سوق سندات الخزانة المتقلب واحتمال رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يجعل الحياة أكثر تكلفة للأمريكيين الذين يعانون بالفعل من ضغوط التكاليف. المخاوف بشأن صراع طويل مع إيران، وتضخم العجز المالي، ورفع أسعار الفائدة تهز أسواق السندات العالمية. الآثار المحتملة على الاقتصاد الأمريكي تمتد إلى ما هو أبعد من سوق الخزانة. عوائد الخزانة—أسعار الفائدة التي يحصل عليها المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالديون الأمريكية—تؤثر على المبلغ الذي يدفعه المستهلكون والشركات لاقتراض الأموال. يستخدم المقرضون هذه العوائد كمعيار لتحديد أسعار الرهون العقارية وقروض السيارات. كما أنها تدعم عوائد السندات الشركاتية التي تستخدمها الشركات للتمويل. وهذا يعني أن موجة بيع الخزانة تخاطر بدفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع، مما يجعل من الصعب على الأمريكيين تحمل تكاليف المنازل والسيارات. إذا استمرت موجة البيع، فقد يبدأ ذلك في التأثير على انتعاش سوق الأسهم الذي ساعد في دعم الإنفاق الاستهلاكي وطفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. يأتي هذا في وقت يضع فيه التضخم المستمر ضغوطًا على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2023—وهي خطوة من شأنها أن تنتشر في الاقتصاد من خلال رفع تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل. إليك نظرة على كيف يمكن أن تؤثر تكاليف الاقتراض المتزايدة على الاقتصاد الأمريكي: نظرًا لأن أسعار الرهن العقاري مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعائد الخزانة لأجل 10 سنوات، فمن المرجح أن توجه موجة بيع السندات ضربة أخرى لسوق الإسكان الذي يعاني من أربع سنوات من تكاليف الاقتراض المرتفعة. كما أدى المخزون المنخفض تاريخيًا—نتيجة لاختيار أصحاب المنازل البقاء في أماكنهم للحفاظ على أسعار الرهن العقاري المنخفضة—إلى رفع أسعار الطلب. قال Mark Fleming، كبير الاقتصاديين في First American: "هذا سيدفع أسعار الرهن العقاري إلى الاقتراب كثيرًا من 7%". وأضاف أن ذلك "سيقلل بالتأكيد من القدرة على التحمل، خاصة بالنسبة لمشتري المنازل لأول مرة المحتملين". انخفضت أسعار الرهن العقاري لفترة وجيزة إلى ما دون 6% في فبراير، مما أثار التفاؤل بشأن انتعاش محتمل في مبيعات المنازل. لكن الأسعار قفزت بعد أن هاجمت الولايات المتحدة وإسرائيل إيران، مما حول موسم البيع الربيعي الرئيسي للسوق إلى فشل. وفقًا لـ Freddie Mac، بلغ متوسط أسعار الرهن العقاري لأجل 30 عامًا 6.66% الأسبوع الماضي. كما تؤثر عوائد السندات المرتفعة على سوق الإيجار، مما يجعل البناء أكثر تكلفة للمطورين ويدفع الملاك إلى طلب إيجارات أعلى. في الوقت نفسه، يشجع سوق الإسكان المتجمد بسبب تكاليف الرهن العقاري المرتفعة المستأجرين الذين يرغبون في الشراء على البقاء في أماكنهم، مما يزيد الطلب. هناك أيضًا تأثيرات أوسع. يشتري الأمريكيون الكثير من الأشياء لتأثيث المنازل الجديدة، مثل الأثاث والأجهزة، كما يحفز دوران الإسكان مشاريع التجديد. وقد أثر التباطؤ في هذه الأنشطة بالفعل على تجار التجزئة لتحسين المنازل Home Depot وLowe's. وفي الوقت نفسه، كافح موردو مواد البناء، مثل مصنعي الأسقف والأرضيات، لتعويض الأعمال المفقودة مع اختيار أصحاب المنازل البقاء في منازلهم الحالية. يمكن أن تتحول موجة بيع الخزانة أيضًا إلى أخبار سيئة لمشتري السيارات، مما يزيد من خطر ارتفاع أسعار الفائدة على قروض السيارات. أصبح شراء سيارة مكلفًا تاريخيًا، مع اختناقات سلسلة التوريد في عصر الجائحة والتعريفات الجمركية التي ترفع الأسعار، بينما تجاوزت تكاليف صيانة السيارات والتأمين التضخم الإجمالي. ترتبط قروض السيارات ارتباطًا وثيقًا بعوائد الخزانة متوسطة الأجل، مثل الخمس سنوات، والتي وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ يناير 2025. مع ارتفاع أسعار الفائدة، يأخذ المزيد من المشترين قروضًا أطول لتحمل الأقساط الشهرية، والعديد من مالكي السيارات الآن مدينون بقروض سيارات أكثر من قيمة سياراتهم. في الوقت نفسه، لا يزال القيادة مكلفة. يبلغ متوسط أسعار البنزين العادي حوالي 4.10 دولار للغالون على المستوى الوطني، وفقًا لـ AAA، مقارنة بـ 3.19 دولار في هذا الوقت من العام الماضي. التضخم العالق فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%—في يوليو كان مقياسه المفضل 3.7%—زاد من احتمالات رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة هذا العام. تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى أن احتمالات رفع سعر الفائدة بربع نقطة في اجتماع سبتمبر للاحتياطي الفيدرالي تقترب من 70%. بحلول نهاية العام، تبلغ احتمالية زيادة واحدة على الأقل حوالي 90%، بينما تبلغ احتمالية زيادتين على الأقل حوالي 50%. أسعار أعلى...