Privatkreditmanager versuchen zunehmend, angeschlagene Fonds abzustoßen, was das Interesse von Rivalen wie Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners und Churchill Asset Management weckt. Diese Unternehmen prüfen den Kauf von unterperformenden Business Development Companies (BDCs) inmitten einer turbulenten Phase des 1,8 Billionen Dollar schweren Marktes. Öffentlich gehandelte Fonds wie TCP Capital Corp. von BlackRock, White Horse Finance Inc. und Investcorp Credit Management BDC Inc. erwägen strategische Optionen, einschließlich möglicher Verkäufe. Der Anstieg des Interesses resultiert aus anhaltender Unterperformance, Rekord-Investorabflüssen und fallenden Aktienkursen.
BDCs boten traditionell attraktive Gebührenstrukturen und permanentes Kapital, verlieren aber die Fähigkeit, Eigenkapital zu beschaffen und zu wachsen, wenn sie unter ihrem Nettoinventarwert gehandelt werden. Mit schrumpfenden Volumina an Direktkrediten stehen den Managern begrenzte Optionen für eine Trendwende zur Verfügung. Transaktionen können Fusionen, den Kauf von Fondmanagementverträgen oder den Erwerb von Vermögenswerten zur Konsolidierung oder Rückgabe von Bargeld umfassen.
Für große Unternehmen können unterperformende Fonds zu Ablenkungen werden, insbesondere wenn sie sich im Bereich von Rentenkonten ausbreiten möchten. TCPC beispielsweise verkaufte im August die Hälfte seines Portfolios an Pantheon, um die Verschuldung zu reduzieren. Analysten bemerken, dass Konsolidierung im Direktkreditgeschäft üblich ist, wobei Unternehmen wie Ares und Blackstone historisch durch Akquisitionen gewachsen sind.
Kleinere BDCs mit weniger als 1 Milliarde Dollar an Vermögenswerten werden zunehmend als Fusionziele angesehen.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing