Компании, финансирующие центры обработки данных, все чаще привлекают инвесторов в мусорные облигации. QTS Realty Trust Inc. продала облигаций на 3,9 млрд долларов для объекта, связанного с Microsoft Corp. Несмотря на высокие рейтинги, эти бумаги обеспечили доходность 7,23%, превысив средние мусорные облигации. Black Rock Inc. получила доходность 7,53% по проекту в [ADDRESS]. Андеррайтеры продвигали оба выпуска как среди покупателей с высоким рейтингом, так и среди ориентированных на высокий доход, подчеркивая острую конкуренцию капитала за инфраструктуру искусственного интеллекта. В этом году компании взяли в долг более 410 млрд долларов для ЦОДов. Представитель Advent Capital Management отметил, что инвесторы высокого дохода обращаются к технологическому долгу инвестиционного класса из-за крепких балансов при спредах двойного B. В отличие от прошлых десятилетий, когда технологические гиганты использовали собственный капитал и денежный поток, огромные расходы на ИИ вынуждают к беспрецедентному заимствованию. В результате вторичные ноты Oracle Corp. и Space X торгуются с доходностью, похожей на мусорную. Гиперскейлеры могут потратить почти 800 млрд долларов на ИИ в этом году, в основном через долги. Хотя повышенная компенсация привлекает более широкий интерес, ограничения сохраняются. Рынок мусорных облигаций в [ADDRESS] насчитывает около 1,5 трлн долларов и страдает от нехватки ликвидности. По мере роста стоимости заимствований аналитики предупреждают, что смещение капитальных расходов бросит вызов будущим моделям финансирования.