While Surging to Records, Stocks Experience Some ‘Wobbles’

On the surface, the stock market told a familiar story in the third quarter. Rising share prices of behemoth tech companies continued to lift the S&P 500 to new heights, shrugging off the war with Iran, higher oil prices and upheaval in the government bond market. But underneath the surface, there were signs that the sharp rise in both oil prices and bond yields had an effect on the market. A majority of the stocks in the S&P 500 — 311 of them — fell in the third quarter. Utilities and real estate, two sectors sensitive to higher borrowing costs brought on by higher bond yields, were among those that slumped.

“We did see a few wobbles,” said Kristina Hooper, chief market strategist at Man Group. “The risk for the rest of the year is that we start to see more vulnerability in tech.” The S&P 500 ended the third quarter with a small gain of 2 percent, led higher by a 16.5 percent rise for the energy sector. Palantir rose 60 percent in the quarter, increasing its market valuation to $450 billion. Microsoft rose 38 percent, to a market valuation of nearly $4 trillion.

The stock moves reflect a broader trend: The supercharged growth of A.I. companies is powering the economy, bond yields and the stock market at the same time. The 10-year Treasury yield rose to 5.3 percent on the final day of the quarter, its highest level since 2002. Higher yields underpin higher borrowing costs, typically weighing on the stock market. The parts of the stock market more sensitive to interest rates did feel the impact. Utilities fell over 13 percent for the quarter. The Russell 2000 index of smaller companies fell 7.2 percent, ending five consecutive quarters of gains.

Analysts say that the rise in bond yields is in part fueled by the expansion of A.I. “Typically something breaks when rates go up so quickly,” said Ms. Hooper. There are already some signs of investor caution emerging around the dependence of the market, and the economy, on the A.I. revolution meeting expectations.

على السطح، روى سوق الأسهم قصة مألوفة في الربع الثالث. استمرت أسعار الأسهم المرتفعة لشركات التكنولوجيا العملاقة في رفع S&P 500 إلى مستويات جديدة، متجاهلة الحرب مع إيران، وارتفاع أسعار النفط، والاضطرابات في سوق السندات الحكومية. ولكن تحت السطح، كانت هناك علامات على أن الارتفاع الحاد في كل من أسعار النفط وعوائد السندات كان له تأثير على السوق. انخفضت غالبية الأسهم في S&P 500 — 311 منها — في الربع الثالث. كانت المرافق العامة والعقارات، وهما قطاعان حساسان لارتفاع تكاليف الاقتراض الناجم عن ارتفاع عوائد السندات، من بين تلك التي انهارت.

“لقد رأينا بعض التذبذبات”، قالت Kristina Hooper، كبيرة استراتيجيي السوق في Man Group. “الخطر لبقية العام هو أن نبدأ في رؤية المزيد من الضعف في التكنولوجيا”. أنهى S&P 500 الربع الثالث بارتفاع طفيف بنسبة 2%، بقيادة ارتفاع بنسبة 16.5% في قطاع الطاقة. ارتفعت Palantir بنسبة 60% في الربع، مما زاد من قيمتها السوقية إلى 450 مليار دولار. ارتفعت Microsoft بنسبة 38%، لتصل قيمتها السوقية إلى ما يقرب من 4 تريليون دولار.

تعكس تحركات الأسهم اتجاهًا أوسع: النمو الفائق لشركات الذكاء الاصطناعي يغذي الاقتصاد وعوائد السندات وسوق الأسهم في نفس الوقت. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.3% في اليوم الأخير من الربع، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2002. تدعم العوائد المرتفعة تكاليف الاقتراض الأعلى، مما يثقل عادةً سوق الأسهم. شعرت أجزاء سوق الأسهم الأكثر حساسية لأسعار الفائدة بالتأثير. انخفضت المرافق العامة بأكثر من 13% خلال الربع. انخفض مؤشر Russell 2000 للشركات الصغيرة بنسبة 7.2%، منهيًا خمسة أرباع متتالية من المكاسب.

يقول المحللون إن ارتفاع عوائد السندات يرجع جزئيًا إلى توسع الذكاء الاصطناعي. “عادةً ما ينكسر شيء عندما ترتفع الأسعار بهذه السرعة”، قالت السيدة Hooper. هناك بالفعل بعض علامات حذر المستثمرين الناشئة حول اعتماد السوق، والاقتصاد، على تلبية ثورة الذكاء الاصطناعي للتوقعات.

الكيانات الرئيسية: الشركات: Man Group، Palantir، Microsoft، Marathon Petroleum، Phillips 66، Valero Energy Corp، Citi | الأشخاص: Kristina Hooper، Stuart Kaiser

পৃষ্ঠতলে, শেয়ার বাজার তৃতীয় ত্রৈমাসিকে একটি পরিচিত গল্প বলেছে। দৈত্যাকার টেক কোম্পানিগুলির বাড়তি শেয়ার দাম S&P 500-কে নতুন উচ্চতায় নিয়ে যেতে থাকে, ইরানের সাথে যুদ্ধ, উচ্চ তেলের দাম এবং সরকারি বন্ড বাজারের অস্থিরতা উপেক্ষা করে। কিন্তু পৃষ্ঠের নীচে, লক্ষণ ছিল যে তেলের দাম এবং বন্ড ফলন উভয়ের তীক্ষ্ণ বৃদ্ধি বাজারে প্রভাব ফেলেছে। S&P 500-এর অধিকাংশ শেয়ার — 311টি — তৃতীয় ত্রৈমাসিকে কমেছে। ইউটিলিটি এবং রিয়েল এস্টেট, দুটি খাত যা উচ্চ বন্ড ফলনের কারণে উচ্চ ঋণ খরচের প্রতি সংবেদনশীল, সেগুলির মধ্যে ছিল যা দরপতন হয়েছে।

“আমরা কিছু দোলাচল দেখেছি,” Man Group-এর প্রধান বাজার কৌশলবিদ Kristina Hooper বলেছেন। “বছরের বাকি সময়ের জন্য ঝুঁকি হল যে আমরা টেকে আরও দুর্বলতা দেখতে শুরু করি।” S&P 500 তৃতীয় ত্রৈমাসিকে 2 শতাংশের সামান্য লাভের সাথে শেষ করেছে, যেখানে জ্বালানি খাতে 16.5 শতাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে। Palantir ত্রৈমাসিকে 60 শতাংশ বেড়েছে, এর বাজার মূল্যায়ন $450 বিলিয়ন-এ বাড়িয়েছে। Microsoft 38 শতাংশ বেড়েছে, প্রায় $4 ট্রিলিয়ন বাজার মূল্যায়নে।

শেয়ারের গতিবিধি একটি বিস্তৃত প্রবণতা প্রতিফলিত করে: A.I. কোম্পানিগুলির সুপারচার্জড বৃদ্ধি একই সাথে অর্থনীতি, বন্ড ফলন এবং শেয়ার বাজারকে শক্তি দিচ্ছে। 10-বছরের ট্রেজারি ফলন ত্রৈমাসিকের শেষ দিনে 5.3 শতাংশ-এ বেড়েছে, যা 2002 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর। উচ্চ ফলন উচ্চ ঋণ খরচকে সমর্থন করে, যা সাধারণত শেয়ার বাজারে চাপ সৃষ্টি করে। শেয়ার বাজারের যে অংশগুলি সুদের হারের প্রতি বেশি সংবেদনশীল তারা প্রভাব অনুভব করেছে। ইউটিলিটি ত্রৈমাসিকে 13 শতাংশের বেশি কমেছে। ছোট কোম্পানিগুলির রাসেল 2000 সূচক 7.2 শতাংশ কমেছে, টানা পাঁচ ত্রৈমাসিকের লাভ শেষ করে।

বিশ্লেষকরা বলছেন যে বন্ড ফলনের বৃদ্ধি আংশিকভাবে A.I.-এর সম্প্রসারণ দ্বারা চালিত। “সাধারণত যখন হার এত দ্রুত বাড়ে তখন কিছু ভেঙে যায়,” মিসেস Hooper বলেছেন। ইতিমধ্যে বাজার এবং অর্থনীতির A.I. বিপ্লবের প্রত্যাশা পূরণের উপর নির্ভরতা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের সতর্কতার কিছু লক্ষণ উঠছে।

মূল সত্ত্বা: কোম্পানি: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | ব্যক্তি: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

An der Oberfläche erzählte der Aktienmarkt im dritten Quartal eine vertraute Geschichte. Steigende Aktienkurse von Technologieriesen hoben den S&P 500 weiter auf neue Höhen, ignorierten den Krieg mit dem Iran, höhere Ölpreise und die Unruhen am Markt für Staatsanleihen. Aber unter der Oberfläche gab es Anzeichen dafür, dass der starke Anstieg sowohl der Ölpreise als auch der Anleiherenditen einen Effekt auf den Markt hatte. Die Mehrheit der Aktien im S&P 500 — 311 von ihnen — fiel im dritten Quartal. Versorger und Immobilien, zwei Sektoren, die empfindlich auf höhere Kreditkosten reagieren, die durch höhere Anleiherenditen verursacht werden, gehörten zu denen, die einbrachen.

„Wir haben einige Wackler gesehen“, sagte Kristina Hooper, Chefmarktstrategin bei Man Group. „Das Risiko für den Rest des Jahres ist, dass wir mehr Anfälligkeit im Technologiesektor sehen.“ Der S&P 500 beendete das dritte Quartal mit einem kleinen Gewinn von 2 Prozent, angeführt von einem Anstieg von 16,5 Prozent im Energiesektor. Palantir stieg im Quartal um 60 Prozent und erhöhte seine Marktbewertung auf 450 Milliarden Dollar. Microsoft stieg um 38 Prozent auf eine Marktbewertung von fast 4 Billionen Dollar.

Die Aktienbewegungen spiegeln einen breiteren Trend wider: Das supercharged Wachstum von KI-Unternehmen treibt gleichzeitig die Wirtschaft, die Anleiherenditen und den Aktienmarkt an. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg am letzten Tag des Quartals auf 5,3 Prozent, den höchsten Stand seit 2002. Höhere Renditen untermauern höhere Kreditkosten, was normalerweise auf dem Aktienmarkt lastet. Die Teile des Aktienmarktes, die empfindlicher auf Zinssätze reagieren, spürten die Auswirkungen tatsächlich. Versorger fielen im Quartal um über 13 Prozent. Der Russell 2000 Index kleinerer Unternehmen fiel um 7,2 Prozent und beendete damit fünf aufeinanderfolgende Quartale mit Gewinnen.

Analysten sagen, dass der Anstieg der Anleiherenditen teilweise durch die Expansion der KI angeheizt wird. „Normalerweise bricht etwas, wenn die Zinsen so schnell steigen“, sagte Frau Hooper. Es gibt bereits einige Anzeichen für Vorsicht bei Anlegern, die sich um die Abhängigkeit des Marktes und der Wirtschaft davon drehen, dass die KI-Revolution die Erwartungen erfüllt.

Wichtige Unternehmen: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | Personen: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

En la superficie, el mercado de valores contó una historia familiar en el tercer trimestre. El aumento de los precios de las acciones de las empresas tecnológicas gigantes continuó elevando el S&P 500 a nuevas alturas, ignorando la guerra con Irán, los precios más altos del petróleo y la agitación en el mercado de bonos gubernamentales. Pero debajo de la superficie, hubo señales de que el fuerte aumento tanto en los precios del petróleo como en los rendimientos de los bonos tuvo un efecto en el mercado. La mayoría de las acciones en el S&P 500 — 311 de ellas — cayeron en el tercer trimestre. Los servicios públicos y los bienes raíces, dos sectores sensibles a los costos de endeudamiento más altos provocados por los mayores rendimientos de los bonos, estuvieron entre los que se desplomaron.

“Vimos algunos tambaleos”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado de Man Group. “El riesgo para el resto del año es que comencemos a ver más vulnerabilidad en la tecnología”. El S&P 500 terminó el tercer trimestre con una pequeña ganancia del 2%, liderado por un aumento del 16.5% en el sector energético. Palantir subió un 60% en el trimestre, aumentando su valoración de mercado a $450 mil millones. Microsoft subió un 38%, a una valoración de mercado de casi $4 billones.

Los movimientos de las acciones reflejan una tendencia más amplia: el crecimiento sobrealimentado de las empresas de A.I. está impulsando la economía, los rendimientos de los bonos y el mercado de valores al mismo tiempo. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió a 5.3% el último día del trimestre, su nivel más alto desde 2002. Los rendimientos más altos sustentan costos de endeudamiento más altos, lo que generalmente pesa sobre el mercado de valores. Las partes del mercado de valores más sensibles a las tasas de interés sí sintieron el impacto. Los servicios públicos cayeron más del 13% en el trimestre. El índice Russell 2000 de empresas más pequeñas cayó un 7.2%, terminando cinco trimestres consecutivos de ganancias.

Los analistas dicen que el aumento en los rendimientos de los bonos es alimentado en parte por la expansión de la A.I. “Normalmente algo se rompe cuando las tasas suben tan rápido”, dijo la Sra. Hooper. Ya hay algunas señales de cautela de los inversores en torno a la dependencia del mercado, y la economía, de que la revolución de la A.I. cumpla con las expectativas.

Entidades clave: Empresas: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | Personas: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

En surface, le marché boursier a raconté une histoire familière au troisième trimestre. La hausse des prix des actions des géants de la technologie a continué d'élever le S&P 500 à de nouveaux sommets, ignorant la guerre avec l'Iran, la hausse des prix du pétrole et les bouleversements sur le marché des obligations d'État. Mais sous la surface, il y avait des signes que la forte hausse des prix du pétrole et des rendements obligataires a eu un effet sur le marché. La majorité des actions du S&P 500 — 311 d'entre elles — ont chuté au troisième trimestre. Les services publics et l'immobilier, deux secteurs sensibles à la hausse des coûts d'emprunt provoquée par la hausse des rendements obligataires, figuraient parmi ceux qui ont chuté.

“Nous avons vu quelques vacillations”, a déclaré Kristina Hooper, stratège en chef du marché chez Man Group. “Le risque pour le reste de l'année est que nous commencions à voir plus de vulnérabilité dans la technologie.” Le S&P 500 a terminé le troisième trimestre avec un petit gain de 2%, mené par une hausse de 16,5% du secteur de l'énergie. Palantir a augmenté de 60% au cours du trimestre, portant sa valorisation boursière à 450 milliards de dollars. Microsoft a augmenté de 38%, pour une valorisation boursière de près de 4 billions de dollars.

Les mouvements boursiers reflètent une tendance plus large: la croissance suralimentée des entreprises d'IA alimente à la fois l'économie, les rendements obligataires et le marché boursier. Le rendement du Trésor à 10 ans est passé à 5,3% le dernier jour du trimestre, son plus haut niveau depuis 2002. Des rendements plus élevés soutiennent des coûts d'emprunt plus élevés, ce qui pèse généralement sur le marché boursier. Les parties du marché boursier les plus sensibles aux taux d'intérêt ont effectivement ressenti l'impact. Les services publics ont chuté de plus de 13% au cours du trimestre. L'indice Russell 2000 des petites entreprises a chuté de 7,2%, mettant fin à cinq trimestres consécutifs de gains.

Les analystes disent que la hausse des rendements obligataires est en partie alimentée par l'expansion de l'IA. “Quelque chose se casse généralement lorsque les taux augmentent si rapidement”, a déclaré Mme Hooper. Il y a déjà certains signes de prudence des investisseurs émergeant autour de la dépendance du marché, et de l'économie, à ce que la révolution de l'IA réponde aux attentes.

Entités clés: Entreprises: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | Personnes: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

सतह पर, शेयर बाजार ने तीसरी तिमाही में एक परिचित कहानी सुनाई। विशाल टेक कंपनियों के बढ़ते शेयर मूल्यों ने S&P 500 को नई ऊंचाइयों पर ले जाना जारी रखा, ईरान के साथ युद्ध, उच्च तेल की कीमतों और सरकारी बॉन्ड बाजार में उथल-पुथल को नजरअंदाज करते हुए। लेकिन सतह के नीचे, संकेत थे कि तेल की कीमतों और बॉन्ड पैदावार दोनों में तेज वृद्धि का बाजार पर प्रभाव पड़ा। S&P 500 में अधिकांश शेयर — 311 — तीसरी तिमाही में गिरे। उपयोगिताएँ और रियल एस्टेट, दो क्षेत्र जो उच्च बॉन्ड पैदावार के कारण उच्च उधार लागत के प्रति संवेदनशील हैं, उनमें से थे जो गिर गए।

“हमने कुछ डगमगाहट देखी,” Man Group में मुख्य बाजार रणनीतिकार Kristina Hooper ने कहा। “बाकी वर्ष के लिए जोखिम यह है कि हम टेक में अधिक कमजोरी देखना शुरू कर दें।” S&P 500 ने तीसरी तिमाही को 2 प्रतिशत की छोटी बढ़त के साथ समाप्त किया, जिसमें ऊर्जा क्षेत्र में 16.5 प्रतिशत की वृद्धि हुई। Palantir तिमाही में 60 प्रतिशत बढ़ा, जिससे इसका बाजार मूल्यांकन $450 बिलियन हो गया। Microsoft 38 प्रतिशत बढ़ा, लगभग $4 ट्रिलियन के बाजार मूल्यांकन पर।

शेयर की चाल एक व्यापक प्रवृत्ति को दर्शाती है: A.I. कंपनियों की सुपरचार्ज्ड वृद्धि एक साथ अर्थव्यवस्था, बॉन्ड पैदावार और शेयर बाजार को शक्ति प्रदान कर रही है। 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार तिमाही के अंतिम दिन 5.3 प्रतिशत तक बढ़ गई, जो 2002 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर है। उच्च पैदावार उच्च उधार लागत को रेखांकित करती है, जो आमतौर पर शेयर बाजार पर भार डालती है। शेयर बाजार के वे हिस्से जो ब्याज दरों के प्रति अधिक संवेदनशील हैं, उन्होंने प्रभाव महसूस किया। उपयोगिताएँ तिमाही में 13 प्रतिशत से अधिक गिर गईं। छोटी कंपनियों का रसेल 2000 सूचकांक 7.2 प्रतिशत गिरा, जिससे लगातार पांच तिमाहियों की बढ़त समाप्त हो गई।

विश्लेषकों का कहना है कि बॉन्ड पैदावार में वृद्धि आंशिक रूप से A.I. के विस्तार से प्रेरित है। “आमतौर पर जब दरें इतनी तेजी से बढ़ती हैं तो कुछ टूट जाता है,” सुश्री Hooper ने कहा। पहले से ही बाजार और अर्थव्यवस्था की A.I. क्रांति की उम्मीदों पर निर्भरता के आसपास निवेशकों की सावधानी के कुछ संकेत उभर रहे हैं।

प्रमुख संस्थाएँ: कंपनियाँ: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | लोग: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

Di permukaan, pasar saham menceritakan kisah yang akrab di kuartal ketiga. Kenaikan harga saham perusahaan teknologi raksasa terus mendorong S&P 500 ke level tertinggi baru, mengabaikan perang dengan Iran, harga minyak yang lebih tinggi, dan gejolak di pasar obligasi pemerintah. Namun di bawah permukaan, ada tanda-tanda bahwa kenaikan tajam baik harga minyak maupun imbal hasil obligasi berdampak pada pasar. Mayoritas saham di S&P 500 — 311 di antaranya — turun di kuartal ketiga. Utilitas dan real estat, dua sektor yang sensitif terhadap biaya pinjaman yang lebih tinggi yang disebabkan oleh imbal hasil obligasi yang lebih tinggi, termasuk di antara yang terpuruk.

“Kami melihat beberapa goyangan,” kata Kristina Hooper, kepala strategi pasar di Man Group. “Risiko untuk sisa tahun ini adalah kita mulai melihat lebih banyak kerentanan di sektor teknologi.” S&P 500 mengakhiri kuartal ketiga dengan kenaikan kecil sebesar 2 persen, dipimpin oleh kenaikan 16,5 persen di sektor energi. Palantir naik 60 persen di kuartal tersebut, meningkatkan valuasi pasarnya menjadi $450 miliar. Microsoft naik 38 persen, menjadi valuasi pasar hampir $4 triliun.

Pergerakan saham mencerminkan tren yang lebih luas: Pertumbuhan perusahaan AI yang sangat kuat mendorong ekonomi, imbal hasil obligasi, dan pasar saham secara bersamaan. Imbal hasil Treasury 10 tahun naik menjadi 5,3 persen pada hari terakhir kuartal, level tertinggi sejak 2002. Imbal hasil yang lebih tinggi mendasari biaya pinjaman yang lebih tinggi, yang biasanya membebani pasar saham. Bagian pasar saham yang lebih sensitif terhadap suku bunga memang merasakan dampaknya. Utilitas turun lebih dari 13 persen selama kuartal tersebut. Indeks Russell 2000 perusahaan kecil turun 7,2 persen, mengakhiri lima kuartal kenaikan berturut-turut.

Analis mengatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi sebagian didorong oleh ekspansi AI. “Biasanya sesuatu rusak ketika suku bunga naik begitu cepat,” kata Ms. Hooper. Sudah ada beberapa tanda kehati-hatian investor yang muncul seputar ketergantungan pasar, dan ekonomi, pada revolusi AI yang memenuhi ekspektasi.

Entitas Kunci: Perusahaan: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | Orang: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

表面的には、株式市場は第3四半期に馴染みのあるストーリーを語った。巨大ハイテク企業の株価上昇は、イランとの戦争、原油価格の上昇、国債市場の混乱をものともせず、S&P 500を新たな高みへと押し上げ続けた。しかし、表面下では、原油価格と債券利回りの両方の急上昇が市場に影響を与えた兆候があった。S&P 500の銘柄の過半数 — 311銘柄 — が第3四半期に下落した。公益事業と不動産は、債券利回りの上昇によってもたらされる借入コストの上昇に敏感な2つのセクターであり、下落したセクターの一つだった。

「いくつかのぐらつきが見られました」とMan Groupのチーフマーケットストラテジスト、Kristina Hooperは述べた。「今年の残りのリスクは、ハイテク株でより脆弱性が見られ始めることです」。S&P 500は第3四半期を2%の小幅な上昇で終え、エネルギーセクターの16.5%上昇が牽引した。Palantirは四半期に60%上昇し、時価総額は4500億ドルに増加した。Microsoftは38%上昇し、時価総額は約4兆ドルとなった。

株価の動きはより広範なトレンドを反映している：AI企業の超強力な成長が、経済、債券利回り、株式市場を同時に牽引している。10年物国債利回りは四半期最終日に5.3%に上昇し、2002年以来の最高水準となった。高い利回りは高い借入コストを支え、通常は株式市場に重くのしかかる。金利により敏感な株式市場の部分は確かに影響を感じた。公益事業は四半期で13%以上下落した。小型株のラッセル2000指数は7.2%下落し、5四半期連続の上昇を終えた。

アナリストは、債券利回りの上昇は一部AIの拡大によって促進されていると述べている。「金利がこれほど急速に上昇すると、通常何かが壊れます」とHooper氏は述べた。市場と経済がAI革命の期待に応えることに依存していることに関して、投資家の慎重さの兆候がすでに現れ始めている。

主要エンティティ：企業：Man Group、Palantir、Microsoft、Marathon Petroleum、Phillips 66、Valero Energy Corp、Citi | 人物：Kristina Hooper、Stuart Kaiser

Na superfície, o mercado de ações contou uma história familiar no terceiro trimestre. O aumento dos preços das ações das gigantes da tecnologia continuou a elevar o S&P 500 a novas alturas, ignorando a guerra com o Irã, os preços mais altos do petróleo e a turbulência no mercado de títulos do governo. Mas por baixo da superfície, havia sinais de que o aumento acentuado tanto nos preços do petróleo quanto nos rendimentos dos títulos teve um efeito no mercado. A maioria das ações do S&P 500 — 311 delas — caiu no terceiro trimestre. Utilidades e imóveis, dois setores sensíveis aos custos de empréstimos mais altos provocados pelo aumento dos rendimentos dos títulos, estavam entre os que caíram.

“Vimos algumas oscilações”, disse Kristina Hooper, estrategista-chefe de mercado da Man Group. “O risco para o resto do ano é que comecemos a ver mais vulnerabilidade na tecnologia.” O S&P 500 terminou o terceiro trimestre com um pequeno ganho de 2%, liderado por um aumento de 16,5% no setor de energia. Palantir subiu 60% no trimestre, aumentando sua valorização de mercado para US$ 450 bilhões. A Microsoft subiu 38%, para uma valorização de mercado de quase US$ 4 trilhões.

Os movimentos das ações refletem uma tendência mais ampla: o crescimento supercarregado das empresas de IA está impulsionando a economia, os rendimentos dos títulos e o mercado de ações ao mesmo tempo. O rendimento do Tesouro de 10 anos subiu para 5,3% no último dia do trimestre, seu nível mais alto desde 2002. Rendimentos mais altos sustentam custos de empréstimos mais altos, normalmente pesando sobre o mercado de ações. As partes do mercado de ações mais sensíveis às taxas de juros realmente sentiram o impacto. As utilidades caíram mais de 13% no trimestre. O índice Russell 2000 de empresas menores caiu 7,2%, encerrando cinco trimestres consecutivos de ganhos.

Os analistas dizem que o aumento nos rendimentos dos títulos é alimentado em parte pela expansão da IA. “Normalmente algo quebra quando as taxas sobem tão rapidamente”, disse a Sra. Hooper. Já há alguns sinais de cautela dos investidores surgindo em torno da dependência do mercado, e da economia, de que a revolução da IA atenda às expectativas.

Entidades-chave: Empresas: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | Pessoas: Kristina Hooper, Stuart Kaiser

На поверхности фондовый рынок рассказал знакомую историю в третьем квартале. Рост цен акций гигантских технологических компаний продолжал поднимать S&P 500 на новые высоты, игнорируя войну с Ираном, более высокие цены на нефть и потрясения на рынке государственных облигаций. Но под поверхностью были признаки того, что резкий рост как цен на нефть, так и доходности облигаций оказал влияние на рынок. Большинство акций в S&P 500 — 311 из них — упали в третьем квартале. Коммунальные услуги и недвижимость, два сектора, чувствительных к более высоким затратам по займам, вызванным более высокой доходностью облигаций, были среди тех, которые упали.

«Мы видели несколько колебаний», — сказала Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group. «Риск на оставшуюся часть года заключается в том, что мы начнем видеть больше уязвимости в технологиях». S&P 500 завершил третий квартал с небольшим ростом на 2%, во главе с ростом на 16,5% в энергетическом секторе. Palantir вырос на 60% за квартал, увеличив свою рыночную стоимость до 450 миллиардов долларов. Microsoft выросла на 38%, до рыночной стоимости почти 4 триллиона долларов.

Движения акций отражают более широкую тенденцию: сверхзаряженный рост компаний ИИ одновременно питает экономику, доходность облигаций и фондовый рынок. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 5,3% в последний день квартала, самого высокого уровня с 2002 года. Более высокая доходность поддерживает более высокие затраты по займам, что обычно давит на фондовый рынок. Части фондового рынка, более чувствительные к процентным ставкам, действительно ощутили влияние. Коммунальные услуги упали более чем на 13% за квартал. Индекс Russell 2000 небольших компаний упал на 7,2%, завершив пять последовательных кварталов роста.

Аналитики говорят, что рост доходности облигаций частично обусловлен расширением ИИ. «Обычно что-то ломается, когда ставки растут так быстро», — сказала г-жа Хупер. Уже появляются некоторые признаки осторожности инвесторов в отношении зависимости рынка и экономики от того, что революция ИИ оправдает ожидания.

Ключевые субъекты: Компании: Man Group, Palantir, Microsoft, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy Corp, Citi | Люди: Кристина Хупер, Стюарт Кайзер

表面上，股票市场在第三季度讲述了一个熟悉的故事。大型科技公司股价上涨继续推动标普500指数创下新高，无视与伊朗的战争、油价上涨和政府债券市场的动荡。但在表面之下，有迹象表明油价和债券收益率的急剧上升对市场产生了影响。标普500指数中的大多数股票——311只——在第三季度下跌。公用事业和房地产，这两个对债券收益率上升带来的更高借贷成本敏感的行业，是下跌的行业之一。

“我们看到了一些摇摆，”Man Group首席市场策略师Kristina Hooper表示。“今年剩余时间的风险是，我们开始看到科技股出现更多脆弱性。”标普500指数在第三季度结束时小幅上涨2%，能源板块上涨16.5%领涨。Palantir本季度上涨60%，市值增至4500亿美元。微软上涨38%，市值接近4万亿美元。

股票走势反映了一个更广泛的趋势：人工智能公司的超高速增长同时推动经济、债券收益率和股票市场。10年期美国国债收益率在季度最后一天升至5.3%，为2002年以来的最高水平。更高的收益率支撑更高的借贷成本，通常对股市构成压力。对利率更敏感的股市部分确实感受到了影响。公用事业本季度下跌超过13%。小型公司罗素2000指数下跌7.2%，结束了连续五个季度的上涨。

分析师表示，债券收益率的上升部分是由人工智能的扩张推动的。“当利率如此快速上升时，通常会有东西破裂，”Hooper女士说。已经有迹象表明，投资者对市场和经济依赖人工智能革命达到预期的谨慎情绪正在出现。

关键实体：公司：Man Group、Palantir、Microsoft、Marathon Petroleum、Phillips 66、Valero Energy Corp、Citi | 人物：Kristina Hooper、Stuart Kaiser