ミュニシパル債券資産運用会社は、今月の市場を襲った暴落の中で、割安なバリュエーションと数年ぶりの高利回りで投資家を引き付け、機会を見出している。売り浴びせにより、ベンチマークとなるミュニ債の利回りは少なくとも2011年以来の高水準に上昇し、個人投資家を惹きつけ、彼らは先月、VanguardのVTEBファンドに30億ドル以上を投入した。これは2022年以来最高の資金流入月となった。

「ここ2週間だけで、当社の戦略への資金流入は過去最高を記録しました」とClinton Investment ManagementのCEO、Andrew Clinton氏は述べた。「『ああ、ミュニ債で株式並みのリターンが得られる。もっと保有しなければ』と言う人々が確かにいます。」10年物ベンチマークミュニ債は、比較可能な米国債の利回りの約81％を提供し、2025年4月以来の高水準となった。

最近の動きは、信用悪化ではなく、インフレ懸念と金利変動によって引き起こされており、「より魅力的なリスク調整後のエントリーポイント」を生み出しているとWestern Asset ManagementのSam Weitzman氏は述べた。水曜日には売り浴びせが和らぎ、利回りは最大12ベーシスポイント低下した。30年物のニュージャージー州政府機関債は平均利回り約5.4％で取引され、高所得者向けの税相当利回りは7％を超えた。

「バイ・アンド・ホールドの投資家は、ここ数年で最も魅力的な非課税利回りの一部を確定できて喜んでいます」とCavanal Hill Investment ManagementのLeslie Martin氏は述べた。Aberdeen InvestmentsのMiguel Laranjeiro氏は、「このような利回りを長い間、実際には数十年ぶりに見ました。したがって、これは市場の税効率を活用する絶好の機会です」と付け加えた。

主要エンティティ：企業：Vanguard, Clinton Investment Management, Western Asset Management, Cavanal Hill Investment Management, Aberdeen Investments | 人物：Andrew Clinton, Sam Weitzman, Leslie Martin, Miguel Laranjeiro | 場所：ニュージャージー州

FAQ：なぜミュニ債運用会社は売り浴びせ後に機会を見出しているのか？

売り浴びせによりミュニ債の利回りは数年ぶりの高水準に押し上げられ、米国債と比較して割安になった。これにより、投資家は過度のリスクを負うことなく、高所得者向けに7％を超える税相当利回りを確定できる。なぜなら、売り浴びせは信用悪化ではなく、金利変動とインフレ懸念によって引き起こされたからである。