Mohamed El-Erian mengamati bahwa keinginan yang semakin besar dari Treasury AS untuk intervensi langsung di pasar keuangan mencermakan era statecraft geoeconomic, di mana faktor geopolitik dan politik domestik semakin mempengaruhi price discovery. Tiga intervensi baru-baru ini menggambarkan tren ini: stabilisasi peso Argentina yang sukses melalui swap line dollar, upaya sulit untuk menekan yield Treasury jangka panjang, dan result campuran dalam mendukung yen Jepang. Intervensi Argentina succeed karena ukuran pasar yang kecil dan dukungan kebijakan yang mendukung, menstabilkan peso dan moderasi inflasi.
Namun, upaya untuk mengelola yield sovereign domestik justru gagal, dengan yield melonjak 0,5 poin persentase meski ada program buyback Treasury yang ditujukan untuk mencegah gerakan 'tidak teratur'. El-Erian mencatat bahwa ukuran pasar Treasury yang sangat besar, didorong oleh defisit GDP 6%, refinancing utang, dan corporate borrowing, tidak dapat dikelola dengan mudah melalui intervensi. Intervensi yen Jepang awalnya succeed, tetapi sejak itu slipp, menyoroti tantangan dalam mengatasi imbalance kebijakan fundamental.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing