Ruchir Sharma alerta que os déficits orçamentários persistentes dos Estados Unidos, consistentemente girando em torno de 6 por cento do PIB nesta década, transferiram o endividamento excessivo para os livros do governo. Após décadas de estímulo, os pagamentos de juros da dívida pública mais que dobraram em cinco anos para mais de 3 por cento do PIB, um novo recorde. Este aumento, impulsionado por crescente inquietação e preços de energia, elevou os rendimentos de títulos globais.

Taxas elevadas agora estão expulsando grupos de IA, os maiores emissores de nova dívida corporativa. Com rendimentos do Tesouro a 10 anos em 4,8 por cento, Sharma identifica 5 por cento como um limite crítico. Quando os rendimentos romperem decisivamente este nível — o limite superior da faixa desde a era pontocom — a bolha de IA corre o risco de estourar.

Nesse ponto, as Big Techs competirão por capital contra títulos do governo rendendo mais de 5 por cento, potencialmente expulsando mega-projetos. A receita estimada de IA de 200 bilhões de dólares este ano empalidece comparada ao 1 trilhão gasto em infraestrutura de data centers. Cada vez mais dependentes de emissões de títulos e ações para financiar a lacuna, grupos de IA enfrentam consequências sérias se os custos de endividamento do governo subirem mais.