Os embarques de ouro russo para Hong Kong aumentaram este ano, com quase 100 toneladas importadas durante os primeiros sete meses de 2026, um nível recorde e quase três vezes a quantidade importada no mesmo período de 2025. A mudança ocorre enquanto centros asiáticos competem para controlar uma fatia maior do comércio global de ouro, tradicionalmente centrado em Londres, Nova York e Dubai. "Desde que Londres fechou as portas para o ouro russo após o início do conflito na Ucrânia, os produtores russos redirecionaram cada vez mais as exportações para mercados orientais", disse Debajit Saha, analista do London Stock Exchange Group. As exportações de ouro russo para Hong Kong vêm crescendo desde 2022, quando Moscou lançou sua invasão em grande escala da Ucrânia e EUA e Reino Unido impuseram sanções ao lingote russo.

Hong Kong e China não têm tais restrições. Entidades em Hong Kong compraram lingotes russos no valor de cerca de HK$276 bilhões (US$35 bilhões) desde o início de 2022. A maior parte do ouro que entra em Hong Kong acaba indo para a China continental, com a participação da cidade nas importações totais de ouro da China aumentando acentuadamente nos últimos dois anos.

Como a China continental impõe cotas às importações de ouro, compradores chineses frequentemente compram lingotes e os mantêm em Hong Kong, que não tem restrições de importação, disse Saha da LSEG. O conflito no Oriente Médio está reforçando ainda mais o papel de Hong Kong como centro de compensação para ouro da Rússia, em parte devido a interrupções logísticas em Dubai. Em 2024, o Tesouro dos EUA sancionou várias entidades de Hong Kong por seu papel em uma rede de lavagem de ouro envolvendo a Rússia.

O papel de Hong Kong facilitando o comércio de ouro entre China e Rússia se encaixa em "esforços contínuos para aprimorar o papel de Hong Kong como centro financeiro regional com características chinesas", disse Jeremy Mark, pesquisador sênior do Atlantic Council. "Hong Kong tem sido um centro de comércio de ouro por gerações, e essa 'infraestrutura' pode ser usada para a vantagem da China", disse ele. No entanto, analistas alertaram que os volumes crescentes de ouro russo em Hong Kong apresentam um desafio para a indústria financeira internacional da cidade, pois tornam mais complexo para bancos e refinarias ocidentais cumprirem leis de sanções estrangeiras. "Bancos ocidentais operando em Hong Kong devem navegar por uma rede cada vez mais complexa de requisitos de conformidade", disse Vita Spivak, consultora da empresa britânica de consultoria geopolítica Gatehouse. A cidade começou a testar um novo sistema de compensação de ouro em julho, posicionando-se como um hub-chave de negociação de lingotes enquanto bancos centrais globais, incluindo França e Holanda, buscam repatriar ouro armazenado em Londres e Nova York.