Dominasi global dolar menghadapi tantangan baru meskipun utang publik terus meningkat dan ada kekhawatiran terkait sanksi. Penelitian yang disampaikan pada simposium Jackson Hole mengungkapkan bahwa para pesaing tradisional seperti euro dan yen telah kehilangan posisi sebagai mata uang cadangan. Sementara dolar Australia, dolar Kanada, dan franc Swiss semakin diminati, pertumbuhan mereka terbatas oleh ekonomi kecil dan pasar yang dangkal.

Internasionalisasi renminbi Tiongkok terhenti akibat pembatasan aliran modal. Teknologi dapat mengganggu dominasi dolar melalui blockchain dan solusi blockchain, namun ukuran pasar modal AS dan keuntungan sebagai pelaku pertama dalam inovasi sektor swasta dapat memperkuat dominasi yang ada. Stablecoins, yang sebagian besar dinyatakan dalam dolar, mendapatkan manfaat dari kebijakan ramah AS terhadap kriptovaluta dan permintaan global akan dolar.

Interaksi antara pengurangan gesekan dan kedalaman pasar mendukung instrumen yang dinyatakan dalam dolar. Pasar-pasar yang sedang berkembang menghadapi risiko yang lebih besar dari aset mata uang asing, mengancam kedaulatan moneter. Negara-negara yang menolak teknologi baru akan paling rentan; sebaliknya, mereka harus mengembangkan pasar yang teratur dengan baik, menjaga kebijakan yang disiplin, dan mempromosikan penghulu pusat hukum.

Inovasi keuangan dapat menghasilkan tiga hasil: multipolaritas sejati yang didasarkan pada fondasi yang kuat, dominasi dolar yang lebih besar, atau fragmentasi. Penelitian ini dilakukan oleh seorang profesor di Universitas Cornell dan seorang senior fellow di Brookings.