Les paris à la baisse sur les obligations à court terme de l'Inde augmentent alors que les traders anticipent que la RBI puisera dans la liquidité excédentaire du système bancaire. Les positions courtes nocturnes sur le titre de référence à cinq ans ont poussé le prêt quotidien au-delà de 100 milliards de roupies (1 milliard de dollars) ce mois-ci, soit environ le double des niveaux d'août début, selon les données de la Chambre de compensation de l'Inde. Le titre est devenu le titre le plus shorté à plusieurs reprises, une occurrence rare pour la valeur à échéance la plus courte sur la liste mensuelle de liquidité.

Rajeev Pawar, responsable du trésorerie de Ujjivan Small Finance Bank, a déclaré que le marché se positionne pour un grand retrait de liquidité par la RBI. Tout drain de liquidité durable pourrait déclencher une hausse marquée des rendements à échéance plus courte. L'accumulation signale un changement plus large alors que les traders se préparent à ce que le surplus de liquidité de 11 trillion de roupies se dissipe. La RBI a commencé à puiser dans la liquidité cette semaine via des swaps de change, vendant des dollars aux banques en échange de roupies avec des accords de rachat ultérieur.

Malgré des coûts d'opportunité élevés — les traders gagnent aussi peu que 2,5% sur la garantie de liquidité contre 5,24% à la RBI — la conviction reste forte. La liquidité bancaire diminuera encore avec les paiements trimestriels d'impôts et l'emprunt gouvernemental record. Le rendement à cinq ans a augmenté de 17 points de base en un mois, près du plus haut en trois mois. VRC Reddy, responsable du trésorerie de Karur Vysya Bank, a déclaré que le titre était "surévalué extrêmement" après que la liquidité excédentaire se soit dirigée vers ce segment.

Acteurs clés : Entreprises : Chambre de compensation de l'Inde, Banque centrale de l'Inde, Ujjivan Small Finance Bank, Karur Vysya Bank | Personnes : Rajeev Pawar, VRC Reddy | Localisations : Inde

FAQ : Pourquoi les traders parient-ils à la baisse sur l'obligation à cinq ans de l'Inde malgré des coûts d'opportunité élevés ?

Les traders parient que la RBI puisera dans le surplus de liquidité bancaire de 11 trillion de roupies via des swaps de FX et des sorties fiscales, poussant les rendements à court terme à la hausse. L'obligation à cinq ans est considérée comme "surévaluée extrêmement" après avoir absorbé la liquidité excédentaire, ce qui en fait une cible privilégiée pour les positions baissières bien que la garantie ne rapporte que 2,5% contre 5,24% à la RBI.