Steven T. Williams প্রকাশিত 9 সেপ্টেম্বর ২০২৬

বিধিমানকরণের প্রতি বছরো দৃষ্টি এবং কয়েকটি নিকট মিসের পর, ট্রেজারি ভিত্তি ট্রেড এখন 1.5 টিলিয়ন ডলারের চుట్టু ঘूमছে, যা কোভিড-পূর্ব শिखরের চেয়ে 50 শতাংশ বেশি। প্রস্তাবিত সমাধানগুলোতে লিভারেজ অনুপাত রाहত, বাধ্যতামূলক কেন্দ্রীয় ক্লিয়ারিং, ন্যূনতম রেপো হেয়ারকট এবং বিস্তারিত স্ট্যান্ডিং রেপো সুবিধা অন্তর্ভুক্ত। প্রতিটি বাস্তব ঘršণকে সমাধান করে, কিন্তু কোনোটি মৌলিক কারণকে সমাধান করে না।

Anil Kashyap, Jeremy Stein, Jonathan Wallen এবং Joshua Younger এর প্রস্তাব সতর্কভাবে যুক্তি Yuk্ত এবং গুরুত্বপূর্ণভাবে নেওয়ার যোগ্য। কিন্তু এটিও একটি ত্যাগের ঘোষণা। পূর্বধারণা হল ট্রেজারি বাজারের আর্কিটেকচার এখন এত ন Fragile যে সেরা উত্তর হল এর ব্যর্থতাগুলি শোষণ করার জন্য একটি ভালো মেকানিজম। অধিকাংশ মনে করেন নিয়ামকরা ট্রেজারি বাজারের মধ্যস্থা trên সরঞ্জাম们 집중 করবে। ব্রুকিংস প্রস্তাব এই দায়িত্বকে ফেডারেল রিজার্ভে দায়িত্ব দেয়। মeanwhile, যে US ট্রেজারি — যা US সরকারের প্রতিটি ডলারের ঋণ যা প্রশ্নে আছে তা জারি করে — — প্রস্তাবিত সমাধানগুলোতে কোথাও দেখা যায় না।

ভিত্তি ট্রেড_exists কেননা পেনশন ফন্ড, ইন্সুরার্স এবং এসেট ম্যানেজারদের দায়িত্বের বিরুদ্ধে দীর্ঘমেয়াদী durée দরকার। ট্রেজারি ফিউচারস এই ফাঁকটিকে দক্ষতার সাথে পূরণ করে। প্রতিষ্ঠিত শুদ্ধ দীর্ঘ পজিশন অনেক বছর থেকে 1 টিলিয়ন ডলারের বেশি रहा है। হেজ ফন্ডসমূহ ধন্য ফিউচারস কনট্র্যাক্ট বিক্রি করে, সস্তা বন্ড কেনে এবং লিভারেজড রেপো বাজার থেকে ঋণ लेकर পজিশনকে মোতায়েন করে। তারা তর্কবিচারিত অভিনেতা, যারা একটি কাঠামোদার শূন্য পূরণ করছে। ত্রুটি ডিজাইনে আছে।

মূল এককompany: কোম্পানিগুলো: Financial Times Markets, Brookings | লোকগুলো: Steven T. Williams, Roula Khalaf, Anil Kashyap, Jeremy Stein, Jonathan Wallen, Joshua Younger, Brad Setser | স্থানগুলো: US Treasury, Federal Reserve

সामान्य প্রশ্ন: ট্রেজারি ভিত্তি ট্রেডের ন Fragility এর মৌলিক কারণ কি?

দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি durée এর জন্য কাঠামোদার চাহিদা, যা লিভারেজড ভিত্তি ট্রেডের মাধ্যমে পূরণ করা হয়, বাজারকে একটি ন Fragile বিতরণ এবং তহবিলের শৃঙ্খলা पर নির্ভর করে রাখে।