Ruchir Sharma предупреждает, что постоянные бюджетные дефициты США, стабильно держащиеся около 6 процентов ВВП в этом десятилетии, переложили излишнее заимствование на государственные книги. После десятилетий стимулирования платежи по процентам по госдолгу более чем удвоились за пять лет до свыше 3 процентов ВВП, новый рекорд. Этот скачок, вызванный растущей тревогой и ценами на энергию, подтолкнул вверх доходности глобальных облигаций. Повышенные ставки теперь вытесняют ИИ-группы, крупнейших эмитентов нового корпоративного долга. С доходностью 10-летних казначейских облигаций на уровне 4,8 процента, Sharma выделяет 5 процентов как критический порог. Когда доходности решительно пробивают этот уровень — верхнюю границу диапазона со времен дотком-эры — пузырь ИИ рискует лопнуть. В этот момент Big Tech будут конкурировать за капитал с гособлигациями, дающими более 5 процентов, что потенциально вытеснит мега-проекты. Оценка доходов ИИ в 200 миллиардов долларов в этом году бледнеет по сравнению с 1 триллионом, потраченным на инфраструктуру дата-центров. Все больше полагаясь на размещение облигаций и акций для финансирования разрыва, ИИ-группы сталкиваются с серьезными последствиями, если госзаимствование еще подорожает.