Los gestores de activos de bonos municipales están encontrando oportunidades en la liquidación que arrasó los mercados este mes, con valoraciones más baratas y los rendimientos más altos en años atrayendo inversores. La venta masiva hizo que los rendimientos de referencia municipales subieran a los niveles más altos desde al menos 2011, atrayendo a inversores minoristas que invirtieron más de $3 mil millones en el fondo VTEB de Vanguard en el último mes, el mejor mes de entradas desde 2022.
“Hemos visto solo en las últimas dos semanas algunas de las entradas más fuertes en nuestras estrategias en la historia de nuestra firma”, dijo Andrew Clinton, CEO de Clinton Investment Management. “Definitivamente hay personas que dicen: ‘Oh, puedo obtener un rendimiento similar a las acciones de mis bonos municipales. Necesito tener más de esos’”. Los bonos municipales de referencia a 10 años ofrecieron alrededor del 81% del rendimiento de los Tesoros comparables, el más alto desde abril de 2025.
Los movimientos recientes han sido impulsados por temores de inflación y volatilidad de tasas, no por deterioro crediticio, creando “un punto de entrada ajustado por riesgo más atractivo”, dijo Sam Weitzman de Western Asset Management. La venta masiva se alivió el miércoles, con rendimientos cayendo hasta 12 puntos básicos. Un bono de agencia estatal de Nueva Jersey a 30 años se negoció a un rendimiento promedio de aproximadamente 5.4%, con rendimientos equivalentes fiscales superiores al 7% para los contribuyentes de altos ingresos.
“Los inversores de comprar y mantener están felices de asegurar algunos de los rendimientos exentos de impuestos más atractivos que hemos visto en años”, dijo Leslie Martin de Cavanal Hill Investment Management. Miguel Laranjeiro de Aberdeen Investments agregó: “No hemos visto estos rendimientos en mucho tiempo, décadas realmente, así que este es un buen momento para aprovechar la eficiencia fiscal en el mercado”.
Entidades clave: Empresas: Vanguard, Clinton Investment Management, Western Asset Management, Cavanal Hill Investment Management, Aberdeen Investments | Personas: Andrew Clinton, Sam Weitzman, Leslie Martin, Miguel Laranjeiro | Ubicaciones: Nueva Jersey