Oblig Eropa, termasuk Gilts, BTPs dan OATs, penderita karena investor takut akan shock energi dan ketidakpastian politik. Harga gas yang melonjak—naik lebih dari 120% sejak perang Iran dimulai— telah mendorong hasil ke return ke level multi-tahun, dengan biaya pinjaman Prancis, Italia dan UK di G7 meningkat paling. Bahkan utang Jerman 30-tahun menuntut ganti rugi tertinggi sejak 2011.

Ahli analisis menegaskan bahwa ketergantungan Eropa terhadap energi dan stok rendah dapat mendorong harga gas di atas 100 euro/MWh, memaksa ECB terus menaikkan suku bunga. Swaps menuntut ECB lebih dari Fed sebanyak tiga kali setengah poin, sementara perlombaan politik di Prancis, Italia dan Germany menambah tekanan. Utang Prancis underperform karena perdebatan pemilu 2027 menimbang outlook keuangan, hasil panjang Italia tetap rendah berkat stabilitas Meloni tetapi menghadapi risiko koalisi, dan pemimpin bisnis Jerman berhati-hati tentang populisme sebelum pemilu regional.

Risiko bersama energi dan politik sedang mereshape pasar oblig Eropa.