Private Credit Firms See Rare Growth Shortcut With BDCs for Sale

Private credit managers are increasingly looking to offload battered funds, drawing interest from rivals like Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners, and Churchill Asset Management. These firms are exploring acquisitions of underperforming Business Development Companies (BDCs) amid a turbulent period for the $1.8 trillion market. Publicly traded funds such as BlackRock’s TCP Capital Corp., White Horse Finance Inc., and Investcorp Credit Management BDC Inc. are weighing strategic options, including potential sales.

The surge in interest stems from prolonged underperformance, record investor withdrawals, and declining share prices. BDCs traditionally offered attractive fee structures and perpetual capital, but once trading below net asset value, they lose the ability to raise equity and grow. With direct lending volumes shrinking, managers face limited options for turnaround.

Transactions may involve mergers, purchasing fund management contracts, or buying assets to consolidate or return cash. For large firms, underperforming funds can become distractions, especially as they seek to expand into retirement accounts. TCPC, for instance, sold half its portfolio to Pantheon in August to reduce leverage.

Analysts note that consolidation is common in direct lending, with firms like Ares and Blackstone historically growing through acquisitions. Smaller BDCs with less than $1 billion in assets are increasingly seen as merger targets.

يسعى مديرو الائتمان الخاص بشكل متزايد إلى التخلص من الصناديق المتعثرة، مما يجذب اهتمام منافسين مثل أريس مانجمنت كورب.، أبولو جلوبال مانجمنت إنك.، بارينغز إل إل سي، بي سي بارتنرز، وتشرشل أسيت مانجمنت. تستكشف هذه الشركات فرص الاستحواذ على شركات تطوير الأعمال (BDCs) ذات الأداء الضعيف في ظل فترة مضطربة لسوق تبلغ قيمته 1.8 تريليون دولار. كما أن الصناديق المتداولة علنًا مثل تي سي بي كابيتال كورب. التابعة لبلاك روك، ووايت هورس فاينانس إنك.، وإنفستكورب كريديت مانجمنت بي دي سي إنك. تدرس خيارات استراتيجية، بما في ذلك احتمال البيع. يأتي هذا الاهتمام المتزايد نتيجة الأداء الضعيف المستمر، وسحوبات المستثمرين القياسية، وانخفاض أسعار الأسهم. كانت شركات BDCs توفر تقليديًا هياكل رسوم جذابة ورأس مال دائم، لكنها تفقد القدرة على جمع الأسهم والنمو عندما تتداول دون قيمة أصولها الصافية. مع انخفاض أحجام الإقراض المباشر، يواجه المديرون خيارات محدودة لتحقيق الانتعاش. قد تشمل المعاملات عمليات اندماج، أو شراء عقود إدارة الصناديق، أو الاستحواذ على الأصول بهدف التوحيد أو إعادة الأموال. بالنسبة للشركات الكبرى، يمكن أن تصبح الصناديق ذات الأداء الضعيف مصدر إلهاء، خاصة مع سعيها للتوسع في حسابات التقاعد. على سبيل المثال، باعت TCPC نصف محفظتها إلى بانثيون في أغسطس لتقليل الرافعة المالية. يشير المحللون إلى أن التوحيد شائع في مجال الإقراض المباشر، حيث نمت شركات مثل أريس وبلاكستون تاريخيًا من خلال عمليات الاستحواذ. أصبحت شركات BDCs الأصغر حجمًا، التي تقل أصولها عن مليار دولار، أهدافًا محتملة للاندماج بشكل متزايد.

ব্যক্তিগত ক্রেডিট ম্যানেজাররা ক্রমবর্ধমানভাবে ক্ষতিগ্রস্ত ফান্ডগুলি বিক্রি করতে চাইছেন, যা Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners এবং Churchill Asset Management-এর মতো প্রতিদ্বন্দ্বীদের আগ্রহ আকর্ষণ করছে। এই সংস্থাগুলি একটি অশান্তিকর সময়ে 1.8 ট্রিলিয়ন ডলারের বাজারে দুর্বল ব্যবসায়িক উন্নয়ন সংস্থাগুলি (BDCs) অধিগ্রহণ করার সম্ভাবনা অন্বেষণ করছে। ব্ল্যাক রকের TCP Capital Corp., White Horse Finance Inc. এবং Investcorp Credit Management BDC Inc. এর মতো পাবলিকলি ট্রেডেড ফান্ডগুলি সম্ভাব্য বিক্রয় সহ কৌশলগত বিকল্পগুলি বিবেচনা করছে। আগ্রহ বৃদ্ধির কারণ হল দীর্ঘস্থায়ী দুর্বল পারফরম্যান্স, রেকর্ড বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাহার এবং শেয়ার মূল্যের পতন। BDCs ঐতিহ্যগতভাবে আকর্ষণীয় ফি কাঠামো এবং স্থায়ী মূলধন প্রদান করেছিল, কিন্তু যখন তারা নেট অ্যাসেট ভ্যালু থেকে নিচে ট্রেড করে, তখন তারা ইক্যুইটি বাড়াতে এবং বৃদ্ধি করতে সক্ষম হয় না। সরাসরি ঋণের পরিমাণ হ্রাস পাওয়ায়, ম্যানেজারদের কাছে টার্নঅ্যারাউন্ডের জন্য সীমিত বিকল্প রয়েছে। লেনদেনগুলি মার্জার, ফান্ড ম্যানেজমেন্ট কন্ট্রাক্ট কেনা, বা সম্পদ কেনা অন্তর্ভুক্ত করতে পারে যাতে একত্রীকরণ বা নগদ ফেরত দেওয়া যায়। বড় কোম্পানিগুলির জন্য, দুর্বল পারফরম্যান্স ফান্ডগুলি বিভ্রান্তিকর হতে পারে, বিশেষ করে যখন তারা রিটায়ারমেন্ট অ্যাকাউন্টগুলিতে প্রসারিত করার চেষ্টা করছে। উদাহরণস্বরূপ, TCPC আগস্টে লিভারেজ কমাতে তার পোর্টফোলিওর অর্ধেক প্যানথিয়নকে বিক্রি করেছিল। বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে সরাসরি ঋণে একত্রীকরণ সাধারণ, যেখানে Ares এবং Blackstone-এর মতো কোম্পানিগুলি ঐতিহ্যগতভাবে অধিগ্রহণগুলির মাধ্যমে বৃদ্ধি পেয়েছে। 1 বিলিয়ন ডলারের কম সম্পদের সাথে ছোট BDCs ক্রমবর্ধমানভাবে মের্জারের লক্ষ্য হিসাবে দেখা হচ্ছে।

Privatkreditmanager versuchen zunehmend, angeschlagene Fonds abzustoßen, was das Interesse von Rivalen wie Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners und Churchill Asset Management weckt. Diese Unternehmen prüfen den Kauf von unterperformenden Business Development Companies (BDCs) inmitten einer turbulenten Phase des 1,8 Billionen Dollar schweren Marktes. Öffentlich gehandelte Fonds wie TCP Capital Corp. von BlackRock, White Horse Finance Inc. und Investcorp Credit Management BDC Inc. erwägen strategische Optionen, einschließlich möglicher Verkäufe. Der Anstieg des Interesses resultiert aus anhaltender Unterperformance, Rekord-Investorabflüssen und fallenden Aktienkursen.

BDCs boten traditionell attraktive Gebührenstrukturen und permanentes Kapital, verlieren aber die Fähigkeit, Eigenkapital zu beschaffen und zu wachsen, wenn sie unter ihrem Nettoinventarwert gehandelt werden. Mit schrumpfenden Volumina an Direktkrediten stehen den Managern begrenzte Optionen für eine Trendwende zur Verfügung. Transaktionen können Fusionen, den Kauf von Fondmanagementverträgen oder den Erwerb von Vermögenswerten zur Konsolidierung oder Rückgabe von Bargeld umfassen.

Für große Unternehmen können unterperformende Fonds zu Ablenkungen werden, insbesondere wenn sie sich im Bereich von Rentenkonten ausbreiten möchten. TCPC beispielsweise verkaufte im August die Hälfte seines Portfolios an Pantheon, um die Verschuldung zu reduzieren. Analysten bemerken, dass Konsolidierung im Direktkreditgeschäft üblich ist, wobei Unternehmen wie Ares und Blackstone historisch durch Akquisitionen gewachsen sind.

Kleinere BDCs mit weniger als 1 Milliarde Dollar an Vermögenswerten werden zunehmend als Fusionziele angesehen.

Los gestores de crédito privado están buscando cada vez más vender fondos con mal desempeño, atrayendo el interés de rivales como Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners y Churchill Asset Management. Estas empresas están explorando la adquisición de empresas de desarrollo empresarial (BDC) con bajo rendimiento en medio de un período turbulento para el mercado de 1,8 billones de dólares. Fondos cotizados en bolsa como TCP Capital Corp. de BlackRock, White Horse Finance Inc. e Investcorp Credit Management BDC Inc. están considerando opciones estratégicas, incluida la posible venta.

El aumento del interés se debe al bajo rendimiento prolongado, a las retiradas récord de inversores y a la caída de los precios de las acciones. Los BDC ofrecían tradicionalmente estructuras de comisiones atractivas y capital perpetuo, pero cuando cotizan por debajo de su valor neto de activos, pierden la capacidad de recaudar capital y crecer. Con el descenso de los volúmenes de préstamos directos, los gestores tienen pocas opciones para lograr una recuperación.

Las transacciones pueden implicar fusiones, la compra de contratos de gestión de fondos o la adquisición de activos para consolidar o devolver efectivo. Para las grandes empresas, los fondos con bajo rendimiento pueden resultar distractores, especialmente cuando buscan expandirse a las cuentas de jubilación. TCPC, por ejemplo, vendió la mitad de su cartera a Pantheon en agosto para reducir el apalancamiento.

Los analistas señalan que la consolidación es habitual en el sector del crédito directo, y empresas como Ares y Blackstone han crecido históricamente mediante adquisiciones. Los BDC más pequeños, con activos inferiores a 1.000 millones de dólares, son cada vez más vistos como objetivos de fusión.

Les gestionnaires de crédit privé cherchent de plus en plus à se débarrasser de fonds en difficulté, attirant l'intérêt de concurrents tels que Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners et Churchill Asset Management. Ces entreprises explorent des acquisitions de sociétés de développement d'entreprises (BDC) sous-performantes dans un contexte de turbulences sur le marché de 1,8 billion de dollars. Des fonds cotés en bourse tels que TCP Capital Corp. de BlackRock, White Horse Finance Inc. et Investcorp Credit Management BDC Inc. évaluent des options stratégiques, y compris d'éventuelles ventes.

L'intérêt croissant s'explique par une sous-performance prolongée, des retraits records d'investisseurs et une baisse des cours des actions. Les BDC offraient traditionnellement des structures de frais attractives et un capital perpétuel, mais lorsqu'ils sont négociés en dessous de leur valeur nette d'actif, ils perdent la capacité de lever des capitaux et de croître. Avec la diminution des volumes de prêts directs, les gestionnaires ont peu d'options pour un redressement.

Les transactions peuvent impliquer des fusions, l'achat de contrats de gestion de fonds ou l'acquisition d'actifs pour consolider ou restituer des liquidités. Pour les grandes entreprises, les fonds sous-performants peuvent devenir des distractions, surtout lorsqu'elles cherchent à s'étendre aux comptes de retraite. TCPC, par exemple, a vendu la moitié de son portefeuille à Pantheon en août pour réduire son endettement.

Les analystes notent que la consolidation est courante dans le secteur du prêt direct, avec des entreprises comme Ares et Blackstone ayant historiquement grandi par acquisitions. Les BDC plus petits, avec moins d'un milliard de dollars d'actifs, sont de plus en plus vus comme des cibles de fusion.

निजी क्रेडिट प्रबंधक अब तेजी से खराब प्रदर्शन करने वाले फंडों को बेचने की कोशिश कर रहे हैं, जिससे अरेस मैनेजमेंट कॉर्प., अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट इंक., बारिंग्स एलएलसी, बीसी पार्टनर्स और चर्चिल एसेट मैनेजमेंट जैसी प्रतिस्पर्धी कंपनियों की दिलचस्पी बढ़ी है। ये कंपनियां बाजार के उथल-पुथल भरे दौर में खराब प्रदर्शन करने वाले बिजनेस डेवलपमेंट कंपनियों (BDC) का अधिग्रहण करने की संभावनाओं पर विचार कर रही हैं, जिसका मूल्य 1.8 ट्रिलियन डॉलर है। ब्लैकरॉक की टीसीपी कैपिटल कॉर्प., व्हाइट हॉर्स फाइनेंस इंक. और इन्वेस्टकॉर्प क्रेडिट मैनेजमेंट बीडीसी इंक. जैसी सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां भी रणनीतिक विकल्पों पर विचार कर रही हैं, जिसमें संभावित बिक्री भी शामिल है। दिलचस्पी बढ़ने का कारण लंबे समय से खराब प्रदर्शन, रिकॉर्ड निवेशकों की निकासी और शेयर की कीमतों में गिरावट है। BDC पारंपरिक रूप से आकर्षक फीस संरचना और स्थायी पूंजी प्रदान करते थे, लेकिन जब वे नेट एसेट वैल्यू से नीचे कारोबार करते हैं, तो वे इक्विटी जुटाने और विकास करने की क्षमता खो देते हैं। सीधे ऋण की मात्रा में कमी के साथ, प्रबंधकों के पास बदलाव के लिए सीमित विकल्प हैं। लेनदेन में विलय, फंड प्रबंधन अनुबंधों की खरीद, या परिसंपत्तियों की खरीद शामिल हो सकती है ताकि समेकन या नकदी वापसी की जा सके। बड़े पैमाने पर कंपनियों के लिए, खराब प्रदर्शन करने वाले फंड विचलित हो सकते हैं, खासकर जब वे रिटायरमेंट खातों में विस्तार करने की कोशिश कर रहे हों। उदाहरण के लिए, TCPC ने अगस्त में लेवरेज कम करने के लिए अपने पोर्टफोलियो का आधा हिस्सा पैनथियोन को बेच दिया। विश्लेषकों का कहना है कि सीधे ऋण में समेकन आम है, जिसमें अरेस और ब्लैकस्टोन जैसी कंपनियां ऐतिहासिक रूप से अधिग्रहण के माध्यम से बढ़ी हैं। 1 बिलियन डॉलर से कम संपत्ति वाले छोटे BDC को तेजी से विलय के लक्ष्य के रूप में देखा जा रहा है।

Manajer kredit swasta semakin berusaha menjual dana yang bermasalah, menarik minat pesaing seperti Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners, dan Churchill Asset Management. Perusahaan-perusahaan ini mempertimbangkan akuisisi perusahaan pengembangan bisnis (BDC) yang berkinerja buruk di tengah pasar yang bergejolak senilai 1,8 triliun dolar. Dana yang terdaftar di bursa seperti TCP Capital Corp. milik BlackRock, White Horse Finance Inc., dan Investcorp Credit Management BDC Inc. sedang mempertimbangkan opsi strategis, termasuk kemungkinan penjualan.

Peningkatan minat ini disebabkan oleh kinerja buruk yang berkepanjangan, penarikan investor yang rekor, dan penurunan harga saham. BDCs biasanya menawarkan struktur biaya yang menarik dan modal permanen, tetapi ketika diperdagangkan di bawah nilai aset bersih, mereka kehilangan kemampuan untuk mengumpulkan ekuitas dan tumbuh. Dengan menyusutnya volume pinjaman langsung, manajer memiliki pilihan terbatas untuk melakukan turnaround.

Transaksi dapat melibatkan merger, pembelian kontrak manajemen dana, atau akuisisi aset untuk konsolidasi atau pengembalian kas. Bagi perusahaan besar, dana yang berkinerja buruk dapat menjadi gangguan, terutama ketika mereka berusaha memperluas diri ke rekening pensiun. Misalnya, TCPC menjual setengah dari portofolionya ke Pantheon pada bulan Agustus untuk mengurangi leverage.

Analis mencatat bahwa konsolidasi umum terjadi dalam pinjaman langsung, dengan perusahaan seperti Ares dan Blackstone yang secara historis tumbuh melalui akuisisi. BDCs yang lebih kecil dengan aset kurang dari 1 miliar dolar semakin dianggap sebagai target merger.

プライベートクレジットマネージャーは、苦境にあるファンドを売却しようとする動きが加速しており、Ares Management Corp.、Apollo Global Management Inc.、Barings LLC、BC Partners、Churchill Asset Managementなどの競合他社の関心を引いています。これらの企業は、1.8兆ドルの市場が混乱している中、パフォーマンスの悪いビジネス開発会社（BDC）の買収を検討しています。BlackRockのTCP Capital Corp.、White Horse Finance Inc.、Investcorp Credit Management BDC Inc.などの上場ファンドも、戦略的選択肢を検討しており、売却も視野に入れています。関心が高まっている理由は、長期にわたるパフォーマンスの低迷、記録的な投資家の資金引き揚げ、株価の下落です。BDCは従来、魅力的な手数料構造と永久的な資本を提供していましたが、純資産価値を下回って取引されると、資本を調達して成長する能力を失います。直接融資の規模が縮小する中、マネージャーは回復のための選択肢が限られています。取引には、合併、ファンド管理契約の購入、または資産の購入による統合やキャッシュの返還が含まれる可能性があります。大企業にとって、パフォーマンスの悪いファンドは、特に退職口座への拡大を目指す際に、気を散らす存在となり得ます。例えば、TCPCは8月にレバレッジを削減するためにポートフォリオの半分をPantheonに売却しました。アナリストは、直接融資分野では統合が一般的であり、AresやBlackstoneなどの企業が歴史的に買収を通じて成長してきたと指摘しています。資産規模が10億ドル未満の小規模なBDCは、ますます合併のターゲットとして見られています。

Os gestores de crédito privado estão cada vez mais a tentar vender fundos em dificuldades, atraindo o interesse de concorrentes como Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners e Churchill Asset Management. Estas empresas estão a explorar a aquisição de empresas de desenvolvimento de negócios (BDC) com baixo desempenho num mercado turbulento avaliado em 1,8 biliões de dólares. Fundos cotados em bolsa como TCP Capital Corp. da BlackRock, White Horse Finance Inc. e Investcorp Credit Management BDC Inc. estão a ponderar opções estratégicas, incluindo potenciais vendas.

O aumento do interesse deve-se ao desempenho fraco prolongado, às retiradas recorde de investidores e à queda dos preços das ações. Os BDC ofereciam tradicionalmente estruturas de comissões atraentes e capital perpétuo, mas quando são negociados abaixo do seu valor líquido de ativos, perdem a capacidade de angariar capital e crescer. Com a diminuição dos volumes de empréstimos diretos, os gestores têm poucas opções para uma recuperação.

As transações podem envolver fusões, a compra de contratos de gestão de fundos ou a aquisição de ativos para consolidar ou devolver dinheiro. Para as grandes empresas, os fundos com baixo desempenho podem tornar-se uma distração, especialmente quando procuram expandir-se para contas de reforma. A TCPC, por exemplo, vendeu metade do seu portfólio à Pantheon em agosto para reduzir o endividamento.

Os analistas observam que a consolidação é comum no setor do crédito direto, com empresas como a Ares e a Blackstone a crescerem historicamente através de aquisições. Os BDC mais pequenos, com menos de mil milhões de dólares em ativos, são cada vez mais vistos como alvos de fusão.

Менеджеры частного кредитования все чаще стремятся избавиться от проблемных фондов, что привлекает внимание таких конкурентов, как Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners и Churchill Asset Management. Эти компании рассматривают возможность приобретения плохо работающих компаний по развитию бизнеса (BDCs) в условиях турбулентности рынка стоимостью 1,8 триллиона долларов. Публично торгуемые фонды, такие как TCP Capital Corp. от BlackRock, White Horse Finance Inc. и Investcorp Credit Management BDC Inc., взвешивают стратегические варианты, включая возможные продажи. Рост интереса объясняется длительной низкой эффективностью, рекордными оттоками инвесторов и падением цен акций. BDCs традиционно предлагали привлекательные структуры комиссий и постоянный капитал, но когда они торгуются ниже своей чистой стоимости активов, они теряют способность привлекать капитал и расти. С сокращением объемов прямого кредитования у менеджеров остается мало возможностей для восстановления. Сделки могут включать слияния, покупку контрактов на управление фондами или приобретение активов для консолидации или возврата наличных. Для крупных компаний плохо работающие фонды могут стать отвлекающим фактором, особенно когда они стремятся расшириться в пенсионные счета. Например, TCPC продала половину своего портфеля компании Pantheon в августе, чтобы снизить задолженность. Аналитики отмечают, что консолидация распространена в сфере прямого кредитования, и компании, такие как Ares и Blackstone, исторически росли за счет acquisitions. Более мелкие BDCs с активами менее 1 миллиарда долларов все чаще рассматриваются как цели для слияния.

私人信贷管理者正越来越多地寻求出售表现不佳的基金，吸引了像阿雷斯管理公司、阿波罗全球管理公司、巴林斯有限责任公司、BC Partners和丘吉尔资产管理公司等竞争对手的兴趣。这些公司正在探索收购表现不佳的商业发展公司（BDC）的可能性，以应对这个1.8万亿美元市场的动荡时期。像黑石公司的TCP Capital Corp.、White Horse Finance Inc.和Investcorp Credit Management BDC Inc.等上市公司正在考虑战略选择，包括潜在的出售。兴趣激增的原因是长期表现不佳、创纪录的投资者赎回和不断下跌的股价。BDC传统上提供有吸引力的费用结构和永久资本，但一旦交易价格低于净资产价值，它们就失去了筹集股权和增长的能力。随着直接贷款业务的缩减，管理者面临着有限的转型选择。交易可能涉及合并、购买基金管理合同或购买资产以整合或返还现金。对于大型公司来说，表现不佳的基金可能成为干扰，尤其是在他们寻求扩展到退休账户时。例如，TCPC在8月份将一半的投资组合出售给潘泰翁以减少杠杆。分析人士指出，合并在直接贷款领域很常见，像阿雷斯和黑石这样的公司历史上都是通过收购实现增长的。资产规模小于10亿美元的小型BDC正日益被视为合并目标。