A China está permitindo que uma onda de dinheiro barato flua através de suas fronteiras, transformando o país em uma fonte rara de financiamento de baixo custo para mutuários estrangeiros. Os reguladores aprovaram que os produtos de mais de 40% das obrigações panda vendidas até agora este ano sejam levadas para o exterior, a maior participação registrada, totalizando até 130 bilhões de yuans (19 bilhões de dólares). As obrigações panda são títulos denominados em yuans emitidos na China continental por mutuários estrangeiros.
A mudança ecoa o Japão há décadas, quando rendimentos no fundo do poço e um excesso de poupança doméstica enviaram capital vertendo para o exterior. A inflação contida e uma economia fraca empurraram as taxas para baixo enquanto os custos de empréstimo sobem em outros lugares, enquanto Pequim afrouxa seu controle sobre os fluxos transfronteiriços para impulsionar o papel global do yuan. O rendimento dos títulos do governo chinês de 10 anos estava em 1.68% na quinta-feira, comparado com 5.23% para os Treasury americanos e 3.09% para os títulos do governo japonês.
Os emissores estrangeiros levantaram 115.5 bilhões de yuans até 8 de outubro, o dobro de todo o ano passado, representando 47% do mercado. A Fortescue Ltd. da Austrália está ponderando uma estreia de 3 bilhões de yuans, enquanto a gigante brasileira de minério de ferro Vale SA está considerando uma medida similar. O UBS Group AG levantou 2 bilhões de yuans a apenas 1.78% em agosto, o cupom mais baixo registrado para uma obrigação panda de cinco anos de uma instituição financeira estrangeira.
A demanda também está crescendo no exterior. As vendas de obrigações dim sum — dívida denominadas em yuans emitida fora da China continental — superaram o recorde do ano passado, atingindo 1 trilhão de yuans, com a participação de emissores não chineses subindo para 35%. Os bancos chineses também estão estendendo crédito em yuans mais barato através das fronteiras, competindo mais agressivamente com os credores globais.
Instituições financeiras estatais do Cazaquistão e do Uzbequistão estão em conversas para levantar novos empréstimos denominados em yuans. Os reguladores anunciaram regras no final de 2022 permitindo que emissores de obrigações panda convertam os produtos em moedas estrangeiras. Parte do motivo é o esforço de Pequim para internacionalizar o renminbi.
Um mercado de financiamento em yuans mais profundo dá aos mutuários estrangeiros outra fonte de financiamento enquanto incentiva mais comércio, investimento e financiamento em moeda chinesa, ajudando a reduzir a dependência da China do sistema financeiro baseado em dólar. Outra razão é o superávit comercial persistente da China, que cria uma grande reserva de poupança doméstica precisando de uma saída. As obrigações panda permitem que os investidores chineses emprestem a empresas e governos estrangeiros em yuans, reciclando os superávits da conta corrente da China.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing