Citigroup Inc. conseille aux investisseurs d'acheter les obligations d'État chinoises de 30 ans, invoquant la faiblesse économique persistante et le ralentissement de l'offre de dette à long terme. Citi a pris une position longue à 2,088 % avec un objectif de rendement de 1,80 %. Les analystes Wenhan Chen et Rohit Garg notent que la faiblesse de la demande intérieure et le ralentissement de la création de crédit soutiennent la demande de duration.

La banque considère que le marché obligataire chinois se découple des ventes mondiales de revenu fixe entraînées par l'inflation persistante. Citi souligne que la Chine a émis environ 90 % de ses 1,3 billion de yuans prévus (194 milliards de dollars) en obligations du Trésor spéciales ultra-longues pour 2026, avec une émission restante susceptible de se terminer en octobre. Le plan de recapitalisation de 360 milliards de yuans de Pékin pour les principales institutions financières devrait également stimuler la demande pour les obligations à plus long terme.

Citi prévoit que les rendements des obligations à 10 ans diminueront progressivement vers 1,60 % en raison de la faiblesse de la demande de crédit, tandis que les achats continus d'obligations par la banque centrale offrent un soutien structurel. Le rendement des obligations à 10 ans était d'environ 1,67 % lundi. Citi s'attend à ce que l'écart de rendement entre les obligations de 10 et 30 ans s'inverse par rapport à sa position actuelle large par rapport à sa moyenne mobile sur trois ans.