इक्विटी बाजार उच्च स्तर पर हैं, विशेष रूप से अमेरिका में, मजबूत कॉर्पोरेट कमाई और AI के प्रति उत्साह से समर्थित। फिर भी शांत सतह के नीचे, व्यापक बाजार की तुलना में स्टॉक अस्थिरता असामान्य रूप से अधिक है, मुद्रास्फीति और अमेरिकी संघीय घाटे की चिंताओं के कारण बॉन्ड यील्ड बढ़ गए हैं, और AI विकसित करने के लिए आवश्यक पर्याप्त निवेश पर रिटर्न को लेकर असहजता पैदा हो रही है। ऐसे ही माहौल में निवेशक हेज की तलाश करते हैं।

एक पारंपरिक सुरक्षित स्थान — सरकारी बॉन्ड — बड़े सार्वजनिक ऋण को देखते हुए सरल नहीं है। सोना एक विकल्प है, और नकद भी, हालांकि संपत्तियों को बेचकर नकद में छिपना कठिन है और अक्सर "मग्स गेम" कहा जाता है। इतिहास सिखाता है कि अधिकांश निवेशकों के लिए बाजार में "समय" आमतौर पर बाजार का "समय निर्धारण" पर विजय प्राप्त करता है। तो कौन सी संपत्ति वैश्विक आर्थिक विकास की चक्रवृद्धि शक्ति का कुछ जोखिम प्रदान कर सकती है जबकि महंगी न लगे?

जहाँ से मैं देखता हूँ, बर्कशायर हैथवे — वॉरेन बफेट और स्वर्गीय चार्ली मंगर द्वारा निर्मित वित्तीय गढ़ — ऐसा ही एक हेज है। बर्कशायर पिछले दो-तीन वर्षों में S&P 500 से 20 प्रतिशत से अधिक पीछे रहा है, मुख्य रूप से क्योंकि प्रबंधन ने लगभग $365 अरब का नकद भंडार जमा किया है, जो इसकी बाजार पूंजीकरण का लगभग एक तिहाई है। हालाँकि, हालिया दूसरी तिमाही के परिणामों ने दिखाया कि मुनाफा 20 प्रतिशत बढ़ा, गैर-बीमा संचालन में परिचालन मार्जिन दो प्रतिशत अंक बढ़ा।

सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध इक्विटी के बाजार मूल्य और अतिरिक्त नकद को अलग करने पर, बर्कशायर की शेष निजी संपत्तियाँ अनुमानित P/E पर लगभग 14 गुना पर कारोबार करती हैं, जबकि S&P 500 के लिए 20 गुना। मेरी गणना के अनुसार, समूह बही मूल्य का 1.4 गुना पर कारोबार करता है, निजी संपत्तियाँ बही मूल्य का लगभग दो गुना, जबकि व्यापक बाजार के लिए 5.5 गुना से अधिक। भागों के योग मूल्य के करीब संरेखण 10 से 20 प्रतिशत की तेजी का संकेत दे सकता है।

प्रमुख संस्थाएँ: कंपनियाँ: बर्कशायर हैथवे, S&P 500, Alphabet | व्यक्ति: वॉरेन बफेट, चार्ली मंगर, Roula Khalaf, Robert Donald, Greg Abel | स्थान: अमेरिका