أسواق الأسهم عند مستويات مرتفعة، خاصة في الولايات المتحدة، مدعومة بأرباح الشركات القوية والحماس تجاه الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تحت السطح الهادئ، تكون تقلبات الأسهم بالنسبة إلى السوق الأوسع غير اعتيادية الارتفاع، كما ارتفعت عوائد السندات بسبب المخاوف بشأن التضخم والعجز الفيدرالي الأمريكي، وهناك قلق متزايد بشأن العوائد على الاستثمار الكبير المطلوب لتطوير الذكاء الاصطناعي. именно في такие именно في بيئات كهذه يبحث المستثمرون عن أدوات التحوط.

أحد الملاذات التقليدية — السندات الحكومية — ليس أمرًا بسيطًا، نظرًا للديون العامة الكبيرة. الذهب خيار، وكذلك النقد، على الرغم من أن بيع الأصول للاختباء في النقد أمر صعب للغاية وغالبًا ما يطلق عليه "لعبة الأغبياء". يعلمنا التاريخ أن "الوقت في" السوق عادة ما يتفوق على "توقيت السوق" لمعظم المستثمرين. إذن، ما هو الأصل الذي يمكن أن يوفر بعض التعرض للقوة المركبة للنمو الاقتصادي العالمي دون أن يبدو مكلفًا؟

من وجهة نظري، تعد بيركشاير هاثاواي — القلعة المالية التي بناها وارن بافيت وتشارلي مونجر الراحل — أحد هذه التحوطات. فقد كان أداء بيركشاير أقل من أداء مؤشر S&P 500 بأكثر من 20 في المائة خلال العامين إلى الثلاثة أعوام الماضية، وذلك largely لأن الإدارة قد جمعت كومة نقدية تبلغ حوالي 365 مليار دولار، أي ما يقارب ثلث رأسمالها السوقي. ومع ذلك، أظهرت نتائج الربع الثاني الأخيرة ارتفاع الأرباح بنسبة 20 في المائة، مع ارتفاع هوامش التشغيل في العمليات غير التأمينية نقطتين مئويتين.

بعد استبعاد القيمة السوقية للأسهم المدرجة علنًا والنقد الفائض، تتداول الأصول الخاصة المتبقية لبيركشاير بمضاعف ربحية آجلة يبلغ حوالي 14 مرة، مقابل 20 مرة لمؤشر S&P 500. وفقًا لحساباتي، يتداول المجموعة عند 1.4 مرة من القيمة الدفترية، مع تداول الأصول الخاصة بحوالي ضعفي القيمة الدفترية مقابل أكثر من 5.5 مرة للسوق الأوسع. قد يشير التقارب مع قيمة مجموع الأجزاء إلى ارتفاع بنسبة 10 إلى 20 في المائة.

الكيانات الرئيسية: الشركات: بيركشاير هاثاواي، S&P 500، Alphabet | الأشخاص: وارن بافيت، تشارلي مونجر، Roula Khalaf، Robert Donald، Greg Abel | المواقع: الولايات المتحدة