Ruchir Sharma warnt, dass die anhaltenden Haushaltsdefizite der USA, die in diesem Jahrzehnt konstant bei rund 6 Prozent des BIP liegen, die übermäßige Kreditaufnahme auf die Regierungsbücher verlagert haben. Nach Jahrzehnten der Konjunkturprogramme haben sich die Zinszahlungen für die Staatsverschuldung in fünf Jahren mehr als verdoppelt auf über 3 Prozent des BIP, ein neuer Rekord. Dieser Anstieg, getrieben von wachsender Unruhe und Energiepreisen, hat die globalen Anleiherenditen nach oben getrieben.

Erhöhte Zinsen verdrängen nun KI-Gruppen, die größten Emittenten neuer Unternehmensanleihen. Mit 10-jährigen US-Staatsanleiherenditen bei 4,8 Prozent identifiziert Sharma 5 Prozent als kritische Schwelle. Wenn die Renditen diese Marke nachhaltig durchbrechen — das obere Ende der Spanne seit der Dotcom-Ära — droht die KI-Blase zu platzen.

An diesem Punkt werden Big-Tech-Unternehmen um Kapital gegen Staatsanleihen konkurrieren, die über 5 Prozent rentieren, was Mega-Projekte potenziell verdrängt. Die geschätzten KI-Einnahmen von 200 Milliarden Dollar in diesem Jahr verblassen im Vergleich zu der 1 Billion Dollar, die für Rechenzentrumsinfrastruktur ausgegeben wurden. Immer stärker auf Anleihe- und Aktienemissionen angewiesen, um die Lücke zu finanzieren, stehen KI-Gruppen vor ernsten Konsequenzen, wenn die staatlichen Kreditkosten weiter steigen.