Um rally nos títulos sul-coreanos pode ser de curta duração, pois o efeito das medidas lideradas pelo governo para reduzir a volatilidade está diminuindo e as expectativas de aperto adicional da política monetária estão aumentando, segundo os estrategistas. Com os rendimentos dos títulos globais pairando perto de máximos de várias décadas, os estrategistas da Gama Asset Management SA e da Hana Securities Co. estão entre aqueles que esperam que os rendimentos dos títulos sul-coreanos de três e dez anos retomem sua alta e testemunhem novamente as máximas de quatro anos atingidas no mês passado. Somando à perspectiva baixista, os swaps do won estão precificando cerca de 70% de probabilidade de que o Banco da Coreia aumente as taxas de juros em um total acumulado de 50 pontos básicos nos próximos seis meses. Os títulos sul-coreanos têm estado sob pressão este ano devido ao fato de que a guerra no Médio Oriente tem alimentado as preocupações com a inflação por meio do aumento dos preços do petróleo, enquanto o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro tem acrescentado pressão, já que os traders apostam em novos aumentos de juros pelo Federal Reserve. Seul prometeu medidas para conter o aumento dos rendimentos, mesmo com a inflação permanecendo acima da meta e a indústria florescente de semicondutores e chips de memória impulsionando um crescimento econômico mais forte do que o esperado.
"Estou ficando mais cauteloso em relação aos títulos sul-coreanos", disse Rajeev De Mello, gestor de carteira de macro global na Gama Asset Management SA. "A inflação permanece acima da meta do Banco da Coreia, e um aperto adicional da política é provável. Se a venda global de títulos continuar, ficará cada vez mais difícil para os rendimentos sul-coreanos resistirem à pressão ascendente." De Mello espera que o rendimento dos títulos sul-coreanos de dez anos retorne a cerca de 4,6%, um nível visto pela última vez em setembro e o mais alto desde 2022, enquanto o rendimento de três anos pode subir para 4,1% a partir de 3,98% na quinta-feira. Os títulos sul-coreanos recuperaram-se em toda a curva após as autoridades terem avisado sobre intervenção no mês passado e terem reduzido as vendas planejadas de títulos para este mês em 5 trilhões de wons (3,74 bilhões de dólares). Agora, os traders veem a decisão de taxa do BOK mais tarde este mês como o próximo provável gatilho para o mercado. O banco central elevou o custo do empréstimo em reuniões consecutivas para 3% para conter a inflação, enquanto o crescimento acelera. Um gráfico de pontos de seis meses divulgado pelo BOK em agosto mostrou que 10 dos 21 pontos estavam agrupados em 3,25%.
Park Junwoo, estrategista de renda fixa na Hana Securities, disse que seria prematuro interpretar a queda dos rendimentos em meio à volatilidade elevada como uma tendência. Ele espera que os rendimentos atinjam o pico por volta da reunião de política do banco central em novembro, quando ele prevê um aumento após uma pausa em 22 de outubro. "Não acho que agora seja o momento de comprar, mas valeria a pena comprar novamente se voltasse a ficar acima de 4%", disse Park, referindo-se ao rendimento de três anos. A empresa tem posição baixa tanto nos títulos sul-coreanos quanto nos títulos dos EUA. Porém, qualquer aumento nos rendimentos provavelmente convidará mais intervenção do governo. Impulsionado por um ganho fiscal da indústria de semicondutores, o Ministro das Finanças Lee Hyoung Il afirmou que o governo pode reduzir ainda mais as emissões de dívida planejadas para conter movimentos excessivos nos rendimentos e realizar recompras de emergência. "Não será tarde demais esperar pelo gráfico de pontos do BOK em novembro" para comprar títulos sul-coreanos, disse Woo Hye-young, analista de renda fixa na LS Securities Co., que espera que os rendimentos acabem por amainar até o final do ano. "Se o gráfico de pontos de novembro mostrar algo mais alto, eu seria mais cauteloso."
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing