Obrigações europeias, incluindo Gilts, BTPs e OATs, sofrem enquanto investidores temem choque energético e incerteza política. Preços do gás em espiral—mais de 120% desde o início da guerra da Irã—impulsionaram os rendimentos a máximos de vários anos, com os custos de empréstimo da França, Itália e Reino Unido subindo mais no G7. Mesmo a dívida alemã a 30 anos exige sua maior compensação desde 2011.

Analistas alertam que a dependência energética da Europa e os baixos níveis de armazenamento poderiam empurrar o gás acima de 100 euros/MWh, forçando o BCE a continuar aumentando as taxas. Swaps implicam três altas de um quarto de ponto do BCE em comparação a duas do Fed, enquanto corridas políticas em França, Itália e Alemanha adicionam mais pressão. A dívida francesa underperforms enquanto debates sobre as eleições de 2027 pesam sobre perspectivas fiscais, os rendimentos italianos permanecem baixos graças à estabilidade de Meloni mas enfrentam riscos de coalizão, e líderes empresariais alemães alertam sobre populismo antes de eleições regionais.

Os riscos combinados de energia e política estão reconfigurando os mercados de bonos em todo o continente.