Vor drei Jahren war Novo Nordisk — noch nicht als Novo umbenannt — das wertvollste Unternehmen Europas nach Marktkapitalisierung. Heute ist es nicht einmal unter den Top 10 des Kontinents, nachdem es seine Dominanz auf dem schnell wachsenden Markt für Gewichtsverlustmedikamente, bekannt als GLP-1, verloren hat. Der dänische Arzneimittelhersteller, dessen Aktienkurs seit seinem Höchststand im Jahr 2024 um drei Viertel gesunken ist, versucht nun, Investoren zu überzeugen, dass es mehr im Leben gibt als Ozempic und Wegovy.

Die Aktien von Novo fielen am Montag um etwa 8 Prozent, als das Unternehmen seine Strategie vorstellte, die die Erweiterung der Kapazität für Gewichtsverlustpillen, die Entwicklung der nächsten Generation von Medikamenten gegen Fettleibigkeit und Diabetes sowie die Ausweitung auf Blut- und Endokrinerkrankungen und Lebererkrankungen umfasst. Es strebt an, bis 2030 mindestens fünf Blockbuster-Medikamente zu haben. Allerdings erscheint die Führung unambitioniert: Das Ziel für die Kapazität von oralem Wegovy liegt bei etwa 15 Millionen Patienten, weit unter den potenziellen 2 Milliarden Menschen mit Fettleibigkeit weltweit.

Der Wettbewerb mit Eli Lilly hat einen Preisnachschlag nach unten ausgelöst, und Konkurrenten treten mit ihren eigenen Pillen auf. Das Ziel von Novo, ein Wachstum von 50 Prozent in seiner Blut- und Endokrinabteilung bis 2030 zu erreichen, entspricht seinem aktuellen Wachstumstempo, und das Gesamtwachstum wird auf etwa 5 Prozent jährlich geschätzt. Die Botschaft lautet: Das Leben nach Wegovy ist weit weniger aufregend als von Investoren erhofft.