Tiga tahun lalu, Novo Nordisk — yang belum mengganti namanya menjadi Novo — adalah perusahaan paling berharga di Eropa berdasarkan kapitalisasi pasar. Sekarang, bahkan tidak termasuk dalam 10 besar di benua tersebut, setelah kehilangan dominasinya di pasar yang tumbuh cepat untuk obat penurunan berat badan yang dikenal sebagai GLP-1. Perusahaan farmasutika Deyan, yang harga sahamnya telah menurun tiga perempat sejak puncaknya pada 2024, kini mencoba meyakinkan investor bahwa ada lebih dari hidup daripada hanya Ozempic dan Wegovy.

Saham Novo turun sekitar 8 persen pada Senin ketika perusahaan menyajikan strateginya, yang meliputi memperluas kapasitas pil penurunan berat badan dan mengembangkan generasi berikutnya obat untuk obesitas dan diabetes, sekaligus memperluas ke gangguan darah dan endokrin serta penyakit hati. Mereka bertujuan untuk memiliki setidaknya lima obat multi-blokbuster hingga 2030. Namun, pandangan yang diberikan terlihat tidak ambisius: target kapasitas oral Wegovy hanya sekitar 15 juta pasien, jauh di bawah potensi 2 miliar orang dengan obesitas di seluruh dunia.

Persaingan dengan Eli Lilly telah memicu perlombaan harga ke bawah, dan pesaing masuk dengan pil mereka sendiri. Target Novo untuk pertumbuhan 50 persen dalam divisi darah dan endokrinnya hingga 2030 sama dengan laju pertumbuhan saat ini, dan pertumbuhan keseluruhan diperkirakan sekitar 5 persen per tahun. Pesannya adalah bahwa hidup setelah Wegovy jauh kurang mengesankan daripada yang diharapkan investor.