Управляющие активами муниципальных облигаций находят возможности в распродаже, которая охватила рынки в этом месяце: более дешевые оценки и самая высокая доходность за последние годы привлекают инвесторов. Распродажа привела к тому, что эталонная доходность муниципальных облигаций выросла до самых высоких уровней как минимум с 2011 года, привлекая розничных инвесторов, которые вложили более 3 миллиардов долларов в фонд VTEB от Vanguard за последний месяц, что стало лучшим месяцем притока средств с 2022 года.
«Только за последние две недели мы наблюдали одни из самых сильных притоков средств в наши стратегии за всю историю нашей фирмы», — сказал Эндрю Клинтон, генеральный директор Clinton Investment Management. «Определенно есть люди, которые говорят: «О, я могу получить доходность, подобную акциям, от своих муниципальных облигаций. Мне нужно иметь больше таких». Десятилетние эталонные муниципальные облигации предлагали около 81% доходности сопоставимых казначейских облигаций, что является самым высоким показателем с апреля 2025 года.
Недавние движения были вызваны опасениями по поводу инфляции и волатильности ставок, а не ухудшением кредитного качества, что создает «более привлекательную точку входа с поправкой на риск», — сказал Сэм Вайцман из Western Asset Management. Распродажа ослабла в среду: доходность упала на целых 12 базисных пунктов. 30-летняя облигация агентства штата Нью-Джерси торговалась со средней доходностью около 5,4%, при этом налогоэквивалентная доходность для лиц с высокими доходами превышала 7%.
«Инвесторы, придерживающиеся стратегии «купи и держи», рады зафиксировать одну из самых привлекательных не облагаемых налогом доходностей, которые мы видели за последние годы», — сказала Лесли Мартин из Cavanal Hill Investment Management. Мигель Ларанжейру из Aberdeen Investments добавил: «Мы не видели такой доходности уже давно, на протяжении десятилетий, так что сейчас самое время воспользоваться налоговой эффективностью рынка».
Ключевые организации: Компании: Vanguard, Clinton Investment Management, Western Asset Management, Cavanal Hill Investment Management, Aberdeen Investments | Люди: Andrew Clinton, Sam Weitzman, Leslie Martin, Miguel Laranjeiro | Местоположения: Нью-Джерси