Il y a trois ans, Novo Nordisk — qui n'avait pas encore été rebaptisée Novo — était l'entreprise la plus précieuse d'Europe en termes de capitalisation boursière. Aujourd'hui, elle ne figure même pas parmi les dix premières du continent, ayant perdu sa domination sur le marché en pleine croissance des médicaments pour la perte de poids connus sous le nom de GLP-1. Le fabricant danois de médicaments, dont le cours de l'action a chuté des trois quarts depuis son pic de 2024, tente maintenant de convaincre les investisseurs qu'il y a plus dans la vie qu'Ozempic et Wegovy.

Les actions de Novo ont baissé d'environ 8 pour cent lundi lorsqu'elle a présenté sa stratégie, qui consiste à augmenter la capacité de production des pilules amaigrissantes, à développer la prochaine génération de médicaments contre l'obésité et le diabète, tout en s'élargissant aux troubles sanguins et endocriniens et aux maladies du foie. Elle vise à avoir au moins cinq médicaments blockbusters d'ici 2030. Cependant, les prévisions semblent manquer d'ambition : la capacité cible de l'oral Wegovy est d'environ 15 millions de patients, bien inférieure aux 2 milliards de personnes obèses dans le monde.

La rivalité avec Eli Lilly a déclenché une guerre des prix à la baisse, et les concurrents entrent avec leurs propres pilules. L'objectif de Novo d'une croissance de 50 pour cent de sa division sang et endocrinien d'ici 2030 correspond à son taux actuel, et la croissance globale devrait être d'environ 5 pour cent par an. Le message est que la vie après Wegovy est bien moins exaltante que ce que les investisseurs espéraient.