Robert Armstrong ने 17 सितंबर 2026 को प्रकाशित किया। kevin Warsh डॉनल्ड ट्रंप के पुतले होने का विचार कभी विश्वसनीय नहीं था। नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष के बारे में जो कुछ भी जानते हैं उसके आधार पर। बिंदु यह था कि, नामित होने के बाद, उसे राष्ट्रपति को खुश करने के लिए कुछ भी हासिल नहीं करना था। Warsh एक धनी व्यक्ति है और इतिहास अगले चार वर्षों और उससे परे अर्थव्यवस्था के प्रदर्शन के आधार पर उसका फैसला करेगा। ट्रंप एक लame duck है, दो साल बाद gone, और उसने साबित कर दिया है कि अगर उसने फेड के साथ लड़ाई लड़ी तो उसे लंबे समय तक और शर्मनाक हार का सामना करना पड़ेगा। फिर भी, अब Warsh की फेड ने राष्ट्रपति की बढ़ती कमजोर आपत्तियों के बावजूद दरें बढ़ा दी हैं, इसलिए हम इस गैर-जोखिम के बारे में बात करना बंद कर सकते हैं, जो अच्छा है। एक बड़ी राहत यह है कि, अपने तीसरे प्रेस कॉन्फ्रेंस (और चौथे प्रमुख सार्वजनिक कार्यक्रम) के बाद, बाजार को Warsh के बारे में स्पष्ट तस्वीर मिल रही है, जो एक संचारक के रूप में अपने पैर जमा रहा है। केंद्र में एक 'एक्शन स्टैंडर्ड' है जिसे Warsh ने सबसे पहले Jackson Hole में बताया और कल दोहराया: 'हमें यह विश्वास होना चाहिए कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति हमारे लक्ष्य की ओर स्पष्ट और पर्याप्त गति से बढ़ रही है।' इस वाक्य में बहुत व्याख्या की गुंजाइश है, लेकिन फेड के अध्यक्ष ने कुछ उपयोगी विवरण जोड़े हैं, जिसमें शामिल है: 'लक्ष्य' PCE मुद्रास्फीति 2.0 प्रतिशत है।

'अंतर्निहित' मुद्रास्फीता, महत्वपूर्ण रूप से, उसमें शामिल है कि मुद्रास्फीति कितनी फैल रही है — वह संख्या जिसमें 2 प्रतिशत से काफी ऊपर कीमतें बढ़ रही हैं उत्पाद और सेवा श्रेणियों की संख्या ('significantly', व्यावहारिक रूप से, का मतलब 3 प्रतिशत और उससे ऊपर है)। अंतर्निहित मुद्रास्फीति को देखना इसका मतलब यह नहीं है कि आप सिर्फ आपूर्ति झटके देख रहे हैं, चाहे वह tariffs द्वारा चलाया गया हो या मध्य पूर्व के युद्धों द्वारा। फेड को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि, उदाहरण के लिए, उच्च तेल मुद्रास्फीति 'फैल' नहीं रही और अन्य कीमतों को संक्रमित नहीं कर रही है। बाजार मुद्रास्फीति के दबाव के अच्छे पैमाने हैं, इसलिए आधारित बाजार के मुद्रास्फीतिcompensation और मुद्रास्फीति अपेक्षा खुद महत्वपूर्ण संकेतक हैं, कीमतों से परे जो कर रही हैं। 'लक्ष्य की ओर बढ़ना' को समझा जाना चाहिए स्थिर रुझानों के रूप में, किसी एक डेटा बिंदु के रूप में नहीं।