As principais instituições estão movendo aproximadamente 40 bilhões de dólares entre o iShares Core S&P 500 ETF (IVV) da BlackRock Inc. e o S&P 500 ETF (VOO) da Vanguard Group a cada trimestre para evitar um imposto de 30% dos EUA sobre os dividendos pagos a investidores estrangeiros. A estratégia explora as diferentes datas de distribuição de dividendos entre os fundos quase idênticos. Os investidores vendem um fundo antes da data ex-dividend e compram o outro, depois revertem a negociação alguns dias depois.

Isso lhes permite capturar o valor do dividendo através da apreciação do preço — que não é tributável para estrangeiros — em vez de receber o pagamento em dinheiro tributável. O padrão, visível desde 2023, provavelmente economizou cerca de 147 milhões de dólares em impostos dos EUA para investidores estrangeiros no ano passado. Matt Bartolini da State Street Investment Management confirmou que grandes instituições usam ETFs para obter "exposição contínua sem receber o dividendo".

A State Street ajustou recentemente a data de distribuição de dividendos do seu SPDR Portfolio S&P 500 ETF (SPYM) para facilitar mudanças semelhantes com o seu SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). A BlackRock recusou-se a comentar sobre a alteração na data de distribuição de dividendos do IVV. Um oficial do Departamento do Tesouro dos EUA disse que a prática atualmente não está sob escrutínio.

Esta manobra se soma às técnicas crescentes de minimização de impostos no mercado de ETF dos EUA de 16 trilhões de dólares.