Ruchir Sharma advierte que los persistentes déficits presupuestarios de Estados Unidos, que se mantienen consistentemente alrededor del 6 por ciento del PIB en esta década, han trasladado el endeudamiento excesivo a los libros del gobierno. Después de décadas de estímulo, los pagos de intereses sobre la deuda pública se más que duplicaron en cinco años hasta superar el 3 por ciento del PIB, un nuevo récord. Este aumento, impulsado por la creciente inquietud y los precios de la energía, ha empujado al alza los rendimientos de los bonos globales.

Las tasas elevadas ahora están desplazando a los grupos de IA, los mayores emisores de nueva deuda corporativa. Con los rendimientos del Tesoro a 10 años en el 4,8 por ciento, Sharma identifica el 5 por ciento como un umbral crítico. Cuando los rendimientos rompan decisivamente este nivel —el extremo superior del rango desde la era puntocom—, la burbuja de IA corre el riesgo de estallar.

En ese momento, las Grandes Tecnológicas competirán por capital contra bonos gubernamentales que rinden más del 5 por ciento, potencialmente desplazando mega-proyectos. Los ingresos estimados de IA de 200 mil millones de dólares este año palidecen comparados con el billón de dólares gastado en infraestructura de centros de datos. Cada vez más dependientes de emisiones de bonos y acciones para financiar la brecha, los grupos de IA enfrentan consecuencias serias si los costos de endeudamiento del gobierno suben más.