Mesin ekspor Tiongkok tetap berjalan dengan cepat melalui kombinasi penangguhan pajak dan mata uang yang sengaja lemah. Strategi ini menjaga pertumbuhan domestik tetapi memicu ketegangan dengan mitra dagang, khususnya Eropa yang menghadapi defisit lebih dari 1,1 miliar dolar per hari. Pejabat Brussels sedang menekan Peking tentang subsidi pemerintah dan pinjaman berbunga rendah yang menyebabkan barang-barang murah mengalir ke pasar.
Di luar subsidi, kelemahan yuan membuat ekspor Tiongkok menjadi lebih murah di luar negeri, sementara penangguhan pajak mengembalikan ratusan miliar dolar kepada pemilik ekspor setiap tahun, memperkecil biaya lebih lanjut. Kedua kebijakan ini menjadi sulit untuk dibatalkan, dengan yuan turun lebih dari 14 persen dalam istilah yang sudah dikoreksi inflasi sejak awal 2022. Selama periode yang sama, cadangan perdagangan Tiongkok hampir berebutan dua kali lipat.
Mata uang yang lebih lemah meningkatkan biaya impor bagi konsumen Tiongkok, menekan rumah tangga yang sudah reluctant untuk menghabiskan. Penangguhan pajak ekspor, mencapai 318,2 miliar dolar tahun lalu atau 1,5 persen ekonomi, menguras pendapatan pemerintah yang tertekan oleh penurunan properti. Dengan Tiongkok pada jalur untuk mencocokkan rekord cadangan perdagangannya 1,19 triliun dolar tahun lalu, memungkinkan yuan untuk kuat dan mengurangi penangguhan dapat mempermudah tekanan luar negeri.
Namun, salah satu langkah ini berisiko merusak salah satu dari beberapa mesin pertumbuhan yang tersisa di ekonomi. Ekonomis terkenal, termasuk Shen Guobing dari Universitas Fudan, berargumen bahwa mata uang yang lebih kuat dapat menurunkan biaya impor. Peking tetap berhati-hati, sadar bahwa apresiasi yang bermakna membawa risiko ekonomi yang signifikan.
Sumber: New York Times Business · Diringkas oleh HeadlinesBriefing