Les tensions sur la chaîne d'approvisionnement de l'IA sont peut-être le cadet de nos soucis Joe Weisenthal et Tracy Alloway Et si nous ne pouvions pas faire une pause pour reprendre notre souffle ? Bonjour et bienvenue dans la lettre d'information, un assortiment de contenus quotidiens issus de l'univers d'Odd Lots. Parfois, c'est nous, Joe Weisenthal et Tracy Alloway, qui vous livrons nos réflexions sur les dernières évolutions des marchés, de la finance et de l'économie. Et parfois, ce sont les contributions de notre réseau d'invités experts et de sources. Quoi qu'il en soit, nous vous promettons que ce sera toujours intéressant. Si vous aimez discuter avec nous, rejoignez le Discord d'Odd Lots, où vous pouvez échanger avec nous et avec d'autres auditeurs 24h/24, 7j/7.
Les problèmes de chaîne d'approvisionnement ont dominé l'actualité pendant les années Covid. Mais si vous regardez un graphique montrant les mentions de « chaîne d'approvisionnement » dans les articles de presse aujourd'hui, vous pourriez croire que tous ces problèmes de l'ère pandémique ont disparu. Pourtant, Neil Dutta, de Renaissance Macro, voit les choses autrement : un graphique qu'il a publié aujourd'hui montre que les problèmes de chaîne d'approvisionnement sont bien vivants. Il montre aussi que les délais de livraison dans les enquêtes régionales sur le secteur manufacturier (la ligne bordeaux) ont atteint un record post-pandémique.
Plusieurs raisons peuvent expliquer cela. Le déclenchement de la guerre en Iran a plongé les chaînes d'approvisionnement énergétiques mondiales dans le désordre. Les industriels, ayant connu les problèmes de l'après-2020, sont peut-être encore en train de reconfigurer leurs fournisseurs pour les rendre plus résilients. Ou alors, le boom de l'IA signifie que davantage d'entreprises se disputent les mêmes fournitures, comme les transformateurs. Mais les implications macroéconomiques sont plus claires, c'est pourquoi le PCE est représenté à côté des délais d'attente. Comme le dit Dutta : « Quand les délais de livraison s'allongent, les fournisseurs ont plus de mal à trouver la capacité nécessaire pour honorer les commandes. Cela signifie que les acheteurs se disputent un produit rare, et que lorsque cela se produit, les fournisseurs ont peu de mal à répercuter des hausses de prix, car l'alternative est de ne pas obtenir les produits du tout. »
Autrement dit, une chaîne d'approvisionnement n'a pas besoin de faire la une pour renchérir les choses. Comme l'a évoqué Tracy, l'une des raisons pour lesquelles tout est tendu dans l'économie actuellement est le boom de l'IA et la demande vorace en équipements et matières premières nécessaires à la construction des centres de données. Justement, l'analyste de Bloomberg Intelligence Mandeep Singh vient de publier un nouveau jeu de graphiques sur l'état de cette construction (si vous avez un Terminal, allez le consulter). Deux graphiques me semblent particulièrement parlants. L'un montre que les prévisions ne cessent de grossir. On voit que l'estimation de BI pour le total des gigawatts installés dans les années à venir a fortement augmenté depuis mai. Vous voulez une raison simple pour laquelle les marchés boursiers ne cessent de monter ? La voilà. En gros, les estimations de chacun sur l'ampleur de ce chantier ne cessent de croître.
Par ailleurs, regardez les estimations de la demande de cuivre pour les centres de données, qui devrait à peu près tripler (sur base annuelle) dans les années à venir. Le cours du cuivre reste très proche de ses sommets historiques, et si vous avez écouté notre épisode avec Robert Friedland, fondateur d'Ivanhoe Mines, vous saurez que les capacités minières ne seront pas opérationnelles de sitôt. Donc oui, il y a bien des raisons de penser que ce moteur de chaleur de l'économie va se poursuivre et peut-être même s'accentuer, y compris par rapport à des attentes déjà élevées.
C'est un peu spéculatif, mais on est évidemment tenté de comparer ce chantier au déploiement des télécoms à la fin des années 1990. Et nous savons tous comment cela s'est terminé. Internet était bel et bien énorme, mais il y avait un décalage : trop de capacités ont été construites trop tôt, et la demande correspondante ne s'est matérialisée que plus tard. Il est tout à fait possible qu'à un moment la demande pour l'IA s'essouffle et que nous ayons des capacités de centres de données inutilisées, du moins pendant des périodes prolongées. Une différence tient au fait que l'IA ne cesse de s'améliorer de manière significative. Tout le monde le sait, mais je ne suis pas sûr que cela ait été pleinement intégré. Nous sommes habitués à des technologies qui arrivent à maturité. Pensez à votre iPhone. Chaque nouveau modèle d'iPhone était nettement meilleur que la génération précédente...
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing