اقترحت هيئة الأوراق المالية في الهند تغييرات واسعة النطاق في القواعد التي تحكم إدراج الشركات الصغيرة وتداول أسهمها، بهدف تيسير الوصول إلى أسواق رأس المال وتوسيع مشاركة المستثمرين. وبحسب ورقة استشارية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية صدرت يوم الأربعاء، فإن الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية ما يصل إلى 10 مليارات روبية (105 ملايين دولار) ستستخدم منصات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة للطرح العام الأولي. أما الشركات التي تتراوح قيمتها بين 10 و40 مليار روبية، فستتمكن من الاختيار بين منصة الإدراج المصغر والسوق الرئيسية. وتسعى الهيئة إلى واحدة من أكبر عمليات إعادة الهيكلة لسوق الإدراجات الصغيرة في الهند منذ إطلاق المنصات المخصصة عام 2012.
تأتي هذه المقترحات في وقت تشهد فيه عمليات جمع الأموال عبر الطروحات الأولية طفرة. فقد أدرجت نحو 180 شركة أسهمها في منصة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة حتى الآن هذا العام، بعد رقم قياسي بلغ 267 شركة خلال عام 2025 بأكمله، وفقًا لقاعدة بيانات Prime. ومع ذلك، فإن توسيع نطاق الوصول سيسلط الضوء على جودة الشركات الداخلة إلى السوق. وقد واجهت شركات المؤسسات المصغرة مخاوف بشأن الحوكمة والإفصاح والاتهامات المتعلقة بتحويل الأموال. واقترحت الهيئة معايير أهلية أكثر صرامة، إذ ستحتاج الجهات المصدرة الصغيرة إلى متوسط ربح تشغيلي لا يقل عن 30 مليون روبية سنويًا خلال السنوات المالية الثلاث السابقة، مقارنة بالشرط الحالي البالغ 10 ملايين روبية في سنتين على الأقل من السنوات الثلاث الماضية. وقالت الهيئة إن ذلك سيضمن أن تُظهر هذه الشركات ربحية تشغيلية معقولة ومستدامة.
وستُسمح للشركات التي تفشل في اختبار الربحية بالإدراج إذا خُصص ما لا يقل عن 75% من صافي الطرح للمشترين المؤسسيين المؤهلين. كما اقترحت الهيئة خفض الحد الأدنى لحجم الاكتتاب إلى النصف ليصبح 100 ألف روبية، والسماح للمستثمرين بتداول سهم واحد بعد الإدراج، بدلًا من 10 آلاف سهم كحد أقصى حاليًا، لتوسيع المشاركة. وتسعى الهيئة أيضًا إلى إلغاء شروط صناعة السوق والتعهد بالتغطية لخفض تكاليف الطرح العام الأولي على الشركات الأصغر. وبحسب الورقة، أدرجت نحو 1496 شركة في منصات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة منذ إنشائها، جمعت مجتمعةً 402.2 مليار روبية عبر الطروحات الأولية.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing