Для компаний в сокращающихся отраслях вопрос не в том, объединяться ли путем слияний, а в том, как делить полученную выгоду. Немецкой химической группе BASF, чье предложение о покупке конкурента Evonik на 10,3 млрд евро было отклонено, несмотря на значительную премию в 29 процентов, следует подумать о повторной попытке.

BASF уже делала большую ставку: включая долг, сделка обошлась бы примерно в 14 млрд евро. Evonik проводит собственную программу сокращения расходов и реструктуризации. И акционеры BASF явно не в восторге от перспективы сделки. Ее акции упали на 4 процента после первых новостей о подходе в прошлую пятницу.

Но преимущества от объединения двух компаний таковы, что у BASF есть возможность немного поднять цену. Перекрывающиеся области составляют около трети продаж BASF и две трети продаж Evonik, по данным аналитиков Deutsche Bank. Даже предполагая, что BASF удалось сократить расходы только на 7,5 процента от продаж Evonik, это означало бы ежегодную экономию в 1 млрд евро при текущей стоимости акционерного капитала примерно в 8 млрд евро, подсчитывает Lex.

Крупный европейский химический чемпион будет иметь больше влияния в Брюсселе, поскольку отрасль лоббирует большую защиту от дешевого импорта и ослабление экологического регулирования. Если Evonik окажется слишком устойчивой, BASF не нужно отказываться от поисков. В Европе нет недостатка в средних химических компаниях, включая Arkema, Syensqo и Lanxess.