar el acceso a los mercados de capital y ampliar la participación de los inversores. Las empresas con un valor de mercado de hasta 10.000 millones de rupias (105 millones de dólares) utilizarán las plataformas para pymes y medianas empresas para sus ofertas públicas iniciales, según un documento de consulta de la Junta de Valores y Bolsa de India publicado el miércoles. Las que tengan un valor de entre 10.000 y 40.000 millones de rupias podrán elegir entre la plataforma para microcotizaciones y el mercado principal. El regulador intenta una de las mayores reformas del mercado de pequeñas cotizaciones desde que se crearon las plataformas especializadas en 2012.

Las propuestas llegan en un momento de auge de la financiación mediante ofertas públicas iniciales de acciones. Cerca de 180 empresas han salido a bolsa en la plataforma pyme hasta ahora este año, tras un récord de 267 en todo 2025, según Prime Database. Aun así, un mayor acceso pondrá el foco en la calidad de las empresas que llegan al mercado. Las microcapitalizaciones han enfrentado preocupaciones sobre gobernanza, divulgación de información y presunto desvío de fondos. El regulador propuso requisitos de elegibilidad más estrictos. Los emisores pequeños necesitarían un beneficio operativo medio de al menos 30 millones de rupias anuales en los tres ejercicios fiscales anteriores, frente al requisito actual de 10 millones de rupias en al menos dos de los tres últimos años. La SEBI afirmó que esto garantizará que dichas empresas demuestren una rentabilidad operativa razonable y sostenida.

Las empresas que no superen la prueba de rentabilidad podrán cotizar si al menos el 75% de la oferta neta se asigna a compradores institucionales cualificados. La SEBI propuso reducir a la mitad el tamaño mínimo de suscripción, hasta 100.000 rupias, y permitir a los inversores negociar una sola acción tras la cotización, frente a las hasta 10.000 actuales, para ampliar la participación. También busca eliminar los requisitos de creación de mercado y de suscripción para reducir los costes de las ofertas públicas iniciales de las empresas más pequeñas. Unas 1.496 empresas han cotizado en las plataformas pyme desde su creación, captando en conjunto 402.200 millones de rupias mediante ofertas públicas iniciales, según el documento.

Le régulateur boursier indien a proposé des changements de grande ampleur aux règles régissant la cotation et la négociation des petites entreprises, dans le but de faciliter l'accès aux marchés de capitaux et d'élargir la participation des investisseurs. Les sociétés dont la valeur marchande atteint jusqu'à 10 milliards de roupies (105 millions de dollars) utiliseront les plateformes pour PME et ETI pour leurs introductions en bourse, selon un document de consultation de la Securities and Exchange Board of India publié mercredi. Celles dont la valeur se situe entre 10 et 40 milliards de roupies pourront choisir entre la plateforme de micro-cotation et le marché principal. Le régulateur tente l'une des plus vastes refontes du marché des petites cotations depuis la création des plateformes dédiées en 2012.

Ces propositions interviennent alors que les levées de fonds par introduction en bourse connaissent un essor. Près de 180 entreprises sont entrées en bourse sur la plateforme PME depuis le début de l'année, après un record de 267 sur l'ensemble de 2025, selon Prime Database. Pourtant, un accès élargi mettra en lumière la qualité des entreprises qui arrivent sur le marché. Les micro-capitalisations ont suscité des inquiétudes en matière de gouvernance, de transparence et de détournement présumé de fonds. Le régulateur a proposé des critères d'éligibilité plus stricts. Les petits émetteurs devraient afficher un résultat d'exploitation moyen d'au moins 30 millions de roupies par an sur les trois derniers exercices, contre l'exigence actuelle de 10 millions de roupies au cours d'au moins deux des trois dernières années. La SEBI estime que cela garantira que ces entreprises démontrent une rentabilité opérationnelle raisonnable et durable.

Les sociétés qui échouent au test de rentabilité pourront être cotées si au moins 75 % de l'offre nette est attribuée à des investisseurs institutionnels qualifiés. La SEBI propose de réduire de moitié la taille minimale de souscription, à 100 000 roupies, et de permettre aux investisseurs d'échanger une seule action après la cotation, contre jusqu'à 10 000 actuellement, afin d'élargir la participation. Elle cherche aussi à supprimer les obligations de tenue de marché et de garantie de placement afin de réduire les coûts d'introduction pour les plus petites entreprises. Environ 1 496 sociétés sont cotées sur les plateformes PME depuis leur création, ayant levé au total 402,2 milliards de roupies lors de leurs introductions, selon le document.

भारत के प्रतिभूति नियामक ने छोटी कंपनियों की लिस्टिंग और ट्रेडिंग से जुड़े नियमों में व्यापक बदलाव का प्रस्ताव रखा है, जिसका उद्देश्य पूंजी बाजारों तक पहुंच आसान बनाना और निवेशकों की भागीदारी को बढ़ाना है। बुधवार को जारी भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के एक परामर्श पत्र के अनुसार, 10 अरब रुपये ($105 मिलियन) तक के बाजार मूल्य वाली कंपनियां अपने प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) के लिए स्मॉल- और मीडियम-एंटरप्राइज़ प्लेटफ़ॉर्म का उपयोग करेंगी। 10 अरब रुपये से अधिक और 40 अरब रुपये तक मूल्यांकन वाली कंपनियों को माइक्रो लिस्टिंग के लिए इस मंच और मुख्य बोर्ड के बीच चयन करने की अनुमति होगी। नियामक 2012 में अलग प्लेटफ़ॉर्म शुरू होने के बाद से छोटी लिस्टिंग के लिए भारत के बाजार में सबसे बड़े बदलावों में से एक का प्रयास कर रहा है।

ये प्रस्ताव ऐसे समय आए हैं जब प्रारंभिक शेयर बिक्री के जरिए धन जुटाने में तेजी है। Prime Database के अनुसार, 2025 में रिकॉर्ड 267 कंपनियों के मुकाबले, इस वर्ष अब तक लगभग 180 कंपनियां SME प्लेटफ़ॉर्म पर सार्वजनिक हो चुकी हैं। फिर भी, अधिक पहुंच से बाजार में आने वाली कंपनियों की गुणवत्ता पर ध्यान बढ़ेगा। माइक्रो कैप कंपनियों को शासन, प्रकटीकरण और कथित रूप से धन के दुरुपयोग को लेकर चिंताओं का सामना करना पड़ा है। नियामक ने पात्रता के सख्त मानदंड प्रस्तावित किए हैं। छोटे निर्गमकर्ताओं को पिछले तीन वित्तीय वर्षों में सालाना औसतन कम से कम 3 करोड़ रुपये का परिचालन लाभ दिखाना होगा, जबकि वर्तमान आवश्यकता पिछले तीन में से कम से कम दो वर्षों में 1 करोड़ रुपये की है। सेबी ने कहा कि इससे यह सुनिश्चित होगा कि ऐसी कंपनियां उचित और निरंतर परिचालन लाभप्रदता प्रदर्शित करें।

जो कंपनियां लाभप्रदता परीक्षण में विफल रहती हैं, उन्हें लिस्टिंग की अनुमति तब मिलेगी जब शुद्ध निर्गम का कम से कम 75% योग्य संस्थागत खरीदारों को आवंटित किया जाए। सेबी ने न्यूनतम आवेदन राशि को घटाकर 1 लाख रुपये करने का प्रस्ताव रखा है और लिस्टिंग के बाद निवेशकों को एक शेयर का व्यापार करने की अनुमति देने का भी, जो अभी तक 10,000 शेयरों तक सीमित है, ताकि भागीदारी बढ़े। यह छोटी कंपनियों के लिए IPO लागत घटाने के लिए मार्केट-मेकिंग और अंडरराइटिंग की आवश्यकताओं को हटाना भी चाहता है। पत्र के अनुसार, अपनी शुरुआत से अब तक लगभग 1,496 कंपनियां SME प्लेटफ़ॉर्म पर लिस्ट हो चुकी हैं, जिन्होंने IPO के जरिए कुल 402.2 अरब रुपये जुटाए हैं।

Regulator pasar modal India mengusulkan perubahan menyeluruh terhadap aturan yang mengatur pencatatan dan perdagangan saham perusahaan kecil, dengan tujuan mempermudah akses ke pasar modal dan memperluas partisipasi investor. Perusahaan dengan nilai pasar hingga 10 miliar rupee ($105 juta) akan menggunakan platform usaha kecil dan menengah untuk penawaran saham perdana (IPO), menurut dokumen konsultasi Securities and Exchange Board of India yang dirilis Rabu. Perusahaan dengan nilai lebih dari 10 miliar rupee hingga 40 miliar rupee akan diizinkan memilih antara platform pencatatan mikro dan papan utama. Regulator berupaya melakukan salah satu revisi terbesar terhadap pasar pencatatan kecil sejak platform khusus diperkenalkan pada 2012.

Usulan ini muncul ketika penggalangan dana melalui penawaran saham perdana sedang meningkat pesat. Sekitar 180 perusahaan telah melantai di platform SME sejauh tahun ini, setelah rekor 267 perusahaan sepanjang 2025, menurut Prime Database. Meski demikian, akses yang lebih luas akan menyorot kualitas perusahaan yang masuk ke pasar. Perusahaan mikrokap menghadapi kekhawatiran terkait tata kelola, pengungkapan informasi, dan dugaan pengalihan dana. Regulator mengusulkan standar kelayakan yang lebih ketat. Emiten kecil harus memiliki laba operasional rata-rata minimal 30 juta rupee per tahun selama tiga tahun fiskal sebelumnya, dibandingkan persyaratan saat ini sebesar 10 juta rupee dalam setidaknya dua dari tiga tahun terakhir. SEBI menyatakan hal ini akan memastikan perusahaan tersebut menunjukkan profitabilitas operasional yang wajar dan berkelanjutan.

Perusahaan yang gagal dalam uji profitabilitas tetap dapat mencatatkan saham jika setidaknya 75% dari penawaran bersih dialokasikan kepada pembeli institusional yang memenuhi syarat. SEBI mengusulkan pengurangan separuh ukuran minimum pemesanan menjadi 100.000 rupee dan mengizinkan investor memperdagangkan satu lembar saham setelah pencatatan, dari sebelumnya hingga 10.000 lembar, untuk memperluas partisipasi. Regulator juga ingin menghapus kewajiban market-making dan penjaminan emisi guna menekan biaya IPO bagi perusahaan kecil. Menurut dokumen tersebut, sekitar 1.496 perusahaan telah tercatat di platform SME sejak awal berdirinya, dengan total dana yang dihimpun melalui IPO sebesar 402,2 miliar rupee.

インドの証券規制当局は、小規模企業の上場および株式取引を規定する規則について大幅な変更を提案し、資本市場へのアクセスを容易にするとともに、投資家の参加を拡大することを目指している。水曜日に公表されたインド証券取引委員会（SEBI）の協議文書によると、時価総額が100億ルピー（1億500万ドル）までの企業は、新規株式公開（IPO）に中小企業向けプラットフォームを利用することになる。時価総額100億ルピー超から400億ルピーまでの企業は、マイクロ上場の場と本則市場のいずれかを選択できるようになる。2012年に専用プラットフォームが導入されて以来、規制当局は小規模上場をめぐる市場の最大級の見直しに取り組んでいる。

今回の提案は、新株式発行による資金調達が急増する中で打ち出された。Prime Databaseによると、2025年の過去最多となる267社に続き、今年はこれまでに約180社が中小企業向けプラットフォームで株式を公開している。とはいえ、アクセスが広がれば、市場に参入する企業の質がより注目されることになる。マイクロキャップ企業は、ガバナンス、情報開示、資金の流用の疑いなどをめぐり懸念を持たれてきた。規制当局は、より厳しい適格基準を提案した。小規模な発行体は、直近3事業年度の平均営業利益が年間少なくとも3,000万ルピーに達している必要があり、現行の、直近3年のうち少なくとも2年で1,000万ルピーという要件より厳しくなる。SEBIは、これにより、こうした企業が合理的かつ持続的な営業収益力を示すことが確保されると述べた。

収益性テストに合格しない企業も、純発行額の少なくとも75%が適格機関投資家に割り当てられれば、上場が認められる。SEBIはまた、投資家の参加を広げるため、最低申込単位を半分の10万ルピーに引き下げ、上場後は1株単位での取引を認めることを提案している。現在は最大1万株単位となっている。さらに、小規模企業のIPOコストを下げるため、マーケットメイクと引受けの要件を撤廃することも目指している。文書によれば、中小企業向けプラットフォームの開設以来、約1,496社が上場しており、IPOを通じて合計4,022億ルピーを調達している。

O regulador de valores mobiliários da Índia propôs mudanças abrangentes nas regras que regem a listagem e a negociação de pequenas empresas, com o objetivo de facilitar o acesso aos mercados de capitais e ampliar a participação dos investidores. Empresas com valor de mercado de até 10 bilhões de rupias (105 milhões de dólares) usarão as plataformas para pequenas e médias empresas em suas ofertas públicas iniciais, segundo um documento de consulta da Securities and Exchange Board of India divulgado na quarta-feira. Aquelas avaliadas entre 10 bilhões e 40 bilhões de rupias poderão escolher entre a plataforma de microlistagem e o mercado principal. O regulador tenta uma das maiores reformulações do mercado de pequenas listagens desde a criação das plataformas dedicadas, em 2012.

As propostas chegam em um momento de forte crescimento da captação de recursos por meio de ofertas públicas iniciais. Cerca de 180 empresas abriram capital na plataforma para pequenas empresas até agora este ano, após um recorde de 267 em todo o ano de 2025, de acordo com a Prime Database. Ainda assim, o maior acesso colocará em foco a qualidade das empresas que chegam ao mercado. As microcapitalizações têm enfrentado preocupações com governança, divulgação de informações e suposto desvio de recursos. O regulador propôs critérios de elegibilidade mais rígidos. Pequenos emissores precisariam ter lucro operacional médio de pelo menos 30 milhões de rupias por ano nos três exercícios fiscais anteriores, ante o requisito atual de 10 milhões de rupias em pelo menos dois dos três últimos anos. A SEBI afirmou que isso garantirá que essas empresas demonstrem rentabilidade operacional razoável e sustentada.

Empresas que não passarem no teste de rentabilidade poderão ser listadas se pelo menos 75% da oferta líquida for alocada a compradores institucionais qualificados. A SEBI propôs reduzir pela metade o tamanho mínimo de inscrição, para 100.000 rupias, e permitir que os investidores negociem uma única ação após a listagem, ante até 10.000 atualmente, para ampliar a participação. A entidade também pretende eliminar as exigências de formação de mercado e de subscrição, para reduzir os custos de IPO das empresas menores. Cerca de 1.496 empresas já se listaram nas plataformas para pequenas empresas desde sua criação, captando juntas 402,2 bilhões de rupias em IPOs, segundo o documento.

Индийский регулятор рынка ценных бумаг предложил масштабные изменения в правилах листинга и торговли акциями малых компаний, стремясь упростить доступ к рынкам капитала и расширить участие инвесторов. По консультативному документу Совета по ценным бумагам и биржам Индии, опубликованному в среду, компании с рыночной стоимостью до 10 млрд рупий (105 млн долларов) будут использовать платформы для малых и средних предприятий при первичном публичном размещении акций. Компании со стоимостью от 10 до 40 млрд рупий смогут выбирать между площадкой для микролистинга и основным рынком. Регулятор пытается провести одну из крупнейших реформ рынка мелких листингов со времени создания специализированных платформ в 2012 году.

Предложения появились на фоне бурного роста привлечения средств через первичные размещения акций. По данным Prime Database, с начала этого года на SME-платформе вышло около 180 компаний, тогда как за весь 2025 год — рекордные 267. Тем не менее более широкий доступ сделает особенно заметным вопрос качества компаний, выходящих на рынок. Микрокапитализация вызывала опасения в отношении корпоративного управления, раскрытия информации и предполагаемого вывода средств. Регулятор предложил более жесткие требования к допуску. Мелким эмитентам понадобится средняя операционная прибыль не менее 30 млн рупий в год за последние три финансовых года, тогда как сейчас требуется 10 млн рупий как минимум в два из трех последних лет. Как заявила SEBI, это позволит убедиться, что такие компании демонстрируют разумную и устойчивую операционную прибыльность.

Компании, не прошедшие проверку на прибыльность, смогут выйти на листинг, если не менее 75% чистого размещения будет распределено между квалифицированными институциональными покупателями. SEBI предложила сократить вдвое минимальный размер заявки до 100 000 рупий и разрешить инвесторам торговать одной акцией после листинга вместо нынешних до 10 000 акций, чтобы расширить участие. Регулятор также хочет отменить требования к маркет-мейкингу и андеррайтингу, чтобы снизить расходы на IPO для небольших компаний. Согласно документу, с момента создания платформ для малых компаний на них вышли около 1496 компаний, которые в совокупности привлекли через IPO 402,2 млрд рупий.

印度证券监管机构提议对小型公司的上市和交易规则进行全面修改，旨在降低进入资本市场的门槛，扩大投资者参与。根据印度证券交易委员会周三发布的一份咨询文件，市值最高达100亿卢比（1.05亿美元）的公司将可使用中小企业板块进行首次公开募股。市值超过100亿卢比、最高达400亿卢比的公司，则可在微型上市板块与主板之间自行选择。该监管机构此举意在对自2012年设立专门板块以来针对微型上市的市场规则进行最大幅度的调整之一。

这些提议正值股票首次发行融资热潮之际。据Prime Database数据，今年迄今已有近180家公司在中小企业板块上市，此前2025年全年为创纪录的267家。不过，更便利的准入也将使市场关注焦点集中在进入市场的公司质量上。微型股长期以来面临公司治理、信息披露以及涉嫌挪用资金等担忧。

监管机构提议收紧资格标准。微型发行人需在此前三个财政年度内每年平均经营利润至少达到3000万卢比，而目前的要求是在此前三年中至少两年达到1000万卢比。印度证券交易委员会表示，此举旨在确保此类公司展现出合理且可持续的经营盈利能力。

未通过盈利能力测试的公司，如果至少75%的净发行量分配给合格机构买家，仍可获准上市。证券交易委员会还提议将最低认购金额减半至10万卢比，并允许投资者在上市后交易单股，而目前最多需认购10000股，以扩大市场参与。此外，该机构还拟取消做市商和承销要求，以降低小公司的首次公开募股成本。自中小企业板块设立以来，约1496家公司已在该板块上市，据该文件显示，通过首次公开募股共募集资金4022亿卢比。