La tensión financiera que enfrentan las empresas constructoras estatales de Indonesia, arraigada en el impulso de infraestructura del expresidente Joko Widodo, corre el riesgo de limitar la capacidad del actual líder Prabowo Subianto y su fondo soberano de riqueza Danantara para buscar nuevas inversiones. PT Adhi Karya, uno de los principales constructores del país, recientemente dejó de pagar aproximadamente 60.800 millones de rupias (3,4 millones de dólares) en intereses de bonos vencidos la semana pasada. La empresa confirmó que está en proceso de reestructuración para garantizar la continuidad del negocio y está organizando una reunión con los tenedores de bonos el 11 de septiembre para abordar el pago omitido.

Estas situaciones entre las empresas estatales están aumentando el riesgo de que el costo de sanear las empresas problemáticas pueda frenar el impulso de inversión de Danantara. El fondo de riqueza de 18 meses de antigüedad gestiona más de 800 empresas estatales y controla activos valorados en aproximadamente 900.000 millones de dólares. Lakshmanan R de Credit Sights señaló que Adhi Karya es una gran empresa estatal y, por lo tanto, es más probable que reciba el apoyo de Danantara, pero podría haber un impacto en el brazo de inversión del fondo con menos capital disponible para nuevas inversiones.

Adhi se encuentra entre los constructores estatales que Danantara busca consolidar como parte de una revisión más amplia del sector de la construcción, un proceso ralentizado por miles de millones de dólares en deudas que se extienden a las subsidiarias. El reinado de una década de Jokowi encargó a los contratistas gubernamentales la construcción de carreteras de peaje y autopistas, dejando pasivos masivos. La deuda total de cuatro de los mayores constructores estatales del país se disparó 12 veces hasta aproximadamente 124 billones de rupias bajo el mandato de Widodo, con empresas como PT Waskita Karya, PT Wijaya Karya y ahora Adhi luchando por cumplir con sus obligaciones.

Su deuda combinada ha disminuido ligeramente a casi 118 billones de rupias a finales del año pasado, cerca de los 120 billones de rupias que se espera que el fondo de riqueza remita al gobierno este año. Danantara ha heredado un genuino problema de balance con los constructores estatales, pero los problemas probablemente se concentran en la industria de la construcción. Si bien una reestructuración en Adhi puede financiarse como lo demostró la inyección de capital de 23,7 billones de rupias de Danantara en PT Garuda Indonesia el año pasado, los expertos advierten que cada rupia de reparación ahora compite con su mandato de inversión.

Mary Ellen Olson de Bloomberg Intelligence afirmó que el fondo probablemente carece de los recursos para ser un vehículo de rescate para todos los activos en dificultades.