A hegemonia global do dólar enfrenta novos desafios apesar do aumento da dívida pública e das preocupações com sanções. Uma pesquisa apresentada no simpósio de Jackson Hole revela que rivais tradicionais como o euro e o iene perderam terreno como moedas de reserva. Enquanto o dólar australiano, o dólar canadense e o franco suíço ganharam atratividade, seu crescimento é limitado por economias pequenas e mercados pouco profundos.

A internacionalização do renminbi chinês estagnou devido a restrições sobre fluxos de capital. A tecnologia pode interromper a hegemonia do dólar por meio de blockchain e soluções blockchain, mas o tamanho do mercado de capitais norte-americano e a vantagem de primeiro movimento nas inovações do setor privado podem reforçar a hegemonia existente. Stablecoins, principalmente denominados em dólares, se beneficiam das políticas amigáveis dos EUA para criptomoedas e da demanda global por dólares.

A interação entre a redução de atritos e a profundidade do mercado favorece instrumentos denominados em dólares. Mercados emergentes enfrentam maiores riscos de serem superados por ativos em moedas estrangeiras, ameaçando a soberania monetária. Países que resistem às novas tecnologias serão os mais vulneráveis; ao invés disso, eles devem desenvolver mercados bem regulados, manter políticas disciplinadas e promover o Estado de Direito.

A inovação financeira pode produzir três resultados: uma verdadeira multipolaridade baseada em fundamentos sólidos, uma maior hegemonia do dólar, ou fragmentação. A pesquisa foi conduzida por um professor da Universidade de Cornell e um pesquisador sênior do Brookings.