Las principales instituciones están moviendo aproximadamente 40.000 millones de dólares entre el iShares Core S&P 500 ETF (IVV) de BlackRock Inc. y el S&P 500 ETF (VOO) de Vanguard Group cada trimestre para evitar un impuesto del 30% de EE. UU. sobre los dividendos pagados a inversores extranjeros. La estrategia explota las diferentes fechas de distribución de dividendos entre los fondos casi idénticos.

Los inversores venden un fondo antes de su fecha ex-dividendo y compran el otro, luego invierten la operación días después. Esto les permite capturar el valor del dividendo mediante la apreciación del precio — que no es gravable para extranjeros — en lugar de recibir el pago en efectivo gravable. El patrón, visible desde 2023, probablemente ahorró a los inversores extranjeros alrededor de 147 millones de dólares en impuestos de EE.

UU. el año pasado. Matt Bartolini de State Street Investment Management confirmó que las grandes instituciones utilizan ETF para obtener "exposición continua sin recibir el dividendo". State Street recientemente ajustó la fecha de dividendo de su SPDR Portfolio S&P 500 ETF (SPYM) para facilitar cambios similares con su SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY).

BlackRock se negó a comentar sobre el cambio en la fecha de dividendo de IVV. Un funcionario del Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo que la práctica actualmente no está bajo escrutinio.

Esta maniobra se suma a las técnicas crecientes de minimización de impuestos en el mercado de ETF de EE. UU. de 16 billones de dólares.