Warga India mengabaikan seruan pemerintah Narendra Modi untuk mengurangi pembelian emas, menurut ritel perhiasan terbesar negara. Untung Titan — bagian dari konglomerat Tata — naik 63 persen, sementara kunjungan pelanggan juga meningkat di kuartal terbaru. Perhiasan menyumbang mayoritas pendapatan rantai tersebut.

Kenaikan terjadi meski perdana menteri India meminta warga menghentikan sementara pembelian emas dan lebih dari menggandakan bea impor ke 15 persen di tengah konflik Iran. Modi mengulang ajakan minggu lalu, meminta warga India hindari beli emas "jika tidak diperlukan". Ajoy Chawla, direksi utama Titan, yang menjual perhiasan, jam tangan, dan kacamata di hampir 3.700 toko, berkata dampak langkah tersebut "tidak bertahan lama", permintaan lebih didorong persepsi pelanggan soal harga emas. "Kecintaan mereka pada produk dan emas ada, itu tidak hilang," ujar Chawla ke FT. "Mereka memandangnya sebagai penyimpanan nilai aset." Kejutan harga minyak tahun ini mengungkap ketergantungan energi India ke Teluk, menekan mata uang dan cadangan devisa.

Upaya kurangi beli emas bagian dari upaya New Delhi menopang rupiah anjlok dengan mengurangi impor. India menguasai sekitar sepertiga permintaan global perhiasan emas, penjualan melonjak sekitar sepertiga year-on-year ke $21 miliar di kuartal Juni, menurut World Gold Council. Di samping kenaikan bea, Modi mengajak warga India hindari beli logam yang punya makna budaya dan agama mendalam di festival dan pernikahan, serta sebagai investasi. "Selama setahun, apa pun acaranya, kita jangan beli perhiasan emas," ujarnya saat itu.

Seruan itu seolah tertiup angin. World Gold Council bilang Juli lalu, pedagang perhiasan India tercatat besar melaporkan untung kuartal kuat, pertumbuhan pendapatan 30-60 persen year-on-year, didukung festival agama dan musim pernikahan panas. Direktur keuangan Titan, Ashok Sonthalia, bilang emas tetap sangat diminati di India sebagai alat investasi.