Les principales institutions déplacent environ 40 milliards de dollars entre l'ETF iShares Core S&P 500 de BlackRock Inc. (IVV) et l'ETF S&P 500 de Vanguard Group (VOO) chaque trimestre afin d'éviter un impôt américain de 30% sur les dividendes versés aux investisseurs étrangers. Cette stratégie exploite les différentes dates de distribution des dividendes entre les fonds quasi identiques. Les investisseurs vendent un fonds avant sa date ex-dividende et achètent l'autre, puis inversent la transaction quelques jours plus tard.

Cela leur permet de capturer la valeur du dividende par l'appréciation du prix — qui n'est pas imposable pour les étrangers — plutôt que de recevoir le paiement en espèces imposable. Ce schéma, visible depuis 2023, aurait probablement permis aux investisseurs étrangers d'économiser environ 147 millions de dollars d'impôts américains l'année dernière. Matt Bartolini de State Street Investment Management a confirmé que les grandes institutions utilisent des ETF pour obtenir une « exposition continue sans percevoir le dividende ».

State Street a récemment ajusté la date de distribution des dividendes de son ETF SPDR Portfolio S&P 500 (SPYM) afin de faciliter des basculements similaires avec son ETF SPDR S&P 500 Trust (SPY). BlackRock a refusé de commenter le changement de date de distribution des dividendes de l'IVV. Un responsable du département du Trésor américain a déclaré que cette pratique n'est actuellement pas sous examen.

Cette manœuvre s'ajoute aux techniques croissantes de minimisation fiscale sur le marché américain des ETF de 16 milliards de dollars.