जब Shein कई साल पहले अपनी लोकप्रियता के चरम पर दुनिया के सामने आया, तो इसने फैशन के लिए एक आधुनिक युग का दावा किया — जो गति, प्रौद्योगिकी और एक ऑन-डिमांड सिस्टम पर बना था जो प्रतिदिन 4,700 नई स्टाइल बनाने में सक्षम था। आज, वह मॉडल तेजी से एक अवशेष जैसा दिख रहा है। चीन के दक्षिण-पूर्वी विनिर्माण केंद्र गुआंगडोंग में Shein के संचालन की रीढ़ बनाने वाली छोटी फैक्ट्रियों में, कोई ह्यूमनॉइड रोबोट, क्वांटम कंप्यूटर या अत्याधुनिक प्रौद्योगिकी नहीं है। इसके बजाय, दर्जनों श्रमिक 10 से 14 घंटे की शिफ्ट में मेहनत कर रहे हैं — एक तरह से जो, कुछ कहते हैं, लगभग बीते जमाने के चीन जैसा लगता है।

"यह नई तकनीक के विपरीत पुरानी तकनीक का प्रतिनिधित्व करता है," Aletheia Capital में उपभोक्ता और इंटरनेट डिवीजन का नेतृत्व करने वाले Nirgunan Tiruchelvam ने कहा, जो एशिया पर केंद्रित एक निवेश सलाहकार फर्म है। "Shein को 2021 के विंटेज में निवेशकों से बहुत अधिक आकर्षण मिलता। लेकिन दुनिया ब्लॉकबस्टर ई-कॉमर्स लिस्टिंग से आगे बढ़ चुकी है।"

मंगलवार को, निवेशक काफी हद तक सहमत थे। शुरुआती कारोबार में Shein के शेयरों में 6 प्रतिशत की गिरावट आई, एक ऐसी कंपनी के लिए एक विनम्र शुरुआत जिसे कभी 100 बिलियन डॉलर का मूल्य दिया गया था लेकिन अब इसकी कीमत उसके लगभग एक चौथाई है। इसकी पेशकश चीनी AI कंपनियों की एक लहर के बाद आई जो हांगकांग और शंघाई में सार्वजनिक हुईं, और सालों बाद Shein ने न्यूयॉर्क और लंदन में सूचीबद्ध होने के अपने प्रयासों में दो बार कोशिश की और असफल रहा, क्योंकि अधिकारियों और कार्यकर्ताओं ने इसकी सुविधाओं पर काम करने की स्थितियों का विरोध किया था।

मूल्यांकन में गिरावट उन सवालों को दर्शाती है जो कई निवेशकों के मन में Shein के व्यवसाय की स्थिरता के बारे में हैं — और क्या यह बढ़ने के नए तरीके ढूंढ सकता है जब संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप, कंपनी के दो सबसे बड़े बाजारों, ने सस्ते सामानों पर टैरिफ छूट समाप्त कर दी जिसने इसके कम लागत वाले मॉडल को आगे बढ़ाने में मदद की थी। Shein की पेशकश Unitree Robotics और CXMT के शेयरों के सार्वजनिक लिस्टिंग में शंघाई में आसमान छूने के हफ्तों बाद आई — दो कंपनियां जो चीन में AI निवेश उछाल को चला रही हैं।