Os gestores de ativos de títulos municipais estão encontrando oportunidades na liquidação que devastou os mercados este mês, com avaliações mais baratas e os maiores rendimentos em anos atraindo investidores. A liquidação fez com que os rendimentos de referência municipais subissem para os níveis mais altos desde pelo menos 2011, atraindo investidores de varejo que investiram mais de US$ 3 bilhões no fundo VTEB da Vanguard no último mês, o melhor mês de entradas desde 2022.
“Vimos apenas nas últimas duas semanas algumas das entradas mais pesadas em nossas estratégias em toda a história de nossa empresa”, disse Andrew Clinton, CEO da Clinton Investment Management. “Definitivamente há pessoas por aí dizendo: ‘Ah, posso obter um retorno semelhante a ações dos meus títulos municipais. Preciso ter mais deles.’” Os títulos municipais de referência de 10 anos ofereceram cerca de 81% do rendimento dos Treasuries comparáveis, o maior desde abril de 2025.
Os movimentos recentes foram impulsionados por temores de inflação e volatilidade das taxas, não por deterioração do crédito, criando “um ponto de entrada ajustado ao risco mais atraente”, disse Sam Weitzman da Western Asset Management. A liquidação diminuiu na quarta-feira, com os rendimentos caindo até 12 pontos-base. Um título de agência estadual de Nova Jersey de 30 anos foi negociado a um rendimento médio de cerca de 5,4%, com rendimentos equivalentes a impostos acima de 7% para os que ganham mais.
“Os investidores de comprar e manter estão felizes em garantir alguns dos rendimentos isentos de impostos mais atraentes que vimos em anos”, disse Leslie Martin da Cavanal Hill Investment Management. Miguel Laranjeiro da Aberdeen Investments acrescentou: “Não vemos esses rendimentos há muito tempo, décadas realmente, então este é um bom momento para realmente aproveitar a eficiência fiscal no mercado.”
Entidades-chave: Empresas: Vanguard, Clinton Investment Management, Western Asset Management, Cavanal Hill Investment Management, Aberdeen Investments | Pessoas: Andrew Clinton, Sam Weitzman, Leslie Martin, Miguel Laranjeiro | Locais: Nova Jersey