Mohamed El-Erian observa que la creciente disposición del Tesoro de los Estados Unidos a intervenir directamente en los mercados financieros refleja una era de artesanía estatal geoeconómica, donde los factores geopolíticos y políticos domésticos influyen cada vez más en el descubrimiento de precios. Tres intervenciones recientes ilustran esta tendencia: una estabilización exitosa del peso argentino a través de líneas de swap de dólares, un intento fallido de suprimir los rendimientos del Tesoro a largo plazo, y un resultado mixto en el apoyo al yen japonés. La intervención en Argentina succeedió debido al pequeño tamaño del mercado y a una postura de apoyo de la política, estabilizando el peso y moderando la inflación.
Sin embargo, los intentos de gestionar los rendimientos soberanos domésticos han tenido un pobre desempeño, con rendimientos que aumentaron 0.5 puntos porcentuales a pesar de los programas de recompra del Tesoro dirigidos a prevenir movimientos 'desordenados'. El-Erian señala que el inmenso tamaño del mercado del Tesoro, impulsado por déficits del 6% del PIB, refinanciamiento de deuda y borrowing corporativo, no se puede gestionar fácilmente mediante intervenciones. La intervención del yen japonés inicialmente succeedió pero desde entonces ha retrocedido, destacando los desafíos para superar los desequilibrios políticos fundamentales.
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing