As apostas contra os títulos de curto prazo da Índia estão a aumentar enquanto os traders antecipam que o RBI drenará a liquidez excedente do sistema bancário. Posições curtas noturnas no bono de referência de cinco anos empurraram o empréstimo diário acima de 100 bilhões de rúpias (1 bilhão de dólares) este mês, aproximadamente o dobro dos níveis de início de agosto, segundo dados da Câmara de Compensação da Índia. O título tornou-se o mais vendido múltiplas vezes, uma ocorrência rara para o título de menor prazo na lista mensal de liquidez.

Rajeev Pawar, chefe de tesouraria do Ujjivan Small Finance Bank, disse que o mercado está posicionado para uma grande retirada de liquidez pelo RBI. Qualquer drenagem de caixa duradoura poderia disparar um aumento agudo nos rendimentos de prazos mais curtos. A acumulação sinaliza uma mudança mais ampla enquanto os traders se preparam para o desmonte do superávit de liquidez de 11 trilhões de rúpias. O RBI começou a drenar caixa esta semana através de swaps de câmbio, vendendo dólares aos bancos em troca de rúpias com acordos de recompra posteriores.

Apesar dos altos custos de oportunidade — os traders ganham tão pouco quanto 2,5% em garantia de caixa contra 5,24% no RBI — a convicção permanece forte. A liquidez bancária diminuirá ainda mais com pagamentos trimestrais de impostos e empréstimos governamentais recordes. O rendimento de cinco anos subiu 17 pontos-base em um mês, próximo da máxima de três meses. VRC Reddy, chefe de tesouraria do Karur Vysya Bank, disse que o título está "extremamente rico" após a liquidez excedente fluir para este segmento.

Entidades-chave: Empresas: Câmara de Compensação da Índia, Banco Central da Índia, Ujjivan Small Finance Bank, Karur Vysya Bank | Pessoas: Rajeev Pawar, VRC Reddy | Localizações: Índia

Perguntas frequentes: Por que os traders estão em curto os títulos de referência de cinco anos da Índia apesar dos altos custos de oportunidade?

Os traders apostam que o RBI drenará o superávit de liquidez de 11 trilhões de rúpias através de swaps de FX e saídas fiscais, empurrando os rendimentos de curto prazo para cima. O título de cinco anos é visto como "extremamente rico" após absorver liquidez excedente, tornando-o um alvo principal para posições baixistas embora a garantia render apenas 2,5% contra 5,24% no RBI.