Investoren haben kaum mit der Wimper gezuckt bei Novos Deal, der am Dienstag angekündigt wurde, um eine experimentelle Abnehm-Pille von Chinas Hengrui Pharma zu lizenzieren, im Wert von bis zu 2,6 Milliarden US-Dollar. Sie sind zu Recht skeptisch: Es wird mehr als das brauchen, damit der schnell schrumpfende dänische Pharmakonzern seine Dominanz auf dem aufkeimenden GLP-1-Markt zurückgewinnt. Aber der Deal unterstreicht das bedeutende Potenzial der chinesischen Biotech-Firma mit 333 Milliarden HK-Dollar (42 Milliarden US-Dollar), die das Medikament entwickelt hat.

Wie andere in China tätige Gruppen hat sich Hengrui von einem Hersteller billiger Generika zu einem Forschungs- und Entwicklungs-Kraftwerk gewandelt. Seine F&E-Ausgaben sind gesund und entsprechen 23 Prozent des Umsatzes in der ersten Jahreshälfte. Es hat Anerkennung für Behandlungen gegen Krebs und Typ-2-Diabetes erhalten und plant, zwischen 2026 und 2027 mehr als 30 neue innovative Medikamente auf den Markt zu bringen.

Eine Sache, die Hengrui von seinen inländischen Konkurrenten unterscheidet, ist, dass es die Fluchtgeschwindigkeit erreicht hat. Es hat seit 2023 13 internationale Lizenzverträge im Wert von 42 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, darunter Behandlungen für Bristol Myers Squibb und GSK. Die Konsensprognosen der Analysten gehen von einer nahezu Verdopplung des Umsatzes von Hengrui bis 2031 aus, während der Betriebsgewinn voraussichtlich noch schneller auf 2,7 Milliarden US-Dollar steigen wird.

Schließlich verdient Hengrui Aufmerksamkeit, weil es in letzter Zeit nicht viel davon bekommen hat. Seine in Hongkong notierten Aktien haben sich im vergangenen Jahr praktisch halbiert, fielen aufgrund von Gewinneinbußen und einem umfangreichen, aber rückläufigen Alt-Generikageschäft. In einer Branche, die von falschen Hoffnungen geplagt ist, hat Hengrui die Zutaten, um seine eigenen verbitterten Investoren aufzumuntern.