Los gestores de crédito privado están buscando cada vez más vender fondos con mal desempeño, atrayendo el interés de rivales como Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Barings LLC, BC Partners y Churchill Asset Management. Estas empresas están explorando la adquisición de empresas de desarrollo empresarial (BDC) con bajo rendimiento en medio de un período turbulento para el mercado de 1,8 billones de dólares. Fondos cotizados en bolsa como TCP Capital Corp. de BlackRock, White Horse Finance Inc. e Investcorp Credit Management BDC Inc. están considerando opciones estratégicas, incluida la posible venta.
El aumento del interés se debe al bajo rendimiento prolongado, a las retiradas récord de inversores y a la caída de los precios de las acciones. Los BDC ofrecían tradicionalmente estructuras de comisiones atractivas y capital perpetuo, pero cuando cotizan por debajo de su valor neto de activos, pierden la capacidad de recaudar capital y crecer. Con el descenso de los volúmenes de préstamos directos, los gestores tienen pocas opciones para lograr una recuperación.
Las transacciones pueden implicar fusiones, la compra de contratos de gestión de fondos o la adquisición de activos para consolidar o devolver efectivo. Para las grandes empresas, los fondos con bajo rendimiento pueden resultar distractores, especialmente cuando buscan expandirse a las cuentas de jubilación. TCPC, por ejemplo, vendió la mitad de su cartera a Pantheon en agosto para reducir el apalancamiento.
Los analistas señalan que la consolidación es habitual en el sector del crédito directo, y empresas como Ares y Blackstone han crecido históricamente mediante adquisiciones. Los BDC más pequeños, con activos inferiores a 1.000 millones de dólares, son cada vez más vistos como objetivos de fusión.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing