米国債市場の売りが木曜日に加速した。原油価格の急騰がインフレ懸念を煽り、財務省が初の拡大買い戻し操作で予想より少ない債券を購入したためだ。この下落で2年債利回りは2025年4月の市場メルトダウン以来最大の1日上昇となり、中東情勢の悪化で原油が4カ月ぶり高値をつけ、卸売物価指標がインフレ圧力の高まりを示したことがきっかけとなった。この動きは、スコット・ベッセント財務長官の異例の介入が市場安定化と長期利回りの急騰抑制に効果があるのかという疑念にも後押しされた。疑念は水曜日に彼が拡大買い戻し操作の規模でトレーダーを失望させたときに高まり、木曜日に同省が10〜20年債をわずか51.9億ドル分しか購入しなかったことで再燃した。これは彼が発表した60億ドルの上限を下回る。この操作は、過去6カ月間積み上がってきた売り圧力をトランプ政権が和らげられるかどうかに懐疑論を呼んだ。イランとの戦争に終わりが見えず、政府の財政赤字を抑制する計画もない中、投資家は彼の措置は限定的な効果しかないと見ている。「ベッセントは水鉄砲で火事を消そうとしている」とDWSアメリカズの固定収益部門責任者ジョージ・カトラムボーン氏は語る。「現在の債務、赤字、インフレ懸念を考慮すれば、投資家が米国30年債購入に求めるプレミアムを鎮めるには不十分だ」\n\n 利回り上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策変更に敏感な短期債が主導し、トレーダーは中央銀行が来週にも利上げを開始すると織り込んでいる。2年債利回りは16ベーシスポイント上昇して4.59%となり、2025年4月のドナルド・トランプ大統領の関税発動で引き起こされた市場メルトダウン以来の最大の1日上昇となった。10年債利回りは12ベーシスポイント上昇し、2023年末のピークに迫った。30年債利回りは8ベーシスポイント上昇して5.37%となり、19年ぶりの高値を付けた。「原油はインフレを駆動する。一度システムに入り込めば抑制は困難だ」とミシュラー・フィナンシャル・グループの金利セールス・トレーディング部門マネージング・ディレクター、トニー・ファレン氏は語る。「インフレが高止まりすれば、利回りが低下する余地はない」ブレント原油は1バレル107ドルを超え、中東情勢の悪化が世界的な供給懸念を煽った。ホルムズ海峡周辺での攻撃増加——この重要な海上輸送路が紛争の焦点となっている——と、米国とイランが緩和に向かう兆しがないことでトレーダーは動揺している。トランプ大統領が2月に戦争を開始して以来、エネルギーコストの上昇が世界中の債券利回りを着実に押し上げてきた。大統領の早期勝利への自信が長期の膠着状態に変わったためだ。新規債務供給の増大、底堅い米経済、AI企業の巨額資本投資も要因となっている。金曜早朝のアジア取引で、オーストラリアとニュージーランドの国債利回りが急上昇した。オーストラリア10年債利回りは2011年以来の高水準、ニュージーランド同利回りは5%に達し、2年半ぶりの高値となった。