How Sainsbury’s rediscovered its appetite for supermarket megadeals

Eight years ago, Sainsbury’s bold ambitions to merge with a rival began to unravel. On the day the company unveiled its plan to buy Asda, its chief executive at the time, Mike Coupe, was caught on live TV singing “we’re in the money”. After months of wrangling, the proposed £7.3bn deal — which would have created a new market leader — was blocked by competition regulators. This year the UK’s second biggest supermarket chain considered another multibillion-pound combination — this time with private equity-owned Morrisons. The talks collapsed in February after a failure to agree on price, according to people familiar with the matter. The deal under discussion was an ambitious one. It would have redrawn the UK food retail market while stoking many of the competition law concerns that had doomed the Sainsbury’s-Asda deal. The UK’s highly competitive supermarket industry is something of an anomaly. It was also being attempted against a backdrop of persistent rises in the price of everyday groceries and a government under pressure to alleviate a squeeze on the nation’s disposable income. A sale of Morrisons would provide an exit for buyout group Clayton Dubilier & Rice, which paid £10bn for the Bradford-based retailer in 2021, including debt. Sainsbury’s has a market capitalisation of just over £7bn and carries £5.7bn of net debt, including lease liabilities. Though the talks are no longer active, they signal that dealmaking is back on the agenda for UK supermarket executives. Negotiations — spearheaded by Sainsbury’s chief Simon Roberts and Morrisons’ chair Sir Terry Leahy — lasted from November 2025 to February, becoming serious around Christmas, according to people close to the process. CEO Simon Roberts’ strategy has been to refocus on food. Roberts had meanwhile been making headway with separate talks to offload Argos to a trio of retail veterans including two former Morrisons executives, Trevor Strain and Richard Pennycook. Selling the general merchandise retailer, which Sainsbury’s bought a decade ago, was consistent with Roberts’ strategy of refocusing on food. But even as Sainsbury’s sought to sell unwanted assets, a move to acquire a major grocery rival still appealed. Putting together two of the UK’s biggest supermarket chains would boost buying power with suppliers. Acquiring Morrisons, which is also one of the UK’s largest fresh food producers, would have further underlined Roberts’ strategy of refocusing on food. Furthermore, it remains an asset-rich business that owns about 80 per cent of the freeholds to its supermarkets. Bernstein analyst Richard Trainor said “a deal makes complete sense”.

Scale really matters and the best way to sustainable returns and winning in the market is to have a market share advantage,” he said, while adding that investors would still be relieved talks had not progressed because of the risk of distraction for Sainsbury’s management. A Sainsbury’s supermarket in London. Putting together two of the UK’s biggest supermarket chains would boost buying power with suppliers. To devise a deal, Sainsbury’s turned to its advisers at Robey Warshaw, now part of Evercore, and tasked a group of lawyers and competition experts to consider which stores may need to be sold to satisfy regulators that a combination would not be harmful to consumers. Before talks hit trouble, the two sides had got comfortable with the idea that a deal would not be thwarted by the Competition and Markets Authority. One reason for that confidence, according to people familiar with the matter, was the change in the UK supermarket landscape since the watchdog blocked the Sainsbury’s-Asda deal in 2019.

قبل ثماني سنوات، بدأت طموحات Sainsbury الجريئة للاندماج مع منافس في التفكك. في اليوم الذي كشفت فيه الشركة عن خطتها لشراء Asda، تم القبض على الرئيس التنفيذي آنذاك Mike Coupe وهو يغني على التلفزيون المباشر 'نحن في المال'. بعد أشهر من الخلاف، تم حظر صفقة الـ 7.3 مليار جنيه إسترليني المقترحة — التي كانت ستخلق قائدًا جديدًا للسوق — من قبل هيئات تنظيم المنافسة. هذا العام، نظرت ثاني أكبر سلسلة سوبرماركت في المملكة المتحدة في دمج آخر بقيمة مليارات الجنيه — هذه المرة مع Morrisons المملوكة لرأس المال الخاص. انتهت المحادثات في فبراير بعد فشل الاتفاق على السعر، وفقًا لأشخاص مطلعين. كانت الصفقة قيد النقاش طموحة. كانت ستعيد رسم سوق تجزئة الأغذية في المملكة المتحدة مع إثارة العديد من مخاوف قانون المنافسة التي دمرت صفقة Sainsbury-Asda. صناعة السوبرماركت البريطانية التنافسية للغاية هي أمر غير معتاد. تمت أيضًا في ظل ارتفاع مستمر في أسعار البقالة اليومية وحكومة تحت ضغط لتخفيف الضغط على الدخل القابل للتصرف الوطني. ستوفر بيع Morrisons خروجًا لمجموعة الاستحواذ Clayton Dubilier & Rice، التي دفعت 10 مليارات جنيه إسترليني للتاجر المقر في Bradford في 2021، بما في ذلك الديون. رأس مال Sainsbury السوقي يزيد قليلاً عن 7 مليارات جنيه وتتحمل 5.7 مليار جنيه من الدين الصافي، بما في ذلك التزامات الإيجار. على الرغم من أن المحادثات لم تعد نشطة، إلا أنها تشير إلى أن صناعة الصفقات عادت على جدول أعمال تنفيذيين سوبرماركت المملكة المتحدة. استمرت المفاوضات — بقيادة الرئيس التنفيذي لـ Sainsbury Simon Roberts ورئيس Morrisons Sir Terry Leahy — من نوفمبر 2025 إلى فبراير، وأصبحت جدية حول عيد الميلاد، وفقًا لأشخاص مقربين من العملية. استراتيجية الرئيس التنفيذي Simon Roberts تتمثل في إعادة التركيز على الأغذية. كان Roberts في هذه الأثناء يحقق تقدمًا في محادثات منفصلة للتخلص من Argos لثلاثة من كبار تجار التجزئة بما في ذلك两名 سابقين تنفيذيين في Morrisons، Trevor Strain و Richard Pennycook. بيع تاجر السلع العامة الذي اشترته Sainsbury قبل عقد من الزمان كان متسقًا مع استراتيجية Roberts لإعادة التركيز على الأغذية. لكن حتى بينما سعت Sainsbury لبيع الأصول غير المرغوب فيها، لا يزال الاستحواذ على منافس بقالة رئيسي جذابًا. دمج سلسلتي سوبرماركت كبيرتين في المملكة المتحدة سيعزز قوة الشراء مع الموردين. الاستحواذ على Morrisons، التي هي أيضًا واحدة من أكبر منتجي الأغذية الطازجة في المملكة المتحدة، كان سيؤكد بشكل أكبر استراتيجية Roberts لإعادة التركيز على الأغذية. علاوة على ذلك، لا يزال هذا عملًا غنيًا بالأصول يملك حوالي 80 في المائة من الملكيات الحرة لمتاجره. قال محلل Bernstein Richard Trainor 'الصفقة منطقية تمامًا'. 'الحجم مهم حقًا وأفضل طريقة للعوائد المستدامة والفوز في السوق هي امتلاك ميزة حصة السوق،' قال، مضيفًا أن المستثمرين لا يزالون مرتاحين لأن المحادثات لم تتقدم بسبب خطر تشتيت إدارة Sainsbury. سوبرماركت Sainsbury في لندن. دمج سلسلتي سوبرماركت كبيرتين في المملكة المتحدة سيعزز قوة الشراء مع الموردين. لوضع صفقة، لجأت Sainsbury إلى مستشاريها في Robey Warshaw، الآن جزء من Evercore، وكلفت مجموعة من المحامين وخبراء المنافسة للنظر في المتاجر التي قد تحتاج إلى بيع لإقناع المنظمين بأن الدمج لن يكون ضارًا بالمستهلكين. قبل أن تتعثر المحادثات، اقتنع الجانبان بأن الصفقة لن تُعرقل من قبل هيئة المنافسة والأسواق. أحد أسباب ذلك الثقة، وفقًا لأشخاص مطلعين، هو التغيير في مشهد سوبرماركت المملكة المتحدة منذ أن أعاقت الهيئة صفقة Sainsbury-Asda في 2019. الكيانات الرئيسية: الشركات: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | الأشخاص: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | المواقع: Bradford, London...

আট বছর আগে, Sainsbury প্রতিযোগী সাথে মার্জ করার সাহসী Ambition বিক্ষেপ শুরু হয়েছিল। কোম্পানি Asda কেনার পরিকল্পনা জানিয়েছিল সেই দিন তার তখন প্রধান নির্বাহী Mike Coupe লাইভ টিভিতে 'আমরা টাকায় আছি' গাইতে ধরা পড়ে। মাসের বেশি লড়াইর পর, প্রস্তাবিত £7.3bn চুক্তি — যা নতুন বাজার নেতা তৈরি হত — প্রতিযোগিতা নিয়ন্ত্রকদের দ্বারা ব্লক করা হয়েছিল। এই বছর UK এর দ্বিতীয় বৃহত্তম সুপারমার্কেট চেইন আরেকটি বিলিয়ন-পাউন্ড সমন্বয় বিবেচনা করেছে — এইবার private equity-মালিকানাধীন Morrisons এর সাথে। ফেব্রুয়ারিতে দামে একমত না হওয়াযে বাতিল হয়ে যায়, জানা গেছে। আলোচনায় থাকা চুক্তি Ambition ছিল। UK খাদ্য খুচরা বাজার পুনরায় আঁকা হতো এবং Sainsbury-Asda চুক্তিকে ধ্বংস করা প্রতিযোগিতা আইন উদ্বেগগুলি জ্বালাতে হতো। UK এর প্রতিযোগিতামূলক সুপারমার্কেট শিল্প একটি ব্যতিক্রম। এটি প্রচলিত দৈনিক পণ্যের দামে ক্রমাগত বৃদ্ধি এবং জাতীয় disposable income চাপ কমাতে সরকারের পটভূমিতেও চেষ্টা করা হচ্ছিল। Morrisons বিক্রি করলে buyout গ্রুপ Clayton Dubilier & Rice কে বের হওয়ার সুযোগ হবে, যারা 2021 সালে ঋণ সহ £10bn দিয়ে Bradford ভিত্তিক রিটেইলার কিনেছিল। Sainsbury এর বাজার মূলধন মাত্র £7bn এর বেশি এবং £5.7bn নেট ঋণ আছে, লিজ দায় সহ। যদিও আলোচনা সক্রিয় নেই, তা UK সুপারমার্কেট এক্সিকিউটিভদের জন্য ডিলমেকিং আগে ফিরে আসার ইঙ্গিত দেয়। নভেম্বর 2025 থেকে ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত, Sainsbury এর প্রধান Simon Roberts এবং Morrisons এর চেয়ারম্যান Sir Terry Leahy এর নেতৃত্বে আলোচনা চলেছিল, ক্রিসমাসের আশেপাশে গুরুতর হয়েছিল, প্রক্রিয়ার কাছের লোকদের মতো। CEO Simon Roberts এর কৌশল খাবারে ফোকাস করা। Roberts এরপর Argos বিক্রি করার আলোচনা এগিয়ে নিচ্ছিলেন retail অভিজ্ঞ তিনজনের সাথে, Morrisons এর দুই প্রাক্তন এক্সিকিউটive Trevor Strain এবং Richard Pennycook সহ। একটি দশক আগে কেনা সাধারণ পণ্য রিটেইলার বিক্রি করা Roberts এর খাবারে ফোকাস কৌশলের সাথে সঙ্গতি। কিন্তু Sainsbury অচাহিত সম্পদ বিক্রি করতেও একটি বড় খুচরা প্রতিযোগী অধিগ্রহণ এখনো আকর্ষণীয়। UK এর দুটি বৃহত্তম সুপারমার্কেট চেইন একত্রিত করলে সরবরাহকারীদের সাথে কেনা শক্তি বাড়বে। Morrisons অধিগ্রহণ, যা UK এর অন্যতম বৃহত্তম তাজা খাদ্য উৎপাদক, Roberts এর খাবারে ফোকাস কৌশল আরও তুলে ধরবে। আরও, এটি একটি সম্পদ-সমৃদ্ধ ব্যবসা যার সুপারমার্কেটের প্রায় 80 শতাংশ freehold রয়েছে। Bernstein বিশ্লেষক Richard Trainor বলেছেন 'একটি চুক্তি সম্পূর্ণ অর্থ।' 'স্কেল সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ এবং টিকিয়ে রাখা রিটার্ন এবং বাজারে জয়ের সবচেয়ে ভালো উপায় হল বাজার অংশীদারিত্ব সুবিধা,' তিনি বলেছেন, যোগ করেছেন যে বিনিয়োগকারীরা আলোচনা এগিয়ে না যাওয়ার কারণে স্বস্তি পাবে কারণ Sainsbury ব্যবস্থাপনার জন্য বিচ্যুতির ঝুঁকি ছিল। লন্ডনে একটি Sainsbury সুপারমার্কেট। UK এর দুটি বৃহত্তম সুপারমার্কেট চেইন একত্রিত করলে সরবরাহকারীদের সাথে কেনা শক্তি বাড়বে। একটি চুক্তি তৈরি করতে, Sainsbury তার পরামর্শদাতা Robey Warshaw কে সাহায্য করেছে, এখন Evercore এর অংশ, এবং আইনজীবী এবং প্রতিযোগিতা বিশেষজ্ঞদের একটি দলকে কাজ দিয়েছে যে কোন দোকান বিক্রি করতে হবে যাতে নিয়ন্ত্রকরা মনে করেন যে সমন্বয়消費者ের জন্য ক্ষতিকর নয়। আলোচনা সমস্যায় পড়ার আগে, দুটি পক্ষই গ্রহণ করেছিল যে চুক্তি Competition and Markets Authority দ্বারা বাধা দেওয়া হবে না। সেই আত্মবিশ্বাসের একটি কারণ, জানা গেছে, 2019 সালে নজরদারি Sainsbury-Asda চুক্তি ব্লক করার পর UK সুপারমার্কেট পরিস্থিতিতে পরিবর্তন। প্রধান সত্তা: কোম্পানি: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | ব্যক্তি: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | অবস্থান: Bradford, London...

Vor acht Jahren begannen die kühnen Ambitionen von Sainsbury zur Fusion mit einem Rivalen zu zerfallen. Am Tag der Vorstellung des Plans, Asda zu kaufen, wurde der damalige CEO Mike Coupe bei Live-TV beim Singen von 'we're in the money' erwischt. Nach monatelangem Hickhack blockierten Wettbewerbshüter den geplanten Deal über 7,3 Mrd.

Pfund — der einen neuen Marktführer geschaffen hätte. In diesem Jahr erwog die zweitgrößte britische Supermarktkette eine weitere milliardenschwere Kombination — diesmal mit dem Private-Equity-eigenen Morrisons. Die Gespräche platzten laut Informanten im Februar nach einem Scheitern der Preisvereinbarung.

Der diskutierte Deal war ehrgeizig. Er hätte den britischen Lebensmitteleinzelmarkt neu gezeichnet und viele der Wettbewerbsrechtsbedenken geschürt, die das Sainsbury-Asda-Geschäft verhindert hatten. Die hochkompetitive britische Supermarktbranche ist eine Anomalie.

Sie wurde zudem vor dem Hintergrund anhaltender Preiserhöhungen bei Alltagslebensmitteln und einer Regierung unter Druck zur Linderung der Einkommenssqueeze versucht. Ein Verkauf von Morrisons würde einen Ausstieg für die Buyout-Gruppe Clayton Dubilier & Rice ermöglichen, die 2021 inklusive Schulden 10 Mrd. Pfund für den Bradford-Händler zahlte.

Sainsbury hat eine Marktkapitalisierung von knapp über 7 Mrd. Pfund und trägt 5,7 Mrd. Pfund Nettoschulden inklusive Lease-Verbindlichkeiten.

Obwohl die Gespräche nicht mehr aktiv sind, signalisieren sie, dass Deal-Making zurück auf der Agenda britischer Supermarkt-Manager steht. Die Verhandlungen — angeführt von Sainsbury-CEO Simon Roberts und Morrisons-Vorsitzendem Sir Terry Leahy — dauerten von November 2025 bis Februar, wurden um Weihnachten ernst, laut Personen aus dem Umfeld. Die Strategie von CEO Simon Roberts ist Fokussierung auf Lebensmittel.

Roberts arbeitete derweil bei separaten Gesprächen zum Verkauf von Argos an ein Trio von Retail-Veteranen inklusive zwei ehemaliger Morrisons-Manager Trevor Strain und Richard Pennycook voran. Der Verkauf des Generalwarenhändlers, den Sainsbury vor einem Jahrzehnt kaufte, entsprach Roberts' Strategie. Doch selbst als Sainsbury versuchte, unerwünschte Assets zu veräußern, blieb ein Erwerb eines großen Lebensmittelrivalen attraktiv.

Die Zusammenlegung zweier der größten britischen Supermarktketten würde die Einkaufsmacht gegenüber Lieferanten stärken. Die Übernahme von Morrisons, auch einer der größten frischen Lebensmittelproduzenten Großbritanniens, hätte Roberts' Strategie weiter unterstrichen. Zudem bleibt es ein vermögensreiches Geschäft, das etwa 80 Prozent der Freeholds seiner Supermärkte besitzt.

Bernstein-Analyst Richard Trainor sagte 'ein Deal macht vollen Sinn'. 'Die Skala zählt wirklich und der beste Weg zu nachhaltigen Renditen und Marktsieg ist ein Marktanteilsvorteil,' fügte er hinzu und bemerkte, dass Investoren erleichtert wären, dass die Gespräche nicht vorankamen wegen Ablenkungsrisiko für Sainsbury-Management. Ein Sainsbury-Supermarkt in London. Die Zusammenlegung zweier der größten Ketten würde die Einkaufsmacht stärken.

Um einen Deal zu konzipieren, wandte sich Sainsbury an seine Berater Robey Warshaw, nun Teil von Evercore, und betraute ein Team aus Juristen und Wettbewerbsexperten mit der Prüfung, welche Stores verkauft werden müssten, um Regulatorene zu überzeugen, dass eine Kombination nicht schädlich für Verbraucher wäre. Vor Problemen in den Gesprächen waren sich beide Seiten einig, dass kein Deal durch die Competition and Markets Authority vereitelt würde. Ein Grund für dieses Vertrauen, laut Informanten, war die Veränderung der britischen Supermarktlandschaft seit dem Blockieren des Sainsbury-Asda-Deals 2019 durch den Watchdog.

Schlüsselentitäten: Unternehmen: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Personen: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Orte: Bradford, London...

Hace ocho años, las ambiciosas intenciones de Sainsbury de fusionarse con un rival comenzaron a desmoronarse. El día que la empresa reveló su plan de comprar Asda, su entonces director ejecutivo, Mike Coupe, fue sorprendido en televisión cantando 'we're in the money'. Tras meses de negociación, la propuesta de compra de 7.300 millones de libras —que habría creado un nuevo líder del mercado— fue bloqueada por reguladores de competencia.

Este año, la segunda cadena de supermercados más grande del Reino Unido consideró otra combinación de miles de millones de libras —esta vez con Morrisons, propiedad de capital privado—. Las conversaciones colapsaron en febrero tras no lograr acuerdo de precio, según personas familiarizadas con el tema. El acuerdo en discusión era ambicioso.

Habría redibujado el mercado minorista de alimentos del Reino Unido mientras avivaba muchas de las preocupaciones de ley de competencia que hundieron el acuerdo Sainsbury-Asda. La altamente competitiva industria de supermercados del Reino Unido es una anomalía. También se intentaba contra un telón de fondo de aumentos persistentes en el precio de víveres cotidianos y un gobierno bajo presión para aliviar una tensión en el ingreso disponible nacional.

La venta de Morrisons proporcionaría una salida al grupo de compra Clayton Dubilier & Rice, que pagó 10.000 millones de libras por el minorista con sede en Bradford en 2021, incluyendo deuda. Sainsbury tiene una capitalización de mercado de apenas más de 7.000 millones de libras y carga 5.700 millones de libras de deuda neta, incluyendo responsabilidades de arrendamiento. Aunque las conversaciones ya no están activas, señalan que la actividad de fusiones está de vuelta en la agenda de ejecutivos de supermercados británicos.

Las negociaciones —lideradas por el CEO de Sainsbury Simon Roberts y el presidente de Morrisons Sir Terry Leahy— duraron de noviembre de 2025 a febrero, volviéndose serias alrededor de Navidad, según personas cercanas al proceso. La estrategia del CEO Simon Roberts ha sido recentralizarse en alimentos. Roberts había avanzado simultáneamente en conversaciones separadas para desprenderse de Argos ante un trío de veteranos del comercio minorista incluyendo dos ex ejecutivos de Morrisons, Trevor Strain y Richard Pennycook.

Vender al minorista de mercancía general, que Sainsbury compró hace una década, era consistente con la estrategia de Roberts de recentralizarse en alimentos. Pero incluso mientras Sainsbury buscaba vender activos no deseados, un movimiento para adquirir un rival mayorista aún apelaba. Combinar dos de las mayores cadenas de supermercados del Reino Unido aumentaría el poder de compra con proveedores.

Adquirir Morrisons, que también es uno de los mayores productores de alimentos frescos del Reino Unido, habría subrayado aún más la estrategia de Roberts de recentralizarse en alimentos. Además, sigue siendo un negocio rico en activos que posee cerca del 80 por ciento de las freeholds de sus supermercados. El analista de Bernstein Richard Trainor dijo que 'un acuerdo tiene completo sentido'. 'La escala realmente importa y la mejor manera de retornos sostenibles y ganar en el mercado es tener ventaja de cuota de mercado,' dijo, mientras añadía que los inversores aún se aliviarían de que las conversaciones no avanzaran por el riesgo de distracción para la gerencia de Sainsbury.

Un supermercado de Sainsbury en Londres. Combinar dos de las mayores cadenas de supermercados del Reino Unido aumentaría el poder de compra con proveedores. Para diseñar un acuerdo, Sainsbury recurrió a sus asesores de Robey Warshaw, ahora parte de Evercore, y encargó a un grupo de abogados y expertos en competencia considerar qué tiendas podrían necesitar venderse para satisfacer a reguladores de que una combinación no dañaría a consumidores.

Antes de que las conversaciones tropezaran, ambos lados se habían convencido de que un acuerdo no sería frustrado por la Competition and Markets Authority. Una razón para esa confianza, según personas familiarizadas, fue el cambio en el panorama de supermercados del Reino Unido desde que el regulador bloqueó el acuerdo Sainsbury-Asda en 2019. Entidades clave: Empresas: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Personas: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Lugares: Bradford, Londres...

Il y a huit ans, les ambitions audacieuses de Sainsbury de fusionner avec un rival ont commencé à se défaire. Le jour où l'entreprise a dévoilé son projet d'achat d'Asda, son PDG d'alors Mike Coupe a été filmé en direct en chantant 'we're in the money'. Après des mois de tractations, le projet de rachat de 7,3 milliards de livres — qui aurait créé un nouveau leader du marché — a été bloqué par les régulateurs de la concurrence.

Cette année, la deuxième plus grande chaîne de supermarchés du Royaume-Uni a envisagé une autre combinaison de plusieurs milliards — cette fois avec Morrisons détenu par du private equity. Les discussions se sont effondrées en février après un échec à s'accorder sur le prix, selon des personnes proches du dossier. Le projet était ambitieux.

Il aurait redessiné le marché de la distribution alimentaire au Royaume-Uni tout en attisant les craintes antitrust qui avaient condamné le deal Sainsbury-Asda. L'industrie très compétitive des supermarchés britanniques est une anomalie. Elle était aussi tentée dans un contexte de hausse persistante des prix des courses et d'un gouvernement sous pression pour soulager l'étau sur le revenu disponible du pays.

La vente de Morrisons offrirait une sortie au fonds d'investissement Clayton Dubilier & Rice, qui a payé 10 milliards de livres pour le détaillant de Bradford en 2021, dette incluse. Sainsbury affiche une capitalisation d'un peu plus de 7 milliards de livres et porte 5,7 milliards de livres de dette nette, incluant les obligations locatives. Bien que les discussions ne soient plus actives, elles signalent que le M&A est de retour à l'agenda des dirigeants de supermarchés britanniques.

Les négociations — menées par le CEO de Sainsbury Simon Roberts et le chairman de Morrisons Sir Terry Leahy — ont duré de novembre 2025 à février, devenant sérieuses autour de Noël, selon des proches du processus. La stratégie du CEO Simon Roberts est de se recentrer sur l'alimentaire. Roberts avançait aussi dans des discussions séparées pour céder Argos à un trio de vétérans du retail incluant deux anciens de Morrisons, Trevor Strain et Richard Pennycook.

Vendre le détaillant de marchandises diverses acheté il y a dix ans était cohérent avec la stratégie de Roberts. Mais même alors que Sainsbury cherchait à céder des actifs indésirables, une acquisition d'un grand rival alimentaire restait attrayante. Réunir deux des plus grandes chaînes de supermarchés britanniques renforcerait le pouvoir d'achat vis-à-vis des fournisseurs.

Acquérir Morrisons, aussi l'un des plus grands producteurs frais du Royaume-Uni, aurait souligné la stratégie de Roberts. De plus, c'est encore un business riche en actifs possédant environ 80% des freeholds de ses supermarchés. L'analyste Bernstein Richard Trainor a dit qu'un deal 'tout à fait logique'. 'L'échelle compte vraiment et le meilleur chemin vers des rendements durables et la victoire sur le marché est d'avoir un avantage de parts de marché,' a-t-il dit, ajoutant que les investisseurs seraient soulagés que les discussions n'aient pas avancé vu le risque de distraction pour la direction de Sainsbury.

Un supermarché Sainsbury à Londres. Réunir deux des plus grandes chaînes renforcerait le pouvoir d'achat. Pour concevoir le deal, Sainsbury a fait appel à ses conseillers de Robey Warshaw, désormais chez Evercore, et a chargé avocats et experts en concurrence d'identifier les magasins à céder pour satisfaire les régulateurs.

Avant que les talks ne bloquent, les deux parties avaient accepté l'idée qu'aucun deal ne serait bloqué par la Competition and Markets Authority. Une raison de cette confiance, selon les initiés, était l'évolution du paysage des supermarchés britanniques depuis le blocage du deal Sainsbury-Asda en 2019. Entités clés : Entreprises : Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Personnes : Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Lieux : Bradford, Londres...

आठ साल पहले, Sainsbury की प्रतिद्वंद्वी के साथ विलय की साहसी मंशा टूटने लगी। जिस दिन कंपनी ने Asda खरीदने की योजना प्रकट की, उस दिन उसके तत्कालीन मुख्य कार्यकारी Mike Coupe को लाइव टीवी पर 'हम धनी हैं' गाते हुए पकड़ा गया। महीनों की झगड़े के बाद, प्रस्तावित 7.3 बिलियन पाउंड का सौदा — जो एक नया बाजार नेता बनाता — प्रतिस्पर्धा नियामकों द्वारा रोक दिया गया। इस वर्ष, यूके की दूसरी सबसे बड़ी सुपरमार्केट श्रृंखला ने एक और अरबों पाउंड का संयोजन पर विचार किया — इस बार निजी इक्विटी स्वामित्व वाले Morrisons के साथ। जानकारों के अनुसार, फरवरी में कीमत पर सहमति न होने से बातचीत टूट गई। चर्चा में रहने वाला सौदा साहसी था। इससे UK खादारित विक्रेत बाजार को फिर से आकार दिया जाता और Sainsbury-Asda सौदे को नष्ट कर देने वाली प्रतिस्पर्धा कानून चिंताओं को भड़काया जाता। यूके की अत्यधिक प्रतिस्पर्धी सुपरमार्केट उद्योग एक विचित्रता है। यह दैनिक किराना सामान की कीमतों में लगातार वृद्धि और राष्ट्रीय उपलब्ध आय पर दबाव डालने वाली सरकार की पृष्ठभूमि में प्रयास किया जा रहा था। Morrisons की बिक्री से 2021 में ऋण सहित 10 बिलियन पाउंड देकर Bradford-आधारित रिटेलर खरीदने वाले buyout समूह Clayton Dubilier & Rice को निकास मिलेगी। Sainsbury का बाजार पूंजीकरण थोड़ा अधिक से 7 बिलियन पाउंड है और 5.7 बिलियन पाउंड का नेट ऋण है, किराया देयता सहित। हालांकि बातचीत अब सक्रिय नहीं है, वे यह संकेत देती हैं कि यूके सुपरमार्केट कार्यकारियों के लिए डीलमेकिंग एजेंडे पर वापस है। नवंबर 2025 से फरवरी तक, Sainsbury के मुख्य Simon Roberts और Morrisons के अध्यक्ष Sir Terry Leahy द्वारा अगुवाई की गई बातचीत क्रिसमस के आसपास गंभीर हुई, प्रक्रिया से करीब लोगों के अनुसार। CEO Simon Roberts की रणनीति खाद पर ध्यान केंद्रित करना है। Roberts इस बीच Argos को तीन रिटेल अनुभवी — Morrisons के दो पूर्व कार्यकारी Trevor Strain और Richard Pennycook सहित — को बेचने की अलग बातचीत में प्रगति कर रहे थे। एक दशक पहले Sainsbury द्वारा खरीदे गए सामान्य वस्तु रिटेलर को बेचना Roberts की खाद पर ध्यान केंद्रित करने की रणनीति के अनुरूप था। लेकिन यहां तक कि Sainsbury अवांछित परिसंपत्तियों को बेचने की कोशिश करते हुए भी, एक बड़े किराना प्रतिस्पर्धी का अधिग्रहण करना अभी भी आकर्षक था। UK की दो सबसे बड़ी सुपरमार्केट श्रृंखलाओं को एक साथ लगाने से आपूर्तिकर्ताओं के साथ खरीद शक्ति बढ़ेगी। Morrisons का अधिग्रहण, जो UK के सबसे बड़े ताज़े खाद उत्पादकों में से एक भी है, Roberts की खाद पर ध्यान केंद्रित करने की रणनीति को और अधिक रेखांकित करता। इसके अलावा, यह एक ऐसा संपत्ति-समृद्ध व्यवसाय है जिसके पास अपने सुपरमार्केट का लगभग 80 प्रतिशत freehold है। Bernstein विश्लेषक Richard Trainor ने कहा 'एक सौदा पूरी तरह से समझदारी है'। 'स्केल वास्तव में मायने रखती है और बाजार में जीतने और टिकाऊ रिटर्न का सर्वोत्तम तरीका बाजार हिस्सेदारी लाभ है,' उन्होंने कहा, जोड़ते हुए कि निवेशकों को यह संतोष होगा कि बातचीत आगे नहीं बढ़ी क्योंकि Sainsbury प्रबंधन के लिए ध्यान भंग होने का जोखिम था। लंदन में Sainsbury का एक सुपरमार्केट। UK की दो सबसे बड़ी सुपरमार्केट श्रृंखलाओं को एक साथ लगाने से आपूर्तिकर्ताओं के साथ खरीद शक्ति बढ़ेगी। एक सौदा तैयार करने के लिए, Sainsbury ने अपनी Evercore का हिस्सा बन चुकी सलाहकार Robey Warshaw से सहारा लिया और कानूनी विशेषज्ञों और प्रतिस्पर्धा विशेषज्ञों के एक समूह को कार्यभार सौंपा कि कौन सी दुकानें बेची जानी चाहिए ताकि नियामकों को संतुष्ट किया जा सके कि संयोजन उपभोक्ताओं के लिए हानिकारक नहीं होगा। बातचीत में परेशानी होने से पहले, दोनों पक्षों ने यह विचार स्वीकार कर लिया था कि सौदा Competition and Markets Authority द्वारा रुकावट नहीं खाएगा। इस आत्मविश्वास का एक कारण, जानकारों के अनुसार, 2019 में निगरानी ने Sainsbury-Asda सौदे को रोकने के बाद UK सुपरमार्केट परिदृश्य में बदलाव था। प्रमुख इकाइयाँ: कंपनियाँ: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | व्यक्ति: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | स्थान: Bradford, लंदन...

Delapan tahun lalu, ambisi berani Sainsbury untuk bergabung dengan rival mulai terurai. Pada hari perusahaan mengungkapkan rencananya membeli Asda, CEO saat itu Mike Coupe ketahuan menyanyikan 'we're in the money' di TV langsung. Setelah berbulan-bulan negosiasi, kesepakatan £7,3 miliar yang diusulkan — yang akan menciptakan pemimpin pasar baru — diblokir oleh regulator persaingan.

Tahun ini rantai supermarket terbesar kedua di Inggris mempertimbangkan kombinasi miliaran pound lainnya — kali ini dengan Morrisons milik private equity. Pembicaraan runtuh pada Februari setelah gagal mencapai kesepakatan harga, menurut orang-orang yang dekat dengan masalah tersebut. Kesepakatan yang dibahas sangat ambisius.

Akan menggambar ulang pasar ritel makanan Inggris sekaligus memicu kekhawatiran hukum persaingan yang telah menggagalkan kesepakatan Sainsbury-Asda. Industri supermarket Inggris yang sangat kompetitif adalah suatu anomali. Upaya ini juga dilakukan di tengah kenaikan harga kebutuhan pokok yang berkelanjutan dan pemerintah yang mendapat tekanan untuk meringankan tekanan pada pendapatan disposable nasional.

Penjualan Morrisons akan memberikan jalan keluar bagi kelompok buyout Clayton Dubilier & Rice, yang membayar £10 miliar untuk pengecer berbasis Bradford pada 2021, termasuk utang. Sainsbury memiliki kapitalisasi pasar sedikit di atas £7 miliar dan membawa utang bersih £5,7 miliar, termasuk kewajiban sewa. Meskipun pembicaraan tidak lagi aktif, mereka menandakan bahwa pembuatan kesepakatan kembali di agenda eksekutif supermarket Inggris.

Negosiasi — yang dipimpin oleh CEO Sainsbury Simon Roberts dan ketua Morrisons Sir Terry Leahy — berlangsung dari November 2025 hingga Februari, menjadi serius sekitar Natal, menurut orang-orang dekat proses tersebut. Strategi CEO Simon Roberts adalah fokus pada makanan. Roberts saat ini juga membuat kemajuan dalam pembicaraan terpisah untuk melepas Argos kepada trio veteran ritel termasuk dua mantan eksekutif Morrisons, Trevor Strain dan Richard Pennycook.

Menjual pengecer barang dagangan umum yang dibeli Sainsbury satu dekade lalu konsisten dengan strategi Roberts untuk fokus pada makanan. Namun bahkan saat Sainsbury berusaha menjual aset yang tidak diinginkan, langkah untuk mengakuisisi rival grocery besar tetap menarik. Menggabungkan dua rantai supermarket terbesar Inggris akan meningkatkan kekuatan beli dengan pemasok.

Mengakuisisi Morrisons, yang juga merupakan salah satu produsen makanan segar terbesar di Inggris, akan semakin menegaskan strategi Roberts untuk fokus pada makanan. Selain itu, ini masih bisnis kaya aset yang memiliki sekitar 80 persen freehold supermarketnya. Analis Bernstein Richard Trainor mengatakan 'sebuah kesepakatan masuk akal sepenuhnya'. 'Skala benar-benar penting dan cara terbaik untuk imbal hasil berkelanjutan dan memenangkan pasar adalah memiliki keunggulan pangsa pasar,' katanya, sambil menambahkan bahwa investor masih akan lega pembicaraan tidak maju karena risiko gangguan bagi manajemen Sainsbury.

Supermarket Sainsbury di London. Menggabungkan dua rantai supermarket terbesar Inggris akan meningkatkan kekuatan beli dengan pemasok. Untuk merancang kesepakatan, Sainsbury mengandalkan penasihatnya di Robey Warshaw, kini bagian dari Evercore, dan menugaskan sekelompok pengacara dan ahli persaingan untuk mempertimbangkan toko mana yang mungkin perlu dijual untuk meyakinkan regulator bahwa kombinasi tidak akan merugikan konsumen.

Sebelum pembicaraan bermasalah, kedua pihak sudah nyaman dengan gagasan bahwa kesepakatan tidak akan digagalkan oleh Competition and Markets Authority. Salah satu alasan kepercayaan itu, menurut orang yang dekat dengan masalah tersebut, adalah perubahan lanskap supermarket Inggris sejak pengawas memblokir kesepakatan Sainsbury-Asda pada 2019. Entitas Kunci: Perusahaan: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Orang: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Lokasi: Bradford, London...

8年前、Sainsburyの競合他社との合併への大胆な野心が崩れ始めた。同社がAsda買収計画を発表した日、当時のCEO Mike CoupeがライブTVで『we're in the money』を歌っているところを捕まった。数ヶ月の交渉の後、提案された73億ポンドの取引——新しい市場リーダーを生み出すもの——は競争規制当局により阻止された。今年、英国2位のスーパーマーケットチェーンがもう1つの数十億ポンド規模の統合を検討——今回はPE所有のMorrisonsとの間で。事情に詳しい人々によると、2月に価格合意の失敗で交渉は崩壊した。議論中の取引は野心的なものだった。英国食品小売市場を再描画し、Sainsbury-Asda取引を破滅させた競争法上の懸念を多く煽ることになる。英国の競争激しいスーパーマーケット業界は異例の存在。日常雑貨の価格持続上昇と可処分所得の圧力緩和を求める政府の下で試みられた。Morrisonsの売却は、2021年に債務込みで100億ポンドでBradford拠点の小売業者を買ったbuyoutグループClayton Dubilier & Riceに出口を提供する。Sainsburyの時価総額はわずか70億ポンド超、57億ポンドの純債務（リース負債含む）を抱える。交渉は活発でなくなったが、英国スーパー経営者のM&Aアジェンダに戻ったことを示唆。2025年11月から2月まで、Sainsbury CEO Simon RobertsとMorrisons会長Sir Terry Leahyが主導し、クリスマス頃に本格化、事情に近い人々の話。CEO Simon Robertsの戦略は食品に集中。Robertsは別個の交渉でMorrisons元幹部2名を含む小売ベテラン3名にArgosを売却する進展も。10年前に買った総合商品小売業者の売却はRobertsの食品集中戦略と一致。しかし不要資産の売却さえ模索するSainsburyに、主要食品小売競合の買収は依然魅力的。英国最大2社のスーパーチェーン統合はサプライヤーとの買い付け力強化。Morrisons買収——英国最大の新鮮食品生産者の1つ——はRobertsの食品集中戦略をさらに強調。また、スーパーの自由保有地の約80%を所有する資産豊富な事業。BernsteinアナリストRichard Trainorは「取引は完全に理にかなっている」と言及。「規模が本当に重要で、持続可能なリターンと市場での勝利の最良方法は市場シェア優位だ」とし、Sainsbury経営の混乱リスクで話が進まなかったことに投資家は安堵すると追加。ロンドンのSainsburyスーパーマーケット。英国最大2社のスーパーチェーン統合はサプライヤーとの買い付け力強化。取引策定のため、SainsburyはEvercore傘下のRobey Warshawの顧問に依頼し、規制当局に組み合わせが消費者に有害でないことを納得させるために売却必要店舗を検討する弁護士・競争専門家グループを編成。交渉が頓挫する前、両者はCompetition and Markets Authorityが取引を阻止しないという考えに慣れていた。事情に詳しい人々によると、その自信の理由の1つは2019に規制当局がSainsbury-Asda取引を阻止して以来の英国スーパーマーケット風景の変化。重要な実体：企業：Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | 人物：Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | 場所：Bradford, London...

Há oito anos, as ambições ousadas da Sainsbury de se fundir com uma rival começaram a se desfazer. No dia em que a empresa revelou seu plano de comprar a Asda, seu então CEO Mike Coupe foi pego na TV cantando 'we're in the money'. Após meses de negociação, o negócio proposto de £7,3 bilhões — que teria criado um novo líder de mercado — foi bloqueado por reguladores de concorrência.

Este ano, a segunda maior cadeia de supermercados do Reino Unido considerou outra combinação de bilhões — desta vez com a Morrisons de private equity. As conversas desmoronaram em fevereiro após falha em concordar no preço, segundo pessoas familiarizadas. O negócio em discussão era ambicioso.

Redesenharia o mercado de varejo de alimentos do Reino Unido enquanto alimentava muitas das preocupações de lei de concorrência que afundaram o negócio Sainsbury-Asda. A altamente competitiva indústria de supermercados do Reino Unido é uma anomalia. Também foi tentada contra um pano de fundo de altas persistentes nos preços de mantimentos e um governo sob pressão para aliviar aperto na renda disponível nacional.

A venda da Morrisons forneceria uma saída para o buyout group Clayton Dubilier & Rice, que pagou £10 bilhões pelo varejista de Bradford em 2021, incluindo dívida. A Sainsbury tem capitalização de mercado de pouco mais de £7 bilhões e carrega £5,7 bilhões de dívida líquida, incluindo obrigações de arrendamento. Embora as conversas não estejam mais ativas, sinalizam que a atividade de M&A está de volta na agenda de executivos de supermercados do Reino Unido.

As negociações — lideradas pelo CEO da Sainsbury Simon Roberts e pelo chairman da Morrisons Sir Terry Leahy — duraram de novembro de 2025 a fevereiro, ficando sérias em torno do Natal, segundo pessoas próximas do processo. A estratégia do CEO Simon Roberts é refocar em alimentos. Roberts também avançava em conversas separadas para vender a Argos a um trio de veteranos do varejo incluindo dois ex-executivos da Morrisons, Trevor Strain e Richard Pennycook.

Vender o varejista de mercadorias gerais comprado há uma década era consistente com a estratégia de Roberts. Mas mesmo enquanto a Sainsbury buscava vender ativos indesejados, uma movida para adquirir um grande rival de mantimentos ainda atraía. Juntar duas das maiores cadeias de supermercados do Reino Unido aumentaria o poder de compra com fornecedores.

Adquirir a Morrisons, que também é uma das maiores produtoras de alimentos frescos do Reino Unido, teria sublinhado ainda mais a estratégia de Roberts. Além disso, permanece um negócio rico em ativos que possui cerca de 80% dos freeholds de seus supermercados. O analista da Bernstein Richard Trainor disse 'um negócio faz sentido completo'. 'A escala realmente importa e a melhor maneira de retornos sustentáveis e vencer no mercado é ter vantagem de participação de mercado,' disse, acrescentando que investidores ainda ficariam aliviados por as conversas não terem avançado devido ao risco de distração para a gestão da Sainsbury.

Um supermercado da Sainsbury em Londres. Juntar duas das maiores cadeias aumentaria o poder de compra com fornecedores. Para elaborar um negócio, a Sainsbury recorreu a seus assessores da Robey Warshaw, agora parte da Evercore, e encarregou um grupo de advogados e especialistas em concorrência a considerar quais lojas poderiam precisar ser vendidas para satisfazer reguladores de que uma combinação não seria prejudicial aos consumidores.

Antes das conversas tropeçarem, os dois lados haviam aceitado a ideia de que um negócio não seria frustrado pela Competition and Markets Authority. Uma razão para essa confiança, segundo pessoas familiarizadas, foi a mudança no cenário de supermercados do Reino Unido desde que o watchdog bloqueou o negócio Sainsbury-Asda em 2019. Entidades-chave: Empresas: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Pessoas: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Locais: Bradford, Londres...

Восемь лет назад смелые амбиции Sainsbury слиться с конкурентом начали рассыпаться. В день объявления плана покупки Asda ее тогдашний генеральный директор Mike Coupe поймали на живом ТВ с песней 'we're in the money'. После месяцев торга предложенная сделка на £7,3 млрд — которая создала бы нового лидера рынка — была заблокирована антимонопольными регуляторами. В этом году вторая по величине британская супермаркетская сеть рассмотрела еще одно слияние на миллиарды фунтов — на этот раз с принадлежащим частным инвесторам Morrisons. Переговоры сорвались в феврале из-за неспособности договориться о цене, по словам осведомленных лиц. Обсуждаемая сделка была амбициозной. Она перерисовала бы рынок розничной торговли продуктами Великобритании, подпитывая многие антимонопольные опасения, которые погубили сделку Sainsbury-Asda. Высококонкурентная британская индустрия супермаркетов — это аномалия. Она предпринималась на фоне устойчивого роста цен на продукты и правительства под давлением облегчить squeeze на располагаемый доход нации. Продажа Morrisons обеспечила бы выход для buyout-группы Clayton Dubilier & Rice, заплатившей £10 млрд за базирующегося в Bradford ритейлера в 2021 году с учетом долга. У Sainsbury рыночная капитализация чуть более £7 млрд и £5,7 млрд чистого долга, включая лизинговые обязательства. Хотя переговоры неактивны, они сигнализируют, что M&A вернулся в повестку британских супермаркетов. Переговоры — под руководством CEO Sainsbury Simon Roberts и председателя Morrisons сэра Terry Leahy — длились с ноября 2025 по февраль, обретя серьезность около Рождества, по словам близких к процессу. Стратегия CEO Simon Roberts — сфокусироваться на еде. Roberts параллельно продвигал отдельные переговоры о продаже Argos трио розничных ветеранов включая двух бывших руководителей Morrisons, Trevor Strain и Richard Pennycook. Продажа универсального ритейлера, купленного Sainsbury десять лет назад, соответствовала стратегии Roberts по фокусу на еде. Но даже когда Sainsbury пыталась продать нежелательные активы, поглощение крупного продовольственного конкурента оставалось привлекательным. Объединение двух крупнейших британских супермаркетных сетей усилило бы покупательную способность перед поставщиками. Приобретение Morrisons, также одного из крупнейших производителей свежих продуктов Великобритании, еще больше подчеркнуло бы стратегию Roberts по фокусу на еде. Кроме того, это бизнес-богатый активами, владеющий около 80% freehold своих супермаркетов. Аналитик Bernstein Richard Trainor сказал 'сделка абсолютно логична'. 'Масштаб действительно имеет значение, и лучший путь к устойчивой доходности и победе на рынке — иметь преимущество доли рынка,' сказал он, добавив что инвесторы все равно облегчены тем, что переговоры не продвинулись из-за риска отвлечения управления Sainsbury. Супермаркет Sainsbury в Лондоне. Объединение двух крупнейших сетей усилит покупательную способность перед поставщиками. Для разработки сделки Sainsbury обратилась к своим советникам Robey Warshaw, теперь часть Evercore, и поручила группе юристов и экспертов по конкуренции рассмотреть, какие магазины可能需要 продать, чтобы убедить регуляторов, что комбинация не навредит потребителям. До проблем в переговорах стороны были уверены, что сделку не остановит Competition and Markets Authority. Одна причина этой уверенности, по словам осведомленных, — изменение британского ландшафта супермаркетов после блокировки сделки Sainsbury-Asda в 2019 году. Ключевые сущности: Компании: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Лица: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Места: Bradford, London...

八年前，Sainsbury与竞争对手合并的大胆野心开始瓦解。在公司公布收购Asda计划的那一天，当时的首席执行官Mike Coupe在电视直播中唱起了“我们有钱”。经过数月的磋商，拟议中的73亿英镑交易——本将诞生新的市场领导者——被竞争监管机构否决。今年，英国第二大连锁超市考虑另一笔数十亿英镑的合并——这次是与私募股权拥有的Morrisons。据知情人士透露，今年2月，因未能就价格达成一致，谈判破裂。讨论中的交易雄心勃勃，将重新绘制英国食品零售市场版图，同时引发许多导致Sainsbury-Asda交易失败的竞争法担忧。英国竞争激烈的超市行业堪称异类。此次尝试还面临日常杂货价格持续上涨、政府面临缓解国民可支配收入紧缩压力的背景。出售Morrisons将为私募股权公司Clayton Dubilier & Rice退出提供通道，该公司2021年包括债务在内支付了100亿英镑收购这家布拉德福德零售商。Sainsbury市值略超70亿英镑，承载57亿英镑净债务，包括租赁负债。尽管谈判已不再活跃，但它们表明英国超市高管们的并购议程回归。据接近流程的人士称，由Sainsbury首席执行官Simon Roberts和Morrisons董事长Sir Terry Leahy主导的谈判从2025年11月持续到2月，圣诞节前后变得认真。Simon Roberts的策略是聚焦食品。Roberts同时在与零售资深人士小组推进剥离Argos的单独谈判，其中包括两位前Morrisons高管Trevor Strain和Richard Pennycook。出售Sainsbury十年前收购的百货零售商符合Roberts聚焦食品的策略。但即使Sainsbury寻求出售非核心资产，收购主要食品杂货竞争对手仍有吸引力。合并英国两大超市连锁将增强对供应商的议价能力。收购同时也是英国最大新鲜食品生产商之一的Morrisons，将进一步凸显Roberts聚焦食品的策略。此外，这仍是一家资产丰富的业务，拥有约80%超市的自由产权。Bernstein分析师Richard Trainor表示“交易完全合理”。“规模确实重要，实现可持续回报和赢得市场的最佳方式是拥有市场份额优势，”他说，同时补充说投资者仍会因谈判未取得进展而感到欣慰，因为这避免了分散Sainsbury管理层的注意力。伦敦的一家Sainsbury超市。合并英国两大超市连锁将增强对供应商的议价能力。为了设计交易，Sainsbury求助于其顾问Robey Warshaw（现属Evercore），并委派律师和竞争专家小组考虑哪些门店可能需要出售以让监管机构相信合并不会对消费者有害。谈判陷入困境前，双方已接受交易不会被竞争与市场管理局阻止的想法。据知情人士称，这种信心原因之一，是自2019年监管机构否决Sainsbury-Asda交易以来英国超市格局的变化。关键实体：公司：Sainsbury、Asda、Morrisons、Clayton Dubilier & Rice、Argos、Robey Warshaw、Evercore、Competition and Markets Authority、Bernstein | 人物：Mike Coupe、Simon Roberts、Sir Terry Leahy、Trevor Strain、Richard Pennycook、Richard Trainor、Roula Khalaf、Ashley Armstrong、Laura Onita | 地点：布拉德福德、伦敦...