Les courtiers hypothécaires sont confrontés à un marché difficile alors que l'activité des transactions immobilières reste atone. Les primo-accédants prudents reportent leur saut sur l'échelle immobilière en raison de la hausse des coûts d'emprunt et des inquiétudes concernant l'état de l'économie. Il y a seulement cinq ans, les offres ultra-bon marché étaient la norme, mais à partir de 2022, le coût d'un prêt hypothécaire a commencé à augmenter alors que la Banque d'Angleterre relevait ses taux pour contrôler l'inflation. Le taux de base a depuis baissé, mais les attentes de nouvelles baisses se sont évaporées, et beaucoup soupçonnent qu'une hausse est en vue. Les taux de swap ont déjà augmenté ces dernières semaines, alors que les investisseurs pèsent le risque inflationniste posé par une guerre qui se prolonge. En juillet, les approbations hypothécaires étaient en baisse de 15 pour cent sur un an.

L'activité de refinancement est forte car les emprunteurs anxieux recherchent des offres abordables. Cela amortit les courtiers comme Mortgage Advice Bureau (MAB), qui a gravi son propre échelon de l'échelle boursière cette année en passant d'Aim au marché principal de la LSE. MAB s'attend à ce que le nombre de prêts hypothécaires à taux fixe arrivant à échéance en 2027 soit plus élevé que cette année, et une reprise des achats de logements contribuera à accélérer les bénéfices.

ACHETER : Mortgage Advice Bureau (MAB1) 385p. Les actions ont perdu plus de 40 pour cent de leur valeur cette année alors que les espoirs de baisse des taux d'intérêt ont été anéantis. Le groupe a réduit ses prévisions de bénéfices ajustés pour l'ensemble de l'année à 38 millions de livres sterling. Néanmoins, le nombre de conseillers a augmenté de 9 pour cent, et le revenu par conseiller est resté stable. Après la vente massive, les actions se négocient à seulement sept fois les bénéfices consensuels à terme et offrent un rendement projeté pour 2027 approchant les 7 pour cent.

ACHETER : Luceco (LUCE) 239p. Le nouveau directeur général, Dr Thorsten Müller, sera satisfait des solides résultats semestriels, soutenus par une combinaison de croissance organique et de fusions-acquisitions sélectives. Luceco fabrique des accessoires électriques et un éclairage LED. Le bénéfice d'exploitation ajusté a augmenté de 14,5 pour cent pour atteindre 15,8 millions de livres sterling. Le groupe donne la priorité à la croissance de l'activité de transition énergétique. Le consensus Fact Set donne un bénéfice ajusté par action de 17,6 pence pour 2026, passant à 19,4 pence en 2027.